Банк России пересмотрел стратегию денежно-кредитной политики страны на 2015-2017 годы, включив в нее стрессовый сценарий развития российской экономики, который предполагает сохранение среднегодовой стоимости барреля нефти на отметке $60. По оценкам регулятора, в этом случае падение темпов роста ВВП может составить 4,5 – 4,7% в 2015 году, а инфляция уже в первом квартале рискует подскочить до 11,5%.
В обновленном докладе о денежно-кредитной политике на ближайшие три года Центробанк подробно расписал шоковый сценарий развития экономики страны, реализация которого возможна в случае сохранения среднегодовых цен на нефть на уровне $60 и продления санкционного режима стран Запада. Падение темпов экономического роста по итогам 2015 года может составить 4,5 – 4,7%, в 2016 году – 1%. Некоторое улучшение внутренней конъюнктуры станет возможным только в 2017 году, когда, во многом благодаря эффекту низкой базы, темпы роста экономики могут составить до 5,6– 5,8%.
Инвестиционный спрос, согласно стрессовому сценарию, будет чрезвычайно слабым. Инвестиции в основной капитал сократятся на 10,1–10,3% в 2015 году и на 1,1– 1,3% в 2016 году, при этом в 2017 году возможен рост на уровне 5,1–5,3%. Чистый отток капитала частного сектора способен достичь $115 млрд в 2015 году, около $70 млрд в 2016 году и $60 млрд в 2017 году.
Базовый сценарий развития экономики, содержащийся в докладе ЦБ РФ, также имеет скорее негативный характер, хотя он не в пример оптимистичнее шокового прогноза. Он, в частности, предполагает сохранение среднегодовой цены на нефть на отметке $80 за баррель. В этом случае темпы роста ВВП в 2015 будут близки к нулю, а в 2016 году экономика может сократиться на 0,6-0,8%. В 2017 году, по мере ускорения процессов импортозамещения и увеличения производства продукции экспортного назначения, ожидается восстановление темпов роста экономики до 1,0–1,2%.
Инвестиционная активность, по оценкам ЦБ, останется слабой: темпы снижения валового накопления основного капитала прогнозируются на уровне 5,0- 5,5% в 2015 –2016 годах. В 2017 году, напротив, можно ожидать рост инвестиций в основной капитал на 1,5–2%. Чистый отток капитала частного сектора составит примерно $120 млрд в 2015 году, около $75 млрд в 2016 году и $55 млрд в 2017 году.
Базовый сценарий также предполагает, что в первой половине 2015 года инфляция сохранится на повышенном уровне. В первом квартале ее величина может достичь 11,5%, но в дальнейшем она будет снижаться. Однако к целевому уровню в 4% инфляция приблизится только к концу 2017 года, если только ранее не будут отменены ограничения на импорт из стран ЕС.
Следует также отметить, что в стратегии денежно-кредитной политики Банк России оценил вклад снижения цен на нефть в ослабление национальной валюты на уровне 30 процентных пунктов. Сопоставимый с этим вклад регулятор проследил со стороны действия финансовых санкций в отношении российской экономики (свыше 20 процентных пунктов), а также общего ослабления валют стран с развивающимися рынками к ведущим мировым валютам в целом (около 10 процентных пунктов). Доля необъясненной компоненты в динамике курса рубля оценивается на уровне 5 процентных пунктов, вклад спекулятивного элемента – 8-10 процентных пунктов. В этой связи ЦБ РФ ожидает, что российская валюта начнет расти после разворота тренда на мировом рынке нефти.