Допускаем возврат котировок в диапазон 11,5-12 рублей за юань

Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ 23.03.2026 10:15

789

Локальный дефицит юаней на внутреннем валютном рынке усилил тренд к ослаблению рубля, на фоне отмены продаж валюты Минфином в рамках бюджетного правила. В середине недели котировки заметно превышали 12,5 руб. за юань. Причины острого дефицита валюты ещё предстоит проанализировать, но судя по всему сработал накопленный эффект от продолжительного периода низких цен на российскую нефть (с ноября по февраль), что вынудило экспортёров заметно ограничить предложение валюты на внутреннем рынке, с учётом планов выплат по валютным долгам. Тем не менее, к концу минувшей недели рубль уже выглядел чрезмерно перепроданным и перед выходными курсовые котировки скорректировали в район 12 руб. за юань.
Несмотря на коррекцию курса уверенно говорить о стабилизации курсовой ситуации пока преждевременно (нет сигналов о преодолении внутреннего дефицита валютной ликвидности). Тем не менее, мы рассчитываем, что коррекция курса рубля получит развитие. На предстоящей неделе в поддержку рубля заработает фактор приближения налоговых выплат, которые сезонно вырастут и заметно превысят объёмы января-февраля. Кроме того, у участников рынка продолжит укрепляться уверенность в устойчивости национальной валюты, на фоне закрепления цен на российскую нефть и общего улучшения условий сбыта продукции для отечественных экспортёров. Ну и наконец, Роснефть в пятницу завершила выкуп по оферте своих юаневых облигаций (на 14 млрд юаней), что может также способствовать увеличению предложения иностранной валюты на рынке.
С учётом обозначенных факторов, в начале текущей недели рассчитываем на закрепление курсовых котировок около 12 рублей за юань. В среднесрочной перспективе ориентируемся на стабилизацию курса в районе 11,5-12 рублей за юань. Возврат в этот диапазон допускаем уже к концу текущей недели.