Почему ЦБ решил не повышать ключевую ставку, динамику курса рубля и многое другое обсудили с главным экономистом «Т-инвестиции» Софьей Донец.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
В конце прошлого года многие эксперты ожидали, что Банк России увеличит ключевую ставку, однако этого не произошло. Регулятор нашел способ порадовать рынок, сделав неожиданное заявление: вместо повышения ставки он решил сохранить ее на прежнем уровне. Теперь возникает вопрос: что означает эта пауза?
Говоря о текущей ситуации, нельзя не упомянуть геополитическую обстановку, которая, безусловно, влияет на экономику. Хотя на данный момент мы не получаем новых вводных, важно отслеживать, как ситуация будет развиваться. Мы находимся в переходном периоде, когда в экономике многое зависит от внешних обстоятельств, в том числе от ситуации на международной арене. Могут появиться новые новости и события, которые либо улучшат, либо ухудшат общую картину.
В последние месяцы мы все чаще слышим о так называемой мягкой посадке экономики, что подразумевает плавное замедление роста. Однако, несмотря на то что это ощущение стало более очевидным, экономические показатели еще не дают четкого представления о происходящем. Многие данные поступают с опозданием – например, по зарплатам и доходам. Судя по всему, кредитование демонстрирует замедление, но за результатами все равно нужно наблюдать.
Возможно, уже в апреле мы будем говорить о появлении новых трендов, особенно учитывая, что апрельское решение по ставке Центральный банк принимает в конце месяца, уже под май. Ну а в марте лучше занимать выжидательную позицию. Важно смотреть, как будет развиваться и рынок, и экономика.
Что происходит с рублем
Другим важным аспектом, который привлекает внимание, является динамика курса рубля. В настоящий момент мы наблюдаем его укрепление. Что текущий тренд означает для экономики, и как на это реагировать?
На самом деле, колебания рубля вполне естественны. Половину времени рынок жалуется на его чрезмерную силу, другую половину – на его слабость. Однако сейчас мы наблюдаем явное переукрепление рубля, что является зеркальной ситуацией по сравнению с тем, что происходило в конце прошлого года, когда рубль был чрезмерно ослаблен. Причем текущее переукрепление необязательно связано с долгосрочной устойчивостью курса: оно может оказаться временным, и в будущем мы увидим корректировку.
Рассмотрим несколько факторов, которые могли повлиять на укрепление рубля. Во-первых, российские инвесторы стали массово переводить средства в рублевые активы, такие как акции и облигации, что оказало поддержку курсу. Во-вторых, значительный вклад в укрепление рубля внесли экспортеры, которые начали конвертировать свою выручку в рубли. Можно сказать, что конвертация средств экспортерами происходила за сегодня, за вчера и за завтра.
Говоря про «вчера», я имею в виду конец года, когда наблюдалась недоконвертация средств по мере адаптации к ноябрьским санкциям. За «сегодня» – это выручка начала года, которая оказалась довольно неплохой. И третье, за «завтра» – это до вступления январских санкций в полную силу (в полную силу они вступают с марта). Напомню, что во внутреннем периметре экспортеры могут хранить деньги только в рублях.
Тем не менее нельзя забывать, что торговый баланс России в январе и декабре 2024 года был на уровне ниже среднего. Это говорит о том, что рублю достаточно сложно найти фундаментальную устойчивую поддержку. Кроме того, стоит учитывать, что цены на нефть начали корректироваться вниз. Также нам предстоит пройти полную адаптацию к январским санкциям.
На данный момент рубль выглядит переоцененным. В долгосрочной перспективе, с учетом внешних и внутренних экономических факторов, национальная валюта может ослабнуть. При любом демонтаже геополитической неопределенности важны будут детали, но, так или иначе, рубль не должен быть сильно крепким. Тем не менее я надеюсь на то, что и сильно слабым он не станет. Динамика будет определяться тем, как сложится экономическая внутренняя и внешняя конъюнктура. При этом важно понимать, что фундаментальный, долгосрочный уровень курса рубля, к сожалению, – это более слабый рубль.
Александр Фролов о том, удастся ли Трампу обвалить цены на нефть
Вероятность успеха планов Дональда Трампа увеличить добычу и резко снизить цены на нефть обсудили с заместителем генерального директора Института национальной энергетики Александром Фроловым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Дональда Трампа в нефтегазовом контексте стоит рассматривать как популиста. Он действует с целью создать напряженность, причем его слова зачастую воспринимаются многими экспертами с полной серьезностью. Тем не менее важно понимать, что американский президент говорит вещи, которые в первую очередь призваны отвлечь внимание.