В интервью на канале «Vernikov100 – инвестирование» главный экономист Т-банка Софья Донец обсудила ключевые вызовы для российской экономики. В фокусе разговора оказались осторожные настроения бизнеса, возможное решение Банка России по ключевой ставке и дальнейшая динамика валютного курса.
По словам Софьи Донец, российский бизнес сегодня действует с предельной осторожностью. Это особенно заметно на фоне растущей глобальной неопределенности – в частности, вокруг предстоящих политических событий в США. По всей стране, в том числе на деловых форумах в Нижнем Новгороде и Новосибирске, наблюдаются сдержанные настроения: спрос снижается, бюджетные расходы оптимизируются, процентные ставки остаются высокими, а внешняя конъюнктура – неблагоприятной.
«Сейчас сложно назвать отрасль, где есть уверенность и энтузиазм», – отметила эксперт, делая исключение лишь для фармацевтики и направлений, ориентированных на госзаказ. Она подчеркнула, что общее давление на экономику усиливается, а ситуация заметно отличается от прошлогодней.
Возможное снижение ставки и его последствия
Комментируя предстоящее заседание Банка России 6 июня, Донец указала на существующий конфликт между экономической логикой и вероятным сценарием. По ее мнению, снижение ставки возможно уже в июне, но если оно будет отложено, это может создать сложности в июле, когда наложатся эффект тарифной индексации и потенциальная волатильность рубля.
«Если ждать до сентября, можно не успеть: денежно-кредитная политика работает с лагом минимум в два квартала», – пояснила эксперт.Кроме того, Донец напомнила о парадоксальной реакции рынка на ставки: когда ставка растет – кредитование активизируется, а когда снижается – участники замирают в ожидании еще лучших условий.
Облигационный рынок и рубль
Говоря о рынке облигаций, эксперт отметила расхождение мнений среди аналитиков. Консенсус предполагает нейтральную реакцию, но в случае отказа от снижения ставки может последовать негатив. Наибольшую чувствительность, по ее словам, продемонстрируют короткие и среднесрочные бумаги – они первыми реагируют на шаги регулятора.
Отдельное внимание Донец уделила курсу рубля, который она назвала одной из «загадок года». По мнению эксперта, его относительное укрепление объясняется прежде всего жесткой денежно-кредитной политикой и профицитом валютной ликвидности внутри страны.
«Мы видим временные факторы: импортеры делают паузу, запасы товаров закуплены по дорогому курсу, а экспорт еще не успел отреагировать на снижение сырьевых цен», – отметила она.В третьем квартале, считает Донец, импорт начнет восстанавливаться, что приведет к ослаблению текущего счета и, вероятно, к движению курса в сторону 90 рублей за доллар. Эксперт также прокомментировала гипотетический сценарий укрепления рубля до 75 рублей в случае геополитических подвижек.
Она указала, что даже при позитивных сдвигах международный капитал вряд ли вернется в страну без системных решений по разморозке вложений: «Точечный спрос на рублевые активы не изменит фундаментальную картину без пересмотра механизмов допуска инвесторов».
Максим Орловский про возвращение оптимизма на рынок, ставки и рубль
Российский рынок начинает демонстрировать признаки уверенного восстановления: индекс акций показывает рост, инвесторы возвращаются в ОФЗ, а участники рынка начинают ожидать снижения ключевой ставки. Об этом в свежем выпуске канала «РБК инвестиции» рассказал Максим Орловский. Эксперт подвел итоги среды и обсудил наиболее актуальные экономические события недели.Орловский отметил, что одной из ключевых тем на повестке стала инфляция – по его словам, ее недельный темп символически снизился до 0,06%, а годовой показатель составил 9,78% против 9,9% неделей ранее. Министерство экономического развития также подтверждает устойчивое замедление инфляции, что создает предпосылки для возможного начала цикла снижения ключевой ставки уже на ближайшем заседании Банка России. По его словам, примечательным стало заявление заместителя председателя Банка России Филиппа Габунии, который допустил «более разнообразные» решения по ставке, чем в апреле. Орловский интерпретировал это как сигнал о возможном расширении диапазона решений – вплоть до понижения ставки до 19%. Он напомнил, что подобный прогноз уже озвучивал макроэкономист одной из международных компаний, хотя большинство аналитиков по-прежнему склоняются к снижению только в июле.