Средняя ставка по вкладу в топ-20 банков России продолжает падение и на середину января составляет 12,98% годовых, как подсчитали эксперты маркетплейса «Финуслуги». За месяц показатель опустился более чем на 0,4%, что отражает общее снижение доходности депозитов в банковском секторе после очередного снижения ключевой ставки Банка России в декабре. Падение ставок затронуло все основные сроки размещения средств: ту же тенденцию демонстрируют трехмесячные и полугодовые депозиты.
Снижение инфляционного давления и ожидания дальнейшего постепенного смягчения денежно-кредитной политики также способствуют уменьшению доходности вкладов. Уровень конкуренции среди банков и желание оптимизировать стоимость фондирования стимулируют уменьшение процентов по депозитам.
В теории это может способствовать перераспределению капитала. Когда доходность по депозитам падает, часть частных инвесторов и домохозяйств может начать искать более высокую доходность в других инструментах, включая облигации и акции. Однако выход потенциальных розничных инвесторов на фондовый рынок сдерживают недостаточный уровень финансовой грамотности населения, недоверие к ряду инвестиционных инструментов, налоговый режим и общая биржевая конъюнктура. Простое снижение доходности депозитов само по себе не гарантирует масштабного притока средств на рынок акций без усиления инвестиционной активности и улучшения условий торговли.
Что касается денежно-кредитной политики, на наш взгляд, по итогам заседания ЦБ 13 февраля ключевая ставка будет оставлена на текущем уровне. Это связано с ускорением инфляции в первом квартале на фоне повышения НДС с 20% до 22% и коммунальных тарифов. В условиях высоких инфляционных ожиданий регулятору будет сложно продолжать активное смягчение монетарной политики. Однако по мере того ослабления влияния этих факторов инфляция стабилизируется, а экономическая активность замедлится. Это позволит Банку России уменьшить ставку до 12–14% к концу года.