Market Vectors / Financial One

Citigroup: дивиденды металлургов могут принести в жертву рублю

Citigroup: дивиденды металлургов могут принести в жертву рублю
3331

Нестабильность на финансовом рынке России ставит под угрозу выплату валютных дивидендов российскими металлургическими компаниями в 2015 году, отмечают аналитики Citi Research в отраслевом обзоре Russian Metals. По мнению экспертов, динамика курса рубля с высокой вероятностью вынудит правительство ввести госконтроль над движением капитала. В этом случае в наиболее уязвимом положении окажется компания «Норникель».

Согласно исследованию аналитиков Citigroup Барри Эхрлича и Нитеша Агарвала, введение государственного контроля над движением капиталов является наиболее вероятной мерой, которую может принять российское правительство для стабилизации курса рубля. Эта стратегия может быть реализована двумя способами: введение квот для экспортеров на продажу валютной выручки ЦБ либо установление надзора за покупкой иностранной валюты компаниями-импортерами. Так или иначе, это решение в наибольшей степени затронет интересы металлургического сектора страны и его крупных инвесторов.

«Больше всего мы опасаемся того, что контроль над движением капитала может достичь стадии, на которой он затронет выплату дивидендов. Логично предположить, что если власти прибегнут к упомянутым надзорным мерам, то контроль над выплатой дивидендов может стать следующим шагом», – подчеркивают аналитики.

Первой в группе риска значится компания «Норильский никель», которая, по оценкам Citigroup, может пострадать от новой регулятивной политики больше всех. «Мы понизили целевой мультипликатор EV/EBITDA для «Норникеля» до 5,5x, то есть до нынешнего уровня НЛМК и «Северстали», с прежней целевой отметки в 7x. С учетом этого изменения, а также переоценки странового риска в большую сторону, мы понижаем целевую цену для глобальных депозитарных расписок «Норникеля» на 27% – до $13,9 за бумагу. Сейчас «Норникель» торгуется с премией к НЛМК и даже «Северстали», но мы не думаем, что это продолжится в 2015 году», – заявляют авторы обзора.


По их словам, несмотря на неплохую динамику цен на никель по сравнению с другими металлами, риски его удешевления необычайно высоки. В этом свете, при курсе доллара США на уровне 62 рублей, EBITDA компании «Норникель» по итогам года может составить всего $5,3 млрд вместо $7,2 млрд, прогнозируемых ранее. Рекомендация по акциям металлургического гиганта также была пересмотрена с «покупать» до «нейтральный/высокий риск».

Бумаги Новолипецкого металлургического комбината аналитики, напротив, считают наиболее привлекательными в сложившейся ситуации. Целевой мультипликатор EV/EBITDA для этой компании на 2015 год установлен на уровне 2,8x, рекомендация по акции – «покупать/высокий риск». Рейтинги для прочих сталелитейных гигантов остались с прошлого года неизменными: «нейтральный/высокий риск» для «Евраза» и «Северстали», «покупать/высокий риск» для ММК.







Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Александр Фролов про борьбу за восприятие на нефтяном рынке: ОПЕК+ и информационные искажения
    Автор: Елена Болотина 11.07.2025 15:55
    364

    На недавней встрече стран ОПЕК+ обсуждались вопросы постепенного снятия добровольных ограничений на добычу нефти, а также проблемы информационной интерпретации решений картеля. В центре внимания оказались восемь государств, включая Россию и Саудовскую Аравию, ранее взявших на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи. Своим взглядом на итоги заседания поделился заместитель гендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов в эфире канала «Борис Марцинкевич».more

  • ФРС США не намерена снижать ставку, несмотря на ожидания рынка
    Автор: Яна Кудрявцева 11.07.2025 12:58
    379

    Протокол июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке показал, что Федеральная резервная система США сохраняет сдержанную позицию в вопросе снижения ключевой ставки.more

  • Артем Тузов про курс рубля в 2025 году и стратегии сохранения капитала
    Автор: Елена Болотина 10.07.2025 13:56
    912

    В своем интервью на канале «Артем Тузов. Финансы и инвестиции» профессиональный частный инвестор Артем Тузов дал развернутый прогноз по курсу рубля и доллара на 2025 год. В центре его внимания оказались макроэкономические факторы, влияющие на валютный рынок, а также рекомендации по формированию устойчивой инвестиционной стратегии в условиях нестабильности.more

  • Почему между США и ЕС вряд ли будет полноценная торговая сделка
    Автор: Яна Кудрявцева 10.07.2025 13:28
    877

    Торговые отношения между Европейским союзом и Соединенными Штатами вступили в новую фазу. На смену эпохе амбициозных и комплексных соглашений приходит прагматичный подход, ориентированный на точечные уступки и ограниченные договоренности.more

  • Что происходит со спросом на нефть
    Автор: аналитики «Цифра брокер» 08.07.2025 17:15
    1651

    Аналитики Уолл-стрит прогнозируют снижение цен на нефть ниже $60 за баррель к концу года из-за увеличения добычи странами ОПЕК+. more