Экспертиза / Financial One

Что такое замещающие облигации

Что такое замещающие облигации
5438
О состоянии рынка долговых бумаг, замещающих облигациях и бондах в юанях рассказал Александр Афонин, руководитель направления анализа рынка облигаций инвестбанка «Синара».

«Сейчас мы наблюдаем, скорее всего, пик инфляции. Я предполагаю, что она будет от этого пика отходить вниз. Нет уверенности, что инфляция опустится до тех значений, которые мы видели 1–1,5 года назад, потому что все-таки значительные сбои произошли в цепочках поставок и в ряде других моментов. Ставки, скорее всего, останутся на повышенном уровне, но текущие пики мы пройдем и будем немножко ниже», – прогнозирует Афонин.

По причинам замедления темпов инфляции и вероятного снижения ключевой ставки эксперт рекомендует инвестировать в бумаги с фиксированным купоном. В случае ожидания роста инфляции лучше обратить внимание на инструменты, привязанные к инфляционным изменениям.

Как говорит Афонин, в конце 2022 года произошел всплеск на первичном рынке размещения долговых бумаг. В этом году эта тенденция не наблюдается. Сейчас инвесторы проявляют интерес к краткосрочным ОФЗ. Активность на рынке может появиться после заседания Совета директоров Банка России, которое состоится 10 февраля. Оживление рынка будет зависеть от решения ЦБ по ключевой ставке и от прогнозов регулятора.

Замещающие облигации

Замещающие облигации стали альтернативой еврооблигациям, купонные платежи по которым перестали приходить российским инвесторам после блокировки активов в депозитариях Euroclear и Clearstream. Замещающие облигации обращаются на российском рынке и не имеют инфраструктурных рисков. Бумаги номинированы в иностранной валюте и дают инвесторам возможность диверсификации портфеля в валюте. Платежи по бумагам производятся в рублях через российскую инфраструктуру.

«Есть определенная процедура обмена этих облигаций, то есть в эмиссионной документации еврооблигаций, в принципе, не предусмотрены какие-либо варианты обмена или выплаты в иной валюте, как правило. Соответственно, первый этап – это внесение изменений в эмиссионную документацию по еврооблигациям. Для этого проводится голосование. После того, как эти изменения приняты, эмитент выпускает уже замещающие облигации и производит на них обмен еврооблигаций, которые есть у инвестора. Обмен производится в соотношении один к одному, то есть за одну еврооблигацию клиент получает точно такую же облигацию, но уже обращающуюся в российском контуре», – поясняет эксперт.

Замещающие облигации могут отличатся от евробондов некоторыми параметрами, например, отсутствием ковенантов, сменой юридического лица. Чтобы обменять еврооблигации на замещающие облигации, инвестору необходимо дать поручение своему брокеру на участие в книге заявок и на совершение обмена бумаг. Замещающие облигации доступны и для тех, кто не обладал ранее евробондами. Порог входа на рынок замещающих облигаций составляет $1000.

«Газпром» объявил о планах провести второй этап размещения замещающих облигаций, чтобы инвесторы, не успевшие принять участие в первом этапе, смогли обменять бумаги. Замещающие облигации выпускают около 10 эмитентов. Среди них ГК «ПИК», «Лукойл», «Металлоинвест», «Совкомфлот» и другие. Доходность бумаг «Газпрома» и «Лукойла» составляет около 6%. По мнению Афонина, такая доходность в перспективе 6 лет выглядит привлекательной.

Юаневые облигации

Российские компании активно начали выпускать облигации в юанях во втором полугодии 2022 года. По мнению эксперта, интерес к валюте объясним переориентацией поставок на Восток и расчетом по некоторым контрактам в юанях. «У них (компаний – прим. ред.) появилась юаневая выручка, соответственно, появились какие-то поступления в китайской валюте. Они поняли, что будут занимать в юанях, минимизировав тем самым валютные риски для себя. И основной, достаточно значимый плюс в том, что в Китае достаточно низкие кредитные ставки, то есть компании могут занимать по одним из наиболее низких ставок в мире (если мы говорим про то количество стран, которые сейчас доступны)», – говорит Афонин.

Интерес к облигациям в юанях со стороны инвесторов был высоким во второй половине прошлого года, сейчас же спрос на эти облигации упал.

Высокодоходные облигации

Эксперт отмечает, риски вложения в высокодоходные облигации многократно возросли. При выборе бумаг надо обращать пристальное внимание на кредитные качества эмитента, его возможность обслуживать долг и перспективы.

«Курс будет находиться в диапазоне 55–75 рублей за доллар»

О курсе рубля, перспективах российской нефти, динамике инфляции и инвестиции в золото рассказал Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал».

На курс рубля будет оказывать влияние спрос и предложение иностранных валют. Согласно данным Росстата, в IV квартале объем российского импорта начал восстанавливаться. Потребность в погашении внешнего долга РФ снижается. Снижение цен на нефть и снижение объемов экспорта газа повлечет уменьшение объема валюты в стране. Брагин не видит причин, из-за которых рубль может серьезно слабеть по отношению к доллару. Курс будет находиться в диапазоне 55–75 рублей за доллар.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Инвестиционные перспективы Ozon: возможности роста и ключевые риски
    Автор: Елена Болотина 15.11.2025 11:30
    598

    Во втором выпуске шоу «Инвестдебаты» на канале «БКС Мир инвестиций» модератор — руководитель департамента автоследования БКС Всеволод Зубов — предложил обсудить вопрос, который волнует многих частных инвесторов: стоит ли сейчас покупать акции Ozon.more

  • Blackstone запускает фонд для кредитования сделок с крупной капитализацией
    Назерке Баймукан, аналитик Freedom Finance Global 15.11.2025 10:45
    586

    Blackstone Inc. (BX) начала переговоры с инвесторами о привлечении средств для второй серии фонда прямого кредитования старших кредиторов, сообщает Bloomberg.more

  • Устойчивость МТС Банка и ключевые вызовы рынка
    Автор: Елена Болотина 14.11.2025 18:04
    775

    Председатель правления МТС Банка Эдуард Иссопов и аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов в эфире канала «РБК Инвестиции» обсудили динамику торгов, параметры IPO «Дом.РФ», макроэкономический фон и перспективы финансового сектора.more

  • Ежедневный обзор – Зарубежные рынки акций: промпроизводство и инвестиции в Китае, Walt Disney, Applied Materials
    Аналитики банка «Синара» 14.11.2025 17:38
    784

    Вчера американские рынки испытывали давление, так как в отсутствие свежей макроэкономической статистики от государственных ведомств инвесторы все больше сомневаются, что ФРС продолжит снижать ставки в этом году. Индексы S&P 500 и Dow Jones упали на 1,7%, Nasdaq — и того больше, на 2,3%.more

  • Цена нефти и газа. Голубое топливо доработало цели роста
    Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 14.11.2025 17:27
    771

    Фьючерсы на нефть марки Brent в четверг закрылись на уровне +0,48%. Сегодня нефть открылась гэпом вверх на новости об операции США в Венесуэле. Контроль на стороне продавцов, пока нет слома сопротивления 65,31. Текущий рост более оптимально рассматривать как технический отскок к первой волне падения. more