Акции МТС в ходе торгов 5 марта в моменте дорожают на 1,4%, до 229,85 руб., при умеренно позитивной динамике российского рынка в целом.
Этот рост стал реакцией на публикацию результатов по МСФО за четвертый квартал и весь 2025 год, так как многие показатели превысили консенсус. Выручка МТС за октябрь – декабрь увеличилась на 16,4% в годовом выражении (г/г), до 222,5 млрд руб., а за весь год поднялась на 14,7% г/г, до 807,2 млрд руб. Более 60% выручки компании поступает от услуг связи, и в этом сегменте ее рост составил 12,3% г/г и 10% г/г за квартал и год соответственно. Наиболее высокие темпы зафиксированы в подразделении финтех-услуг, включая МТС Банк (+38% г/г, до 47,5 млрд, за квартал, +33% за год), а также в сегменте рекламных технологий (+26,4% г/г, до 21,6 млрд руб., за квартал, +27,4% за год). Также активно увеличивались доходы медиахолдинга.
В дивизионе розничных продаж и продаж оборудования выручка упала на 27% г/г, до 14,4 млрд руб., за квартал и на 8,2% за год. Причиной этого менеджмент МТС назвал охлаждение рынков. В целом структура выручки компании отражает высокий уровень диверсификации. Эмитент удерживает лидирующие позиции в секторе телекоммуникационных услуг и генерирует стабильно повышающиеся доходы на в других высококонкурентных сегментах.
OIBDA компании в отчетном квартале повысилась на 19% г/г, до 71,8 млрд руб., а за год выросла на 13,5%, до 279,7 млрд руб. Операционная прибыль увеличилась на 43% и 14% г/г — до 45,1 млрд и 154,6 млрд руб. соответственно. Это было связано с оптимизацией расходов. На фоне увеличения этих показателей чистая прибыль, относящаяся к акционерам, за квартал поднялась 15,5 раза в сопоставлении год к году и достигла 21,5 млрд руб. В то же время за год этот показатель сократился на 28%, до 36,3 млрд руб., хотя его снижение благодаря квартальному результату оказалось значительно меньше, чем мы прогнозировали.
Долговая нагрузка по NetDebt/OIBDA у МТС по итогам года снизилась с 1,9 до 1,6, что также положительно повлияло на чистую прибыль. Свободный денежный поток группы без учета показателей МТС Банка за год составил 10,1 млрд руб. Это позволяет прогнозировать дивиденд не менее 35 руб. на акцию с доходностью около 15%.
Мы повышаем целевую цену по акции МТС на горизонте года с 240 до 270 руб.