Кредитный портфель Банка Санкт-Петербург растёт, но прибыль корректируется
Акции банка после публикации финансовой отчетности по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2025 года подешевели на 1,15% до 345 рублей, так как рынок отметил слабую динамику прибыли в третьем квартале, хотя операционная база банка продолжила расти. По МСФО чистая прибыль за 9 месяцев составила 33,4 млрд рублей, что на 11,1% ниже прошлогоднего уровня. Прибыль за третий квартал просела до 8,8 млрд рублей и показала снижение почти на треть относительно третьего квартала 2024 года.
Выручка за 9 месяцев выросла до 74,9 млрд рублей, прирост 9,8% год к году. Чистый процентный доход прибавил 15,4% г/г, до 59,1 млрд рублей. Маржа расширилась до 7,2% процента за 9 месяцев, но в третьем квартале снизилась до 6,6% из-за высокой ключевой ставки и доли кредитов с плавающим тарифом. Менеджмент прямо отметил, что в августе и сентябре ставка ЦБ повлияла на процентный доход. Для модели банка это чувствительный фактор, поскольку в структуре пассивов большая доля недорогого клиентского фондирования.
Динамика комиссий была слабой. За девять месяцев показатель остался на уровне прошлого года около 8,5 млрд рублей, а в третьем квартале наблюдалось снижение на 9% г/г. Доходы от операций на рынках тоже были ниже прошлого года, падение на 19% г/г за девять месяцев и на 63% за квартал, что повлияло на общий финансовый результат, но компенсировалось ростом кредитования и процентного дохода.
Расходы увеличились до 19,5 млрд рублей, показав рост около 8% г/г. Показатель CIR за 9 месяцев остался умеренным около 26%. Стоимость риска составила 1,9%. Расходы на создание резервов достигли 12,1 млрд рублей, что в три раза выше прошлогоднего уровня. Это стало главным фактором снижения прибыли. При этом качество портфеля улучшилось. Доля проблемной задолженности снизилась до 3,6%, а уровень покрытия резервами вырос до 102%. Менеджмент указал, что значение CoR находится вблизи прогнозных 2% по итогам года.
Кредитный портфель значительно вырос. На начало октября он достиг 953 млрд рублей, прирост почти 27% с начала года. Корпоративный портфель прибавил 30,5%. Рост был частично связан с крупной сделкой на 100 миллиардов рублей в сентябре. Она была проведена под высококачественное обеспечение и не повлияла на капитал. Розничный портфель тоже рос двузначными темпами до 185,6 млрд рублей.
Средства клиентов увеличились до 856 млрд рублей, что почти на 20% больше начала года. Корпоративные средства прибавили более 30%. Это поддержало фондирование и позволило банку удерживать процентную маржу на приемлемом уровне в условиях высокой ставки.
Капитал банка на 1 октября составил 210,9 млрд рублей. Основной капитал снизился из-за невключения прибыли в расчёт до аудита и выплаты промежуточных дивидендов. В сентябре акционеры утвердили выплату 7,4 млрд рублей за первое полугодие, что соответствует 30% прибыли. После этих выплат норматив достаточности основного капитала остался на комфортном уровне около 17,3 после списания дивидендов. С учётом результата аудита показатель поднимется примерно на 3,5 пункта.
Акции скорректировались на фоне слабой квартальной прибыли и роста резервов, но фундамент банка остаётся стабильным. Рост кредитования, качественный портфель и рентабельность капитала (ROE) около 21% формируют устойчивую базу для оценки. Промежуточные дивиденды за первое полугодие составили 16,61 рубля на обычную акцию, доходность около 5% при текущей цене. На горизонте года возможна дополнительная выплата при сохранении капитала на комфортных уровнях. При стабилизации ключевой ставки и стоимости риска справедливый диапазон цены на ближайшие 6–12 месяцев находится около 410 рублей. Потенциал переоценки около 20% плюс ожидаемая дивидендная доходность около 10% годовых формируют сбалансированный профиль для держателей бумаги.
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global
Банк Санкт-Петербург: результаты за 3К25 по МСФО чуть лучше ожиданий, но прогноз сдержанный — умеренно негативно
Банк Санкт-Петербург представил сегодня отчетность за 3К25 по МСФО. Чистая прибыль составила 8,8 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала в 16,1%. Банком озвучены прогнозы чистой прибыли на 2025 г. (~40 млрд руб.) и на 2026 г. (выше 35 млрд руб.).
Чистая прибыль превзошла наши ожидания и консенсус-прогноз на 4,5–11,4%. Превышение обеспечил в основном рост чистых процентных доходов, в то время как доходы от операций на финансовых рынках оказались ниже прогноза.
В настоящее время мы оцениваем прибыль БСПБ в 2025 г. в 44 млрд руб., и ожидаем ее роста до 48 млрд руб. в 2026 г. Поэтому прогноз банка, допускающий ее снижение в 2026 г., нас разочаровал. Мы рассчитываем услышать от менеджмента комментарии по этому прогнозу.
Ольга Найдёнова, старший аналитик