Акции Broadcom (AVGO) снизились более чем на 11% 12 декабря после заявления компании о давлении на прибыльность, сообщает Reuters.
Производитель микросхем сообщил, что рост продаж специализированных процессоров для искусственного интеллекта с низкой маржой ухудшает общие финансовые показатели. Broadcom отметила, что маржа в течение года останется под давлением из-за увеличения доли доходов от решений для ИИ в общей выручке. Компания имеет портфель заказов на сумму $73 млрд с поставками в течение следующих 18 месяцев.
В этом году Broadcom заключила крупные контракты на разработку специализированных чипов для клиентов, которые создают собственные процессоры для ИИ, в том числе с Google (материнская компания Alphabet, GOOGL). Общий объем таких соглашений за последние два квартала достиг $21 млрд.
Акции Broadcom с начала года прибавили более 57%. При сохранении текущей динамики снижение котировок может привести к сокращению рыночной капитализации компании примерно на $213 млрд, отмечает Reuters.
Сильная динамика выручки и рентабельности была обеспечена продолжающимся ростом бизнеса в области ИИ-решений и сильными результатами сегмента инфраструктурного ПО, где сохраняется положительный эффект от трансформации бизнес-модели VMware. Компания повысила дивиденд на 10%, но обратный выкуп акций в этом квартале снова не проводился. Гайденс Broadcom на I кв. 2026 фингода также оказался лучше ожиданий, как по выручке, так по прибыльности. Портфель заказов на ИИ-решения Broadcom на ближайшие 1,5 года уже превышает $73 млрд и продолжает расти.
Клиентами в сегменте кастомных чипов (XPU) уже являются Google, Meta, Anthropic, OpenAI и ByteDance. Хотя долгосрочные перспективы бизнеса растут, инвесторов немного расстроили комментарии менеджмента относительно давления на маржу из-за начала поставок целых ИИ-систем. Также менеджменту, на наш взгляд, не удалось развеять опасения относительно потенциального ухода Google как клиента. В результате, несмотря на сильные результаты, акции компании послепервоначального роста на 3% на постмаркете перед открытием торгов в моменте падают на 6%, что, на наш взгляд, является неоправданной реакцией.
Broadcom продемонстрировала убедительный рост по всем ключевым финансовым показателям, превысив как консенсус-прогнозы аналитиков, так и собственные прогнозы. Консолидированная выручка компании выросла на 28,2% г/г, до $18,0 млрд (+13,0% кв/кв), заметно превысив консенсус-оценку в $17,5 млрд и гайденс менеджмента около $17,4 млрд. Non-GAAP валовая маржа в IV квартале выросла на 1,1 п.п. г/г и составила 77,9% (-0,5 п.п. кв/кв), что оказалось лучше первоначальных ожиданий менеджмента в 77,7% и консенсуса на уровне 77,6%.
Ожидалось, что сильный рост продаж XPU (кастомных ИИ-чипов) окажет давление на маржу, но динамика маржи оказалась лучше на фоне более высокой доли выручки сегмента инфраструктурного ПО и благоприятному продуктовому миксу в полупроводниковом бизнесе. Non-GAAP операционная маржа выросла на 2,3 п.п. г/г, до 66,2% (+0,7 п.п. кв/кв) благодаря более высокой валовой марже и выраженному эффекту операционного рычага. Компания дисциплинированно наращивала OPEX с основным фокусом на R&D расходы. Adjusted EBITDA выросла на 34,4% г/г, до $12,22 млрд (+14,2% кв/кв), что соответствует марже в 67,8% и превысило гайденс менеджмента в 67,0% и консенсус-оценку рынка в 66,5%.