В свежем выпуске «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций» директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС Максим Шеин подвёл итоги короткой, но насыщенной недели на российском рынке и обозначил ориентиры на 2026 год. В фокусе — динамика корпоративной прибыли, потенциал крупнейших эмитентов и прогноз по рублю.
Неделя в плюс: акции растут, ОФЗ продолжают подъём
По итогам недели большинство бумаг прибавили в цене, индекс гособлигаций второй раз подряд показал рост. При этом индекс Мосбиржи полной доходности с начала года снизился примерно на 6%, однако ряд компаний прибавили свыше 20% с учётом дивидендов. По предварительным оценкам, совокупная выручка нефинансового сектора сократится около на 3%, а налоговая нагрузка выросла из-за повышения ставки налога на прибыль с 20% до 25%.
Драйвер на 2026: восстановление прибыли
Ключевой фактор для рынка — траектория чистой прибыли. По оценке Шеина, в 2026 году она может вырасти на ~40% к 2025-му и на ~10% к 2024-му. Это создаёт базу для роста котировок примерно на четверть с учётом дивидендов. Рынок в целом выглядит недооценённым, потенциал восстановления сохраняется. Среди фаворитов — «Ростелеком», «Башнефть», «Магнит», «Сургутнефтегаз», «Новабев» и ЛСР.
Корпоративные кейсы: где потенциал, где пауза
«Лукойл». Потенциал поддерживают устойчивые отраслевые тренды и возможные корпоративные события; компания демонстрирует стабильность даже на фоне крепкого рубля и санкций.
«Сургутнефтегаз». Прогноз сдержанный: отрицательные курсовые разницы ограничивают дивдоходность на уровне около 2,5%.
«Магнит». Интерес может вернуться, несмотря на паузу в выплатах.
Headhunter. В 2026 году ожидается восстановление прибыли.
ВК. Компания растёт, но ключевой вызов — контроль издержек.
Валюта и золото: плавный рубль, защитная роль металла
В 2025 году ослабление рубля, по оценке эксперта, будет плавным: средний курс — близко к 92,5 за доллар, к концу 2026 года — около 96. Давление создают рост налогов и дефицит бюджета, но без резких скачков.
По золоту прогноз пересмотрен вверх: ориентир — около $3400 за унцию в 2025 году и ~$4270 в 2026-м. Поддержка — спрос на защитные активы на фоне инфляционных рисков.
Дивиденды и ближайшие триггеры
Совет директоров «Полюса» рекомендовал 36 ₽ на акцию, «Ozon» впервые выплатит 143,55 ₽. Бумаги «Европлана» выросли после объявления доходности около 10%. В ближайшие недели внимание рынка — к отчётам «Ozon», Headhunter и «ФосАгро», а также к данным по ВВП и торговому балансу.
Вывод. Несмотря на волатильность, российский рынок сохраняет потенциал роста — особенно в сценарии снижения ключевой ставки. Терпение, дисциплина и выбор качественных корпоративных историй остаются главной стратегией.