Участники рынка поддержали предложенный Минфином новый формат ОФЗ с плавающим купоном - НФА

25.02.2019 17:47

1409

Tweet

(Рейтер) Участники рынка поддержали предложенное Минфином изменение формата выпусков ОФЗ-ПК - госбумаг с плавающим купоном, так называемых флоатеров, следует из материалов Национальной финансовой ассоциации (НФА).

Несмотря на возможное возникновение затруднений для учетных подразделений, переход на новый формат повысит привлекательность ОФЗ и положительно повлияет на ликвидность рынка деривативов на RUONIA, считает НФА.

В начале февраля 2019 года представители Минфина представили http://new.nfa.ru/upload/iblock/ab7/20190201_EC_Minutes_24.pdf членам экспертного совета НФА обновленный формат выпусков ОФЗ-ПК, в котором купонная ставка определяется исходя из усредненного значения ставки RUONIA в текущем купонном периоде.

Текущий формат ОФЗ-ПК предполагает шестимесячное запаздывание периода начисления процентов относительно купонного периода.

Новый подход предполагает применение среднего значения индикатора RUONIA для определения ставки на текущий купонный период, что сблизит конвенцию рынка ОФЗ-ПК с конвенцией рынка OIS-свопов на RUONIA и складывающейся западной практикой, сказал Рейтер в понедельник представитель НФА.

НФА провела опрос рыночного сообщества о предложениях Минфина изменить формат флоатеров.

"Все участники, направившие в адрес НФА свои комментарии, поддержали предложение Минфина о переходе на расчет купонной ставки исходя из значений ставки RUONIA в текущем купонном периоде. Участники отметили преимущества нового формата, а также высокую востребованность подобных инструментов, обладающих низким уровнем процентного риска", - сообщил Рейтер в понедельник представитель НФА.

В отношении параметров нового формата некоторые участники предложили сократить длину купонного периода с шести до трех месяцев и использовать геометрическое накопление ставки RUONIA вместо подхода с усреднением.

Основные риски нового формата, по мнению участников рынка, связаны с необходимостью адаптации торговой и учетной инфраструктуры для обеспечения корректного расчета величины накопленного купонного дохода на каждый торговый день и ставки купона в конце купонного периода.

"Тем не менее, доработка внутренних систем участников рынка является вполне осуществимой на практике и будет иметь позитивный эффект в целом для развития внутреннего рынка облигаций с плавающим купоном", - сказал представитель НФА.

На вопрос, зачем вообще понадобилось менять формат госбумаг, он сказал, что действующий формат позволяет знать купонную ставку в начале купонного периода, однако это достигается полугодовым запаздыванием периода начисления ставки RUONIA относительно купонного периода, что снижает удобство работы с инструментом и увеличивает сложность хеджирования.

"Новый формат повысит удобство хеджирования и устранит существующий эффект запаздывания. Для обеспечения гарантированного расчета величины НКД и ставки купона в новом формате будет применяться технический сдвиг периода начисления ставки RUONIA относительно купонного периода на несколько дней назад", - сказал он.

Минфин хотел сдвинуть период наблюдения на три календарных дня назад относительно купонного периода, участники опроса НФА в свою очередь предложили сдвиг до семи календарных дней (пять рабочих дней для варианта с суммированием по рабочим дням).

На западных рынках с середины 2018 года сложился аналогичный подход - период начисления плавающей ставки совпадает с купонным периодом, и ставка купона определяется в конце купонного периода.

Одним из стимулов дальнейшего развития рынка флоатеров может стать упрощение Банком России порядка учета подобных инструментов.

Среди других вопросов в рамках экспертного совета НФА обсуждался выпуск флоатеров на другие индикаторы, в том числе ROISfix и ключевую ставку Банка России. Некоторые игроки говорили о потенциальной востребованности длинного инструмента на ключевую ставку. (Елена Фабричная. Редактор Максим Родионов)

Популярное

Вернуться в список новостей

• У Сбербанка выросли инфраструктурные риски

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global 15.10.2026 17:00

  50

  Сегодня на фоне небольшого снижения фондового рынка немного меньше рынка снижаются обыкновенные акции Сбербанка, подешевевшие на 0,45%, до 284,24 руб. за акцию.more

• Совкомфлот готов протестировать ключевые среднесрочные сопротивления

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 15.10.2026 15:21

  150

  Российский фондовый рынок к середине сессии вышел в коррекционный минус, отступая от недавних локальных пиков в ожидании новых драйверов. Индекс Мосбиржи к 14.45 мск снизился на 0,64%, до 2398,36 пункта. Индекс РТС упал на 0,62%, до 900,03 пункта. more

• Цена нефти и газа. Ждем отчет по запасам газа

  Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 15.10.2026 15:00

  176

  Фьючерсы на нефть марки Brent завершили среду ростом на 0,35%. В четверг котировки открылись гэпом вниз, сформировав новую попытку коррекции. Пока нет пробоя сопротивления $107,15, контроль дневного графика на стороне продавцов. В течение недели допускается коррекция в сторону $100,88–99,6.more

• Пол Тюдор Джонс: 2027 год может стать серьезным испытанием для американского фондового рынка

  Ксения Малышева 15.10.2026 14:30

  171

  Основатель Tudor Investment Corporation Пол Тюдор Джонс считает, что в 2027 году американский фондовый рынок столкнется с серьезными трудностями.more

• Собственные магазины HENDERSON наращивают продажи быстрее выручки

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Global 15.10.2026 13:57

  193

  Выручка HENDERSON в третьем квартале выросла на 5% г/г, до 7,2 млрд рублей с НДС, однако темпы роста замедлились с 7,7% во втором квартале. Результаты оцениваю сдержанно, так как компания продолжает увеличивать продажи, но заметного ускорения бизнеса пока нет. При этом часть прироста обеспечивает повышение НДС с 20% до 22%. Если исключить его влияние, рост выручки составляет примерно 3,3% г/г.more