Участники рынка поддержали предложенный Минфином новый формат ОФЗ с плавающим купоном - НФА

25.02.2019 20:47

1190

Tweet

(Рейтер) Участники рынка поддержали предложенное Минфином изменение формата выпусков ОФЗ-ПК - госбумаг с плавающим купоном, так называемых флоатеров, следует из материалов Национальной финансовой ассоциации (НФА).

Несмотря на возможное возникновение затруднений для учетных подразделений, переход на новый формат повысит привлекательность ОФЗ и положительно повлияет на ликвидность рынка деривативов на RUONIA, считает НФА.

В начале февраля 2019 года представители Минфина представили http://new.nfa.ru/upload/iblock/ab7/20190201_EC_Minutes_24.pdf членам экспертного совета НФА обновленный формат выпусков ОФЗ-ПК, в котором купонная ставка определяется исходя из усредненного значения ставки RUONIA в текущем купонном периоде.

Текущий формат ОФЗ-ПК предполагает шестимесячное запаздывание периода начисления процентов относительно купонного периода.

Новый подход предполагает применение среднего значения индикатора RUONIA для определения ставки на текущий купонный период, что сблизит конвенцию рынка ОФЗ-ПК с конвенцией рынка OIS-свопов на RUONIA и складывающейся западной практикой, сказал Рейтер в понедельник представитель НФА.

НФА провела опрос рыночного сообщества о предложениях Минфина изменить формат флоатеров.

"Все участники, направившие в адрес НФА свои комментарии, поддержали предложение Минфина о переходе на расчет купонной ставки исходя из значений ставки RUONIA в текущем купонном периоде. Участники отметили преимущества нового формата, а также высокую востребованность подобных инструментов, обладающих низким уровнем процентного риска", - сообщил Рейтер в понедельник представитель НФА.

В отношении параметров нового формата некоторые участники предложили сократить длину купонного периода с шести до трех месяцев и использовать геометрическое накопление ставки RUONIA вместо подхода с усреднением.

Основные риски нового формата, по мнению участников рынка, связаны с необходимостью адаптации торговой и учетной инфраструктуры для обеспечения корректного расчета величины накопленного купонного дохода на каждый торговый день и ставки купона в конце купонного периода.

"Тем не менее, доработка внутренних систем участников рынка является вполне осуществимой на практике и будет иметь позитивный эффект в целом для развития внутреннего рынка облигаций с плавающим купоном", - сказал представитель НФА.

На вопрос, зачем вообще понадобилось менять формат госбумаг, он сказал, что действующий формат позволяет знать купонную ставку в начале купонного периода, однако это достигается полугодовым запаздыванием периода начисления ставки RUONIA относительно купонного периода, что снижает удобство работы с инструментом и увеличивает сложность хеджирования.

"Новый формат повысит удобство хеджирования и устранит существующий эффект запаздывания. Для обеспечения гарантированного расчета величины НКД и ставки купона в новом формате будет применяться технический сдвиг периода начисления ставки RUONIA относительно купонного периода на несколько дней назад", - сказал он.

Минфин хотел сдвинуть период наблюдения на три календарных дня назад относительно купонного периода, участники опроса НФА в свою очередь предложили сдвиг до семи календарных дней (пять рабочих дней для варианта с суммированием по рабочим дням).

На западных рынках с середины 2018 года сложился аналогичный подход - период начисления плавающей ставки совпадает с купонным периодом, и ставка купона определяется в конце купонного периода.

Одним из стимулов дальнейшего развития рынка флоатеров может стать упрощение Банком России порядка учета подобных инструментов.

Среди других вопросов в рамках экспертного совета НФА обсуждался выпуск флоатеров на другие индикаторы, в том числе ROISfix и ключевую ставку Банка России. Некоторые игроки говорили о потенциальной востребованности длинного инструмента на ключевую ставку. (Елена Фабричная. Редактор Максим Родионов)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Курс рубля быстро вернулся к росту

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 27.01.2026 18:30

  755

  Рубль в результате негативного старта обновил недельный минимум к юаню, который немного превышал отметку 11,05 руб. Однако почти сразу российская валюта перешла к восстановлению и находится в умеренном плюсе.more

• Рубль продолжает укрепляться

  Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам» 27.01.2026 17:51

  475

  На прошлой неделе курс USD опустился более чем на 3% и в моменте на OTC опускался ниже 75,5. На текущей неделе начался отскок. В настоящее время курс находится на отметке 76,5. Курс рубля по-прежнему продолжает оставаться достаточно крепким.more

• Статистика обращений за пособиями по безработице в США дает рынку позитивный сигнал

  Юрий Ичкитидзе, аналитик Freedom Finance Global 27.01.2026 17:28

  440

  В США вышли еженедельные данные числа обращений за пособием по безработице. Показатель за предыдущую пятидневку сократился с 241 тыс. до 227 тыс., хотя консенсус не предполагал изменений. more

• Высокий урожай поддерживает Россию на мировом рынке зерна

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 27.01.2026 17:00

  444

  Текущая конъюнктура на мировом зерновом рынке остается напряженной из-за высокой конкуренции и ценового давления, однако для России ключевым фактором становится объем предложения. По данным министра сельского хозяйства Оксаны Лут, в 2025 году урожай зерновых в России составил 139,4 млн тонн. more

• Совокупную прибыль российских банков оценили почти в 3,9 трлн

  Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 27.01.2026 16:29

  486

  По предварительной оценке агентства НРА, коммерческие банки России за 2025 год сгенерировали чистую прибыль в объеме 3,8–3,9 трлн руб. после 4 трлн в 2024-м. Напомним, что показатель за 11 месяцев, по данным Банка России, составлял 3,4 трлн, то есть на 6% ниже, чем в аналогичном периоде 2024-го, а годовой результат регулятор ранее оценил в 3,5 трлн руб. more