Санкционные риски и слабый рубль не дадут ЦБР снизить ставку в сентябре

18.09.2020 12:26

667

Tweet

* Совет директоров ЦБР 18 сентября, публикация итогов в 13.30 МСК

* Прогнозы: 25 из 30 аналитиков ждут сохранения ставки ЦБР на уровне 4,25%, 5 - снижения на 25 б.п. до 4,0%

* Цикл снижения ставки, как ожидается, подходит к концу

* Глава ЦБР на пресс-конференции в пятницу в 15.00 МСК объяснит решение регулятора

* Результаты опроса доступны в терминале Eikon cpurl://apps.cp./Apps/cb-polls?RIC=RUCBIR%3DECI

Елена Фабричная, Андрей Остроух

МОСКВА, 18 сен (Рейтер) - Российский Центробанк, как ожидается, сохранит в пятницу уровень ключевой ставки, приостановив цикл снижения после падения курса рубля, грозящего ростом инфляционных рисков, показал опрос Рейтер в понедельник.

Из 30 опрошенных аналитиков 25 ждут сохранения ставки на уровне 4,25%.

Ожидания паузы усилились после осторожных комментариев руководства Центробанка, последовавших за тем, как рубль упал до шестимесячного минимума по отношению к доллару и самого низкого уровня с 2016 года по отношению к евро.

"На прошлой неделе мы получили достаточно осторожную коммуникацию от Эльвиры Набиуллиной, указывающую на вероятность паузы на фоне повышения внешней неопределенности, увеличения волатильности рубля. Инфляция в августе, тем временем, еще немного возросла, оказавшись чуть выше ожиданий", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.

Августовская инфляция в 3,6% оказалась выше ожиданий аналитиков и Центробанка, и по итогам года показатель может быть в середине прогнозного диапазона 3,7-4,2%, сказал на прошлой неделе зампред ЦБР Алексей Заботкин.

"Заботкин подтвердил, что инфляция по итогам августа оказалась выше ожиданий, такой комментарий из уст представителя регулятора выглядит четким сигналом на паузу", - написала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

"В этот раз ЦБ сделает паузу с большей вероятностью. Хотя потенциал для снижения ставки остается (и ЦБ это признает), возросшие риски второй волны коронавируса и усиление санкционной риторики несколько снижают вероятность его реализации в ближайшее время", - сказал Станислав Мурашов из Райффайзенбанка.

На заседании в пятницу совет директоров Центробанка оценит, подтверждают ли поступающие данные необходимость дальнейшего смягчения политики.

"На наш взгляд, последние данные НЕ в пользу немедленного снижения ставки, в то время как повышенные геополитические риски и ослабление рубля должны сделать это решение еще менее очевидным", - написал Алексей Погорелов из Credit Suisse.

По его оценке, ослабление рубля впервые за многие месяцы привело к тому, что показатель инфляции с поправкой на сезонность превысил целевой уровень ЦБ в 4,0%.

Новый сигнал в пресс-релизе, скорее всего, будет умеренно-мягким, с акцентом на среднесрочную перспективу. ЦБ вербально оставит возможность снижения ставки, но без конкретики, упор на дезинфляционные риски будет уже не таким явными, считает Денис Попов из Промсвязьбанка.

Пять аналитиков, участвовавших в опросе, ожидают, что центральный банк снизит ставку в сентябре до 4,0% для поддержки экономики, учитывая, что инфляция все еще ниже цели.

СТАВКИ СДЕЛАНЫ

Аналитики, высказавшиеся за сентябрьскую паузу, не ждут, что она продлится долго - уже на октябрьском заседании некоторые прогнозируют снижение ставки на 25 базисных пунктов до нового рекордно низкого уровня в 4,00%.

"Банк России пока еще видит сохраняющееся пространство для смягчения. Это пространство может быть использовано в октябре, мы сохраняем прогноз ключевой ставки на уровне 4,0% на конец 2020 года", - сказала Софья Донец из РенКапа.

Райффайзенбанк тоже ждет ставку на конец 2020 года на уровне 4,0%.

ING допускает, что в среднесрочной перспективе возможно дальнейшее снижение ставки при смягчении внешних, в том числе внешнеполитических рисков, но вряд ли ниже 3,5-4,0%, учитывая наличие проинфляционных факторов.

Часть экспертов полагает, что снижение ставки закончилось в июле и ниже уровня 4,25% Центробанк уже не пойдет.

"Предыдущих снижений должно быть достаточно, чтобы поддержать экономику и потребителей в условиях коронавируса. Определенные надежды связаны с появлением вакцин от COVID-19 как в России, так и в других странах", - сказал Валентин Журба из Московского кредитного банка.

Базовый сценарий ЦБР предполагает, что политика будет оставаться мягкой в течение всего 2021 года и возврат к нейтральной ставке (5-6%) произойдет, когда появится уверенность, что инфляция закрепилась на уровне вблизи 4% на постоянной основе.

Заботкин говорил, что во второй половине прогнозного периода (2020-2023 годы) политика ЦБР станет нейтральной.

"Инвесторам, вкладывающим средства в долговые активы, важнее понимать, когда начнется переход от стимулирующей денежно-кредитной политики к нейтральной и ставка станет постепенно расти. На наш взгляд, до конца года есть возможность еще одного снижения ставки на 25 базисных пунктов, и это вряд ли окажет существенную поддержку рынку рублевых госбумаг, для которого в ближайшее время геополитические риски будут иметь большее значение", - пишут аналитики Уралсиба.

По оценке экономистов Citi, ЦБ вернется в нейтральный диапазон ставки к концу 2022 года.

В их базовом сценарии, после паузы на сентябрьском заседании ЦБР снизит ставку в октябре до 4,00% и на этом завершит цикл смягчения, нормализацию же политики ЦБР начнет только к концу 2021 года, в итоге на конец следующего года ставка будет на уровне 4,50% и вырастет до 5,00% к концу 2022 года. (Редактор Дмитрий Антонов)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Распадская. Прогноз результатов (2П25 МСФО)

  Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 28.02.2026 10:26

  437

  2 марта Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2025 г. компания сократит выручку на 20,7% г/г, до 590 млн долл., вследствие значительного падения внутренних и экспортных цен на коксующийся уголь.more

• Акции Газпрома и НОВАТЭКа поддержал рост спроса на газ в ЕС, нефти в РФ хватит на 62 года

  Наталья Мильчакова и Владимир Чернов, аналитики Freedom Finance Global 27.02.2026 19:03

  1000

  По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), страны Евросоюза в конце февраля установили суточный рекорд импорта газа на фоне опустошения подземных хранилищ. Так, на 25 февраля ЕС закупил 500 млрд куб. м СПГ, что превысило январский исторический рекорд. Вице-премьер России Александр Новак на открытой встрече со студентами в образовательном центре «Сириус» заявил, что геологических извлекаемых запасов нефти в стране хватает примерно на 62 года. Рентабельные запасы, по словам чиновника, оцениваются примерно 15 млрд тонн, а общие — в 31 млрд тонн.
  more

• Курс рубля не сумел возобновить рост, ОФЗ развернулись вверх

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 27.02.2026 18:30

  1028

  Рубль после негативного начала торгов совершил к юаню несколько разнонаправленных движений, почти все время оставаясь на отрицательной территории, но потери оставались умеренными.more

• Ozon. Финансовые результаты (4К25 МСФО)

  Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 27.02.2026 18:24

  1028

  Ozon представил сильные финансовые результаты по итогам 4К 2025 г., которые опередили консенсус рынка. Компании, как мы и рассчитывали, удалось превзойти ориентиры менеджмента. Оборот в 2025 г. увеличился на 45% г/г при целевом уровне роста 41-43% г/г. Годовая EBITDA составила 156 млрд руб. пока прогноз предполагал значение около 140 млрд руб. В октябре-декабре рост GMV замедлился до 33% г/г на фоне эффекта высокой базы сравнения. Количество заказов на Ozon увеличилось за этот период почти вдвое г/г благодаря расширению активной аудитории и резко возросшей частотности покупок. Средний чек при этом снизился почти на 30% г/г, отражая изменения в потребительском поведении. more

• HeadHunter: почему аналитики верят в эмитента рынка онлайн-рекрутинга? Дайджест Fomag

  Ксения Малышева 27.02.2026 17:01

  1073

  Бизнес компании напрямую отражает ситуацию на рынке труда, который в последние годы характеризуется структурным дефицитом кадров. Потребность в подборе персонала сохраняется даже в периоды экономического спада, что обеспечивает устойчивый спрос на услуги платформы.  Несмотря на текущее охлаждение экономической активности, аналитики сходятся во мнении, что фундаментальная привлекательность HeadHunter остается высокой. Давайте посмотрим оценки аналитиков. 

  
  
  more