Санкционные риски и слабый рубль не дадут ЦБР снизить ставку в сентябре

18.09.2020 12:26

684

Tweet

* Совет директоров ЦБР 18 сентября, публикация итогов в 13.30 МСК

* Прогнозы: 25 из 30 аналитиков ждут сохранения ставки ЦБР на уровне 4,25%, 5 - снижения на 25 б.п. до 4,0%

* Цикл снижения ставки, как ожидается, подходит к концу

* Глава ЦБР на пресс-конференции в пятницу в 15.00 МСК объяснит решение регулятора

* Результаты опроса доступны в терминале Eikon cpurl://apps.cp./Apps/cb-polls?RIC=RUCBIR%3DECI

Елена Фабричная, Андрей Остроух

МОСКВА, 18 сен (Рейтер) - Российский Центробанк, как ожидается, сохранит в пятницу уровень ключевой ставки, приостановив цикл снижения после падения курса рубля, грозящего ростом инфляционных рисков, показал опрос Рейтер в понедельник.

Из 30 опрошенных аналитиков 25 ждут сохранения ставки на уровне 4,25%.

Ожидания паузы усилились после осторожных комментариев руководства Центробанка, последовавших за тем, как рубль упал до шестимесячного минимума по отношению к доллару и самого низкого уровня с 2016 года по отношению к евро.

"На прошлой неделе мы получили достаточно осторожную коммуникацию от Эльвиры Набиуллиной, указывающую на вероятность паузы на фоне повышения внешней неопределенности, увеличения волатильности рубля. Инфляция в августе, тем временем, еще немного возросла, оказавшись чуть выше ожиданий", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.

Августовская инфляция в 3,6% оказалась выше ожиданий аналитиков и Центробанка, и по итогам года показатель может быть в середине прогнозного диапазона 3,7-4,2%, сказал на прошлой неделе зампред ЦБР Алексей Заботкин.

"Заботкин подтвердил, что инфляция по итогам августа оказалась выше ожиданий, такой комментарий из уст представителя регулятора выглядит четким сигналом на паузу", - написала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

"В этот раз ЦБ сделает паузу с большей вероятностью. Хотя потенциал для снижения ставки остается (и ЦБ это признает), возросшие риски второй волны коронавируса и усиление санкционной риторики несколько снижают вероятность его реализации в ближайшее время", - сказал Станислав Мурашов из Райффайзенбанка.

На заседании в пятницу совет директоров Центробанка оценит, подтверждают ли поступающие данные необходимость дальнейшего смягчения политики.

"На наш взгляд, последние данные НЕ в пользу немедленного снижения ставки, в то время как повышенные геополитические риски и ослабление рубля должны сделать это решение еще менее очевидным", - написал Алексей Погорелов из Credit Suisse.

По его оценке, ослабление рубля впервые за многие месяцы привело к тому, что показатель инфляции с поправкой на сезонность превысил целевой уровень ЦБ в 4,0%.

Новый сигнал в пресс-релизе, скорее всего, будет умеренно-мягким, с акцентом на среднесрочную перспективу. ЦБ вербально оставит возможность снижения ставки, но без конкретики, упор на дезинфляционные риски будет уже не таким явными, считает Денис Попов из Промсвязьбанка.

Пять аналитиков, участвовавших в опросе, ожидают, что центральный банк снизит ставку в сентябре до 4,0% для поддержки экономики, учитывая, что инфляция все еще ниже цели.

СТАВКИ СДЕЛАНЫ

Аналитики, высказавшиеся за сентябрьскую паузу, не ждут, что она продлится долго - уже на октябрьском заседании некоторые прогнозируют снижение ставки на 25 базисных пунктов до нового рекордно низкого уровня в 4,00%.

"Банк России пока еще видит сохраняющееся пространство для смягчения. Это пространство может быть использовано в октябре, мы сохраняем прогноз ключевой ставки на уровне 4,0% на конец 2020 года", - сказала Софья Донец из РенКапа.

Райффайзенбанк тоже ждет ставку на конец 2020 года на уровне 4,0%.

ING допускает, что в среднесрочной перспективе возможно дальнейшее снижение ставки при смягчении внешних, в том числе внешнеполитических рисков, но вряд ли ниже 3,5-4,0%, учитывая наличие проинфляционных факторов.

Часть экспертов полагает, что снижение ставки закончилось в июле и ниже уровня 4,25% Центробанк уже не пойдет.

"Предыдущих снижений должно быть достаточно, чтобы поддержать экономику и потребителей в условиях коронавируса. Определенные надежды связаны с появлением вакцин от COVID-19 как в России, так и в других странах", - сказал Валентин Журба из Московского кредитного банка.

Базовый сценарий ЦБР предполагает, что политика будет оставаться мягкой в течение всего 2021 года и возврат к нейтральной ставке (5-6%) произойдет, когда появится уверенность, что инфляция закрепилась на уровне вблизи 4% на постоянной основе.

Заботкин говорил, что во второй половине прогнозного периода (2020-2023 годы) политика ЦБР станет нейтральной.

"Инвесторам, вкладывающим средства в долговые активы, важнее понимать, когда начнется переход от стимулирующей денежно-кредитной политики к нейтральной и ставка станет постепенно расти. На наш взгляд, до конца года есть возможность еще одного снижения ставки на 25 базисных пунктов, и это вряд ли окажет существенную поддержку рынку рублевых госбумаг, для которого в ближайшее время геополитические риски будут иметь большее значение", - пишут аналитики Уралсиба.

По оценке экономистов Citi, ЦБ вернется в нейтральный диапазон ставки к концу 2022 года.

В их базовом сценарии, после паузы на сентябрьском заседании ЦБР снизит ставку в октябре до 4,00% и на этом завершит цикл смягчения, нормализацию же политики ЦБР начнет только к концу 2021 года, в итоге на конец следующего года ставка будет на уровне 4,50% и вырастет до 5,00% к концу 2022 года. (Редактор Дмитрий Антонов)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Нефть растет после провала переговоров и новой блокады Ормузского пролива

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 13.04.2026 10:32

  66

  Индекс Мосбиржи в понедельник утром, 13 апреля, растет на 0,84% до 2748,35 пункта, а РТС прибавляет 0,83% до 1115,41. Рынок снова тянут вверх цены на сырье. Brent подскакивает на 7,12% до $101,98 за баррель, Urals на 8,0% до $99,66, европейский газ TTF на 8,43% до $574,93 за тыс. куб/м.more

• Стоимость юаня может приблизиться к 11 рублям

  Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ 13.04.2026 10:11

  83

  Минувшую неделю курс рубля уверенно укреплялся и в пятницу завершил торги в середине торгового диапазона 11-11,5 рублей за юань. Сигналы фундаментальных факторов пока не формируют уверенности в стабилизации котировок. more

• Результаты Ленты по РСБУ не отражают реальной ситуации с ее бизнесом

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 10.04.2026 18:35

  1552

  Лента отчиталась по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ/РПБУ) за 2025-й убытком в размере 106,2 млн руб. против прибыли 214,3 млн руб. годом ранее. Выручка компании сократилась в 1,9 раза г/г, до 876 тыс. руб. Однако негативная динамика отражает результаты отдельного юридического лица, а не всей группы, которое отражает почти символическую выручку и убыток на фоне управленческих расходов.more

• Российский рынок будет ждать монетарных и геополитических сигналов

  Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 10.04.2026 18:16

  1569

  Российский рынок готов завершить неделю снижением индекса Мосбиржи чуть менее чем на 1% и ростом индекса РТС на 1,6%. Долларовый индикатор продолжал получать поддержку от более крепкого рубля, в то время как индекс Мосбиржи обновлял минимумы с первой половины февраля и опускался до 2725 пунктов в условиях отсутствия значимых бычьих драйверов движения. Рынок колебался вместе с сырьевыми ценами. Нисходящая коррекция цен на энергоносители, в частности, оказывала давление на нефтегазовые акции, при этом привилегированные акции Сургутнефтегаза также ощущали негативное влияние сильного рубля. Новости о пасхальном перемирии между Россией и Украиной оказали сдержанное позитивное влияние на настроения.more

• Ростелеком вложит 100 млрд руб. в новый ЦОД

  Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 10.04.2026 17:45

  1788

  Ростелеком инвестирует 100 млрд руб. в строительство нового ЦОДа мощностью 100 МВт. Это действительно проект федерального масштаба. Для сравнения, предыдущий крупный центр компании стоил 40 млрд руб. при мощности 40 МВт. Такой шаг показывает, что спрос на вычислительные мощности, хранение данных и облачные сервисы в России продолжает быстро расти, в том числе со стороны государства и крупного бизнеса.more