ЕЦБ готовится к худшему: жизни без Бундесбанка - источники

26.05.2020 16:58

213

Tweet

(Рейтер) Европейский центральный банк разрабатывает планы действий для осуществления своей масштабной программы скупки облигаций без участия Бундесбанка на случай, если суд вынудит его выйти из схемы, сообщили Рейтер четыре источника.

В рамках худшего сценария ЕЦБ начнет беспрецедентные судебные разбирательства против центрального банка Германии, его крупнейшего акционера, чтобы вернуть его в программу, сообщили источники, которые говорили на условиях анонимности.

Эти шаги, вероятно, ознаменуют момент истины для евро, испытав приверженность Германии валюте, в создании которой она сыграла основную роль.

Конституционный суд Германии дал ЕЦБ время до начала августа, чтобы обосновать масштабные покупки гособлигаций, в противном случае программу придется продолжать без Бундесбанка, на который должно приходиться более четверти покупок бондов.

Большинство источников ожидают, Бундесбанк сам урегулирует дело, продемонстрировав целесообразность политики и разрешив сомнения вокруг ее побочных эффектов.

Однако сотрудники ЕЦБ и национальных центробанков еврозоны готовятся к тому, что один источник назвал "невероятным": к сценарию, при котором суд запретит Бундесбанку участвовать в покупках.

В этом случае ЕЦБ или, что менее вероятно, другие центральные банки еврозоны, должны будут взять на себя квоту Бундесбанка в программе покупки активов государственного сектора (PSPP) и покупать немецкие облигации, сообщили источники.

По их словам, эти планы пока не завершены и официально не обсуждались советом управляющих ЕЦБ.

Представители ЕЦБ и Бундесбанка отказались от комментариев.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ?

Если другие центральные банки будут покупать Bunds, это нарушит принцип "отсутствия распределения рисков", на котором настаивал Бундесбанк при запуске программы в 2015 году и согласно которому каждый национальный центральный банк покупает местные государственные облигации, а риск распределяется для ограниченного объема долга, покупаемого самим ЕЦБ.

С начала пандемии коронавируса ЕЦБ замедлил скупку немецких облигаций, сосредоточив свою огневую мощь на Италии, которая оказалась под давлением на долговом рынке, поскольку вспышка вируса привела к резкому ухудшению состояния ее и без того хрупких государственных финансов.

В апреле Бундесбанк скупил немецкие Bunds на общую сумму 628 миллионов евро ($688 миллионов), или 2,3% гособлигаций, купленных в рамках PSPP в том же месяце.

Но даже если Бундесбанк выйдет из схемы, то оставить за ее пределами немецкие Bunds - не вариант, учитывая, что они являются де-факто бенчмарком еврозоны для частных инвесторов благодаря их высшему кредитному рейтингу и большой доступности.

Кроме того, выход Германии из флагманской программы стимулирования ЕЦБ может вызвать спекуляции о расколе еврозоны, от которых ЕЦБ пытается избавиться еще со времен кризиса евро в 2010-12 годах.

В то же время ЕЦБ, вероятно, запустит процедуру нарушения в отношении немецкого центрального банка за невыполнение обязательств как члена Евросистемы, если он прекратит покупку облигаций, сообщили источники.

Если Бундесбанк не выполнит требования после этого, ЕЦБ может передать дело в Европейский суд, что станет первым подобным иском с момента создания евро в 1999 году.

Европейский суд уже одобрил программу PSPP, но его решение было проигнорировано конституционным судом Германии, послужив основанием для еще одного конфликта между немецкими и европейскими институтами.

До сих пор правительство Германии демонстрировало оптимизм в отношении того, что такого сценария можно избежать. Канцлер Ангела Меркель ранее в мае сообщила высокопоставленным чиновникам своей партии, что вопрос "разрешим", если центральный банк обоснует покупки.

($1 = 0,9124 евро)

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Франческо Канепа, Балаш Кораньи, перевела Ольга Девятиярова. Редактор Марина Боброва)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Поведение финансовых рынков меняется на фоне усиления глобальной политики протекционизма

  Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 18:17

  1150

  Мировая экономика переживает структурный сдвиг, сопоставимый по масштабам с переходом от Бреттон-Вудской системы к глобализации конца XX века. В центре внимания – трансформация международной торговой политики, в которой прежние принципы либерализации меняются на стратегический протекционизм.more

• Как торги по выходным и деривативы на криптовалюту меняют биржевую инфраструктуру России

  Автор: Яна Кудрявцева 04.07.2025 16:09

  1190

  Биржевая инфраструктура в России переживает заметную трансформацию. Ключевыми факторами этого процесса становятся технологические инновации, запрос на круглосуточный доступ к финансовым сервисам и усиливающаяся конкуренция между площадками. Одной из самых заметных инициатив последнего времени стал запуск торгов в выходные дни, который уже существенно изменил поведенческие паттерны инвесторов.more

• Какие советы инвесторам дали в Bloomberg

  Автор: аналитики «Цифра брокер» 04.07.2025 15:20

  1169

  Инвесторы слишком игнорируют риски – от пошлин Дональда Трампа до геополитики, предупреждают в изложении Bloomberg Майкл Хартнетт из Bank of America и Кейт Мур из Citigroup.more

• Удается ли обуздать инфляцию

  Автор: аналитики Райффайзенбанка 04.07.2025 15:03

  980

  Среднесуточный темп роста цен вырос до 0,009%, против 0,005% неделей ранее. Вероятно, свою лепту в ускорение недельных темпов роста вносит начало индексации тарифов.more

• О ДКП и ЮГК – аналитический дайджест Fomag.ru

  Автор: fomag.ru 04.07.2025 11:14

  1244

  Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.more