Тикер SPB: ZM
- Целевой уровень: $475
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Zoom Video сбавляет обороты, но все еще умеет удивлять. Компания представила отчет за третий квартал, который по всем показателям оказался выше ожиданий. Выручка составила $777 млн против $693 млн, заложенных в консенсус-пронозы. Рост по отношению к предыдущему году – в 4,7 раза. Прибыль на акцию поднялась до 99 центов при ожидаемых 76 центах. Рост в отношении к предыдущему году – в 11 раз. Платная клиентская база – 433,7 млн компаний с персоналом от 10 человек. Это почти вшестеро больше, чем годом ранее. Однако в данных цифрах уже наметился перелом. Кварталом ранее все перечисленные показатели были в среднем выше. По отношению ко второму кварталу платная аудитория Zoom Video прибавила всего 17%.В плане ликвидности положение компании лучше, чем когда-либо. На счетах аккумулировано $730 млн, положительный денежный поток за квартал составил более $388 млн. Прогноз на текущий квартал от самой Zoom – $811 млн выручки и 79 центов на акцию. Консенсус-прогнозы закладывали менее оптимистичную оценку: $719 млн и 62 цента. За весь год компания рассчитывает показать оборот более $2,6 млрд, при том что рынок еще в начале этой недели закладывал $2,4 млрд. Условно негативный аспект в том, что маржинальность бизнеса продолжает падать вместе с опережающим ростом бесплатной аудитории. Рентабельность продаж составила за квартал 66,7% против 67,3% тремя месяцами ранее. Этот тренд неизбежно будет усиливаться по мере роста популярности платформы для персонального общения.
В целом мы видим, что риски для бизнеса Zoom увеличиваются, а период бурного роста подходит к концу. Конкуренты в лице Microsoft и Google имеют в распоряжении пакетные предложения для удаленной работы, которые имеют шансы оттянуть на себя существенную часть платежеспособной аудитории. Рынок тоже чувствует данное напряжение: после отчета, несмотря на позитивные цифры, произошла сильная коррекция в акциях Zoom (-14%), что связано с массовой фиксацией прибыли. Впрочем, благодаря этой просадке сейчас у инвесторов появилась возможность войти в эти бумаги с дисконтом. Цель по росту на ближайшие месяцы – $475, или на 12% вверх.
