Тикер SPB: PM
- Целевой уровень: $120
Целевая цена по Philip Morris на горизонте 12 месяцев – $120 за акцию.
Крупнейший производитель табачной продукции Philip Morris International Inc. (PM) объявил о приобретении британской компании по производству ингаляторов Vectura (LSE: VEC) в рамках безоговорочного предложения о покупке. PM стал контролирующим акционером VEC, получив 74,8% ее акций.
Генеральный директор Philip Morris отметил, что сделка поможет приблизиться к одной из стратегических целей компании: получать доход не менее $1 млрд от продуктов, не содержащих никотина, к 2025 году.
Данная сделка была неоднозначно воспринята некоторыми сообществами. Например, определенные медицинские группы и антитабачные благотворительные организации не поощряют приобретение компании по производству ингаляторов производителем табачной продукции. Так, исполнительный директор Asthma UK и British Lung Foundation Сара Вулноу раскритиковала решение Vectura о продаже, заявив, что производитель ингаляторов сделал выбор в пользу краткосрочной финансовой выгоды, а не долгосрочного развития.
Тот факт, что Vectura теперь принадлежит табачной компании, может создать для производителя ингаляторов определенные проблемы: например, VEC может быть исключена из исследовательских и клинических сетей. Уже сейчас стало известно, что компании было отказано в участии в значимой медицинской конференции Oxford Global, которая пройдет в Лондоне в ближайшее время.
По мнению Вулноу, эта сделка приведет к тому, что сигаретная промышленность будет оказывать чрезмерное влияние на политику здравоохранения Великобритании. Она также призывает правительство выполнить свои обязательства в рамках конвенции Всемирной организации здравоохранения по борьбе против табака, чтобы не допустить этого. Европейское респираторное общество (ERS) также заявило, что сделка «носит неэтичный характер и должна быть приостановлена». Кроме того, под угрозой находятся контракты Vectura с ее крупными партнерами: Novartis, Bayer и Recipharm. Впрочем, комментарии от этих трех компаний пока не были получены.
Мы считаем, что сделка действительно носит неоднозначный характер с этической точки зрения. Однако с учетом стратегии «обеспечения будущего без курения» приобретение вполне целесообразно для Philip Morris и может содействовать смещению фокуса РМ с производства традиционной табачной продукции на высокомаржинальное направление систем нагревания табака, что в конечном итоге позитивно отразится на прибыли акционеров.
Котировки PM незначительно отреагировали на эту новость: акции компании торгуются в диапазоне $102-104,8, что свидетельствует об умеренной реакции инвесторов. Информация об этой сделке появлялась и ранее, а в течение последних трех месяцев акции PM также демонстрировали умеренно позитивную динамику на уровне +2,8%.
Недавно компания также повысила выплату квартальных дивидендов с $1,20 до $1,25 и сохранила сильный прогноз по EPS в диапазоне $5,76-–5,85. Мы считаем направление бездымных табачных устройств с пониженным риском крайне перспективным для долгосрочного роста компании и оцениваем вероятность негативных последствий сделки с Vectura как ограниченную. Наша целевая цена по бумагам Philip Morris на горизонте 12 месяцев – $120 за акцию.
