Тикер SPB: INTU
- Целевой уровень: $586,50
Цена на акции Intuit может достигнуть $586,5 за бумагу.
Компания Intuit (INTU), разрабатывающая ПО для управления финансами, отчиталась за второй квартал по выручке и по динамике non-GAAP маржи, значительно превысив общерыночный консенсус. Менеджмент также представил сильный прогноз на следующий квартал.
Выручка Intuit выросла на 41% год к году (+18,7% без учета приобретения Credit Karma), превзойдя ожидания аналитиков и первоначальные оценки руководства на значительные 10,8% и 14% соответственно. Разводненная non-GAAP EPS увеличилась на 8,8% год к году, побив общерыночный прогноз.
Продажи сегмента решений для малого бизнеса (SMSE) повысились на 19%, тогда как прирост в 2019-2020 годы составлял 16% в год. Темпы расширения бизнес-сегмента также ускоряются с конца прошлого года. В числе драйверов роста по-прежнему отмечаем высокие темпы адаптации SaaS-решения QuickBooks online (+28%) и усиление спроса на экосистему онлайн-решений (+35% год к году), которая включает продукты для онлайн-платежей (QuickBooks Online payments) и начисления заработной платы (QuickBooks Online payroll). Также важно отметить, что Intuit демонстрирует сильный импульс роста на зарубежных рынках: продажи международного сегмента увеличились на 47%.
Налоговый подсегмент расширился на 20% год к году ввиду переноса сроков подачи налоговых деклараций с первого квартала на второй. По итогам фискального года продажи сегмента повысились на 14% на фоне ожидаемого роста числа клиентов (в первую очередь за счет инвесторов) на 6%, расширения рыночной доли на 1%, а также увеличения числа деклараций на 3%. Качественная экспертная поддержка при подаче налоговой декларации стимулирует рост базы пользователей TurboTax Live, число которых удвоилось по итогам квартала.
Поступления от Credit Karma увеличились на 28% квартал к кварталу. Сильная динамика роста обусловлена несколькими факторами, включая интеграцию с TurboTax Live, что стимулирует дополнительный приток клиентов, расширение предложения других финансовых продуктов (автострахование, автокредиты и ипотека), а также реализацию Lightbox-технологии на базе ИИ, которая повышает вероятность одобрения кредитных заявок. В целом Intuit наращивает использование технологий ИИ, что позволяет сокращать трудоемкость ряда операций как в SMSE, так и в потребительском сегментах.
Non-GAAP операционная маржа снизилась на 6 п.п. год к году на фоне разового эффекта высокой базы прошлого года, при этом по итогам фискального года прирост составит 1,5 п.п.
Согласно прогнозу менеджмента, рост выручки в течение следующего финансового года составит 15-16%, non-GAAP операционной маржи – 36,6-36,8%. Продажи в следующем квартале вырастут на 36-38% за счет расширения экосистемы онлайн-решений примерно на 30%.
Компания Intuit представила очень сильные результаты по итогам квартала: рост всех бизнес-сегментов значительно превысил ожидания, сохраняется сильный импульс спроса на облачные решения, эмитент агрессивно развивает присутствие на зарубежных рынках.
Кроме того, менеджмент представил сильный гайданс по выручке и по марже на следующий год. Как следствие, мы повышаем прогноз роста финансовых показателей эмитента на ближайшие восемь кварталов, включая ожидания по non-GAAP марже.
Мы также пересматриваем вверх целевую цену по бумагам INTU до $586,5 за акцию. Рекомендация – «держать».
