Тикер SPB: ORCL
- Целевой уровень: $63,4
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one
Привлекательность идеи
Выручка и прибыль Oracle за второй квартал оказались выше ожиданий. Менеджмент компании дал оптимистичный прогноз на третий квартал.
Выручка Oracle выросла на 1,6% год к году, на 2,2% превысив консенсус аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 15%, превзойдя ожидания на 8,1%.
Ключевой бизнес сегмент «Облачные сервисы и лицензионная поддержка» (включает SaaS- и On-premise решения) зафиксировал рост выручки на 2,1% г/г благодаря уверенной позитивной динамике в сегменте облачных решений. Поступления Fusion ERP увеличились на 33%, NetSuite ERP – на 23%, Fusion HCM – на 22%. CFO Oracle отмечает повышение качества решений, ссылаясь на стороннее исследование, согласно которому SaaS-продукты Oracle в сегменте ERP и HCM отличаются наиболее высоким уровнем пользовательской удовлетворенности.
Драйвером роста выручки стало повышение доходов от автономных баз данных на 64% год к году. Важным моментом отчетности является оценка прогресса собственного IaaS-подсегмента компании, который, по данным CloudPath и IDC, также получил наиболее высокий рейтинг клиентской удовлетворенности по сравнению с крупнейшими провайдерами.
Руководство Orcale также отмечает локальную победу в виде сделки с Zoom по использованию ее IaaS-решения. В числе плюсов этого продукта глава компании отмечает более низкую стоимость и высокую надежность использования IaaS и автономных баз данных Oracle. По словам CFO Orcale, дата-центры компании на сегодня присутствуют в 26 регионах мира. В планах на ближайшие девять месяцев создание дата-центров еще в 10. Поступления сегмента «Облачные и on-premise лицензии» выросли на 9,1%, сегмент аппаратных решений продемонстрировал нулевой рост, выручка от сервисов упала на 8,3%.
СЕО Orcale отметил общее ускорение темпа роста выручки, а также заявил, что бизнес Oracle больше не сокращается (компания фиксировала снижение годовой выручки два последних фискальных года), а в среднесрочной перспективе будет демонстрировать устойчивое расширение.
Маржинальность Oracle в отчетном периоде выросла. Операционная маржа Non-GAAP увеличилась на 3 п.п., до 45%. Операционная прибыль повысилась на 8%, что стало лучшим результатом за последние три года. Рост маржи обусловлен жестким контролем над операционными расходами. Вместе с тем операционный денежный поток снизился на 1% в результате изменений оборотного капитала.
Oracle делает ставку на возврат средств акционерам посредством выкупа акций. По итогам отчетного периода на buy back было направлено $5 млрд. Дивидендные выплаты составили $0,7 млрд. При этом капитальные расходы выросли на 13%, до $436 млн.
По прогнозу СЕО, выручка в третьем квартале вырастет в диапазоне 1-3% (0%-2% без учета курсовых колебаний). Повышение Non-GAAP EPS ожидается в пределах 10-14%.
Мы оцениваем квартальные результаты компании со сдержанным оптимизмом, так как, несмотря на сильные позиции в облачном SaaS-сегменте, лицензионный On-Premise и аппаратный сегменты остаются сдерживающими факторами. Также мы скептически оцениваем прогресс в IaaS-сегменте, поскольку компания не раскрывает конкретные показатели, что не позволяет судить об их динамике. Темп роста компании в среднесрочной перспективе прогнозируем на уровне 2%.
Целевая цена по акции Oracle — $63,4. Рекомендация — «держать».
