Тикер SPB: DE
- Целевой уровень: $400
- Горизонт инвестирования: 12 месяцев
Выручка Deere & Company (DE) за второй квартал текущего финансового года увеличилась на 10,9% год к году, достигнув $13,37 млрд и на $210 млн превысив общерыночные ожидания.
Лидером роста доходов, повысившихся на 13% год к году, стал наиболее рентабельный сегмент продаж крупногабаритной сельхозтехники, который формирует 38,3% всей выручки компании. Выручка от продаж малогабаритной сельхозтехники поднялась всего на 5% при сокращение рентабельности до 14,5%. В то же время рентабельность сегмента строительной техники, удалось повысить, а операционная прибыль здесь выросла почти вдвое. Впрочем, позитивная динамика этих показателей во многом объясняется переоценкой активов, и его нельзя отнести к непосредственной деятельности компании. Общий эффект от переоценки инвестиций Deere&Co. оценивает в $220 млн.
Чистая прибыль Deere & Company в отчетном периоде увеличилась с прошлогодних $1790 млн ($5,68 на акцию) до $2098 млн ($6,81 на акцию). Последние два года EPS компании остается выше ожиданий, на этот раз прогноз был превзойден на $0,12. Чистая прибыль за 2022 финансовый год, согласно консенсусу, составит от $7-7,4 млрд.
Компания рассчитывает, что сегмент крупногабаритной сельхозтехники за этот год в США увеличится на 20%, в Европе лишь на 5%, а в Южной Америке на 10% при незначительном сокращении рынка в Азии. С учетом этого Deere прогнозирует повышение объемов продаж сельхозтехники на 25-30%, а строительной техники на 10-15% в основном за счет роста цен на 13% и 9% соответственно. Поспособствовать продажам компании может инициатива USDA о компенсации фермерам на общую сумму больше $6 млрд в рамках новой стимулирующей программы.
Результаты деятельности Deere во втором квартале отражают сохранение высокого спроса, даже несмотря на логистические сбои. У компании было два завода на территории России, формировавшие примерно 2% выручки компании от продаж в 2017-2021 годах. Ущерб от прекращения операционной деятельности в РФ Deere оценила ущерб в $106 млн после налогов.
Мы сохраняем положительную оценку перспектив компании, ожидаем дальнейшего роста, который будет поддерживаться трансформационными изменениями в сельскохозяйственном секторе. Следующие два года станут особенно сложными для продовольственных рынков ввиду дефицита предложения, который вызван отсутствием достаточного количества удобрений, засухой в нескольких регионах США и наводнениями в Южной Америке, с ситуацией в Украине, а также проблемами с экспортом российских и индийских зерновых культур. Усиление спроса приведет к росту цен в сельскохозяйственном секторе в целом.
Долгосрочная целевая цена по акции Deere – $400.
