В эфире канала «РБК инвестиции» ведущий инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции Юрий Азаргаев обсудил сразу несколько ключевых тем, волнующих инвесторов. Речь пошла об укреплении рубля и перспективах валютного рынка, динамике фондового индекса и золота, а также влиянии налоговых инициатив и корпоративных событий на акции российских компаний.
Главным сюрпризом года Азаргаев назвал неожиданное укрепление национальной валюты. Несмотря на прогнозы ослабления, рубль вновь демонстрирует устойчивость: доллар опустился ниже отметки 80 рублей, а юань закрепился около 11 рублей. По словам эксперта, сильная валюта в сочетании с дешевеющей нефтью и геополитической напряженностью создает давление на фондовый рынок.
Он отметил, что «в конце осени наблюдается практически нулевая динамика по основным индексам», а отдельные бумаги продолжают снижаться. Особенно заметна коррекция в акциях золотодобывающей компании «Полюс». «Сейчас инвесторы фиксируют прибыль, поскольку после дивидендной отсечки многие предпочли выйти из бумаги заранее», – пояснил Азаргаев. Несмотря на это, он подчеркнул, что фундаментальные перспективы компании остаются позитивными.
По оценке эксперта, геополитика по-прежнему является главным драйвером волатильности на рынке. Он не исключил, что до конца года индекс Мосбиржи может опуститься к уровням декабря 2024 года – в район 2400 пунктов. При этом он подчеркнул, что сохраняет «осторожный, но позитивный взгляд на рынок, поскольку влияние внешнеполитических факторов сейчас чрезвычайно велико».
Экономика замедляется, но ставки дают шанс
Азаргаев отметил, что российская экономика после периода перестройки демонстрирует признаки замедления, что подтверждают индексы деловой активности PMI. Однако снижение ключевой ставки, по его мнению, оказывает долгосрочный стимулирующий эффект. «Эффект от смягчения монетарной политики мы увидим ближе к началу следующего года», – подчеркнул он.
Эксперт пояснил, что влияние снижения ставки проявляется с временным лагом, поэтому позитивный эффект пока не отражен в текущих данных. Он также отметил, что экономика проходит «управляемую посадку», при которой умеренное замедление позволяет избежать резких спадов, а рынок получает пространство для адаптации.
Ставка на золото и прогноз по рублю
В условиях неопределенности Азаргаев предпочитает защитные активы. Он сообщил, что делает ставку на дальнейший рост золота, ожидая достижения $4300 за тройскую унцию к концу года. «Я продолжаю удерживать позиции в золоте через фьючерсы на Московской бирже и через акции “Полюса”», – рассказал консультант.
Говоря о валюте, эксперт пояснил, что рубль поддерживают высокая ключевая ставка, спрос на рублевые инструменты с валютной привязкой и активность институциональных инвесторов. «Перед размещением ОФЗ мы регулярно наблюдаем укрепление рубля, поскольку банки и корпорации продают валюту для участия в размещении», – отметил он.
Тем не менее Азаргаев ожидает, что столь сильный курс не сохранится. По его прогнозу, к концу года доллар может подняться до 90 рублей. Девальвацию он связывает с сезонным спросом на валюту, ослаблением нефтяных котировок и ростом бюджетных расходов. «Каждый год мы наблюдаем традиционное ослабление рубля к концу года, и нынешний не станет исключением», – добавил эксперт.
Корпоративные и налоговые риски
Комментируя инициативу о возможном введении 5-процентного налога на прибыль частных медицинских организаций, Азаргаев отметил, что эта мера вряд ли окажет серьезное влияние на их акции. По его словам, «компании смогут переложить повышение налога на потребителей». Он также подтвердил, что бумаги «Мать и дитя» сохраняют потенциал роста и остаются в рекомендациях «на покупку».
Что касается строительного сектора, эксперт прокомментировал последние шаги компании ПИК, заявившей о консолидации акций и отказе от выкупа дробных частей. По его мнению, эти меры направлены на концентрацию капитала в руках долгосрочных инвесторов. «Речь о делистинге пока не идет, но компания явно сосредоточена на внутренних процессах и стратегическом развитии», – отметил он.
Подводя итоги, Юрий Азаргаев подчеркнул, что рынок остается чувствительным к внешним факторам, а инвесторам важно сохранять сбалансированный подход. В условиях сильного рубля, высоких ставок и повышенной волатильности основой стратегии остается диверсификация и выбор фундаментально устойчивых активов.