Динамика котировок на американском фондовом рынке всё меньше зависит от новостного фона и высказываний политиков, и всё больше определяется внутренними техническими и математическими факторами. Об этом заявил Тим Куаст, основатель и генеральный директор компании ModernIR, специализирующейся на анализе рыночной структуры и поведения инвесторов.
По словам эксперта, движение цен на акции сегодня определяется не столько реакцией участников на экономические события, сколько особенностями функционирования торговых механизмов — шириной спредов, уровнем ликвидности и активностью крупных маркет-мейкеров, особенно в сегменте ETF и опционов.
Волатильность как следствие структурных дисбалансов
Куаст отмечает, что рост волатильности на американском рынке акций в октябре не является случайным явлением. По его мнению, это закономерный результат накопления структурных дисбалансов в системе.
Когда разница между ценами покупки и продажи становится минимальной, деятельность маркет-мейкеров теряет экономический смысл. В таких условиях крупнейшие участники рынка — Citadel, Susquehanna и Jane Street — вынуждены сокращать объёмы операций, что ведёт к снижению ликвидности и росту нестабильности.
Текущий всплеск волатильности произошёл после необычно длительного периода рыночного равновесия. В течение нескольких месяцев рынок оставался в состоянии стабильности, без выраженного роста или снижения. Последний раз подобная ситуация наблюдалась в 2018 году, когда впоследствии последовал спад.
Сейчас совпали сразу несколько факторов — рост волатильности, сужение спредов и обновление опционных контрактов. Совокупное влияние этих обстоятельств повышает вероятность краткосрочных и резких движений цен.
Рынок деривативов перерос рынок акций
Эксперт также обращает внимание, что рынок деривативов по объёмам уже значительно превосходит рынок акций. Только опционы нулевого дня (0DTE) достигают объёма порядка 1,2 трлн долларов в день, тогда как совокупный оборот рынка акций составляет около 900 млрд долларов.
Такое соотношение делает финансовую систему крайне чувствительной к малейшим изменениям параметров ликвидности и структуры торговли. Даже незначительные сбои способны вызвать цепную реакцию, отражающуюся на динамике цен базовых активов.
Иллюзия стабильности и скрытые риски
Куаст предупреждает, что видимое спокойствие американского рынка может оказаться обманчивым. Современный фондовый рынок функционирует как сложная математическая система, в которой даже небольшие изменения параметров способны привести к существенным колебаниям котировок.
По словам эксперта, когда спреды становятся слишком узкими, а активность алгоритмических стратегий чрезмерной, вероятность резких скачков возрастает многократно.
Рост волатильности, наблюдаемый в октябре, по мнению Куаста, не связан с конкретными новостными событиями. Он отражает внутренние закономерности рыночной структуры, в которой ключевую роль начинают играть технические параметры торговли и поведение автоматизированных систем.
От рынка ожиданий — к рынку формул
Как подчёркивает Тим Куаст, американский фондовый рынок постепенно утрачивает черты традиционного механизма, отражающего рациональные ожидания инвесторов. Вместо этого он всё больше приобретает характер автономной системы, управляемой математическими моделями, алгоритмами и техническими факторами.
Такое смещение акцентов ведёт к тому, что привычные экономические индикаторы и комментарии политиков оказывают всё меньшее влияние на динамику котировок. Вместо реакции на фундаментальные события рынок движется в соответствии с внутренними законами собственной структуры.