Потеряет ли доллар США доминирующий статус? Многие задаются этим вопросом на протяжении десятилетий.
Недавно россияне внезапно обнаружили, что не могут получить доступ к платежам с помощью Visa, Mastercard, American Express, Apple Pay и Google Pay. Иностранные товары и сервисы стали ограниченными, непомерно дорогими или полностью недоступными. Банки, услугами которых мы пользуемся, отрезаны от Swift, глобальной системы обмена сообщениями для международных платежей.
Хотя санкции против России стали некой демонстрацией финансовой мощи Америки и ее западных союзников, многие эксперты считают, что превращение мировой финансовой системы в оружие приведет к тому, что все больше стран станут отказываться от доллара.
Потеряет ли в конечном итоге доллар США свое господство? Эксперты расходятся во мнениях. Но вместо того чтобы искать окончательный ответ, который никто не знает, давайте рассмотрим различные позиции.
Господство доллара будет ослабевать
Бывший глава Управления денежного обращения Гонконга Джозеф Ям Чи-Квонг крайне негативно настроен по отношению к будущему доллара. От отмечает, что правительство США превратило финансовые рынки в оружие, что является «глупой и безумной» стратегией, которая подорвет статус доллара как мировой резервной валюты.
«Прежде всего, они ввели ограничения на финансирование китайских предприятий в США и одновременно остановили американцев, инвестирующих в китайские предприятия. Это похоже на контроль за движением капитала или ограничения на использование доллара США или международной финансовой инфраструктуры. Я думаю, что американцы становятся все более безумными в этом отношении», – поделился своим мнением эксперт.
Комментируя санкции против России, он сказал следующее: «Некоторые страны, такие как Россия, не могут пользоваться международной финансовой инфраструктурой из-за безумной тактики США. Пострадавшие страны столкнутся с проблемами и неудобствами. Однако, если оценивать долгосрочную перспективу, я думаю, что возникнут серьезные негативные риски для доллара как международной резервной валюты».
В последние годы, как по часам, Goldman Sachs предупреждает, что доллар рискует потерять свой глобальный статус главной резервной валюты. С тех пор как начался кризис на Украине, инвестиционный банк с Уолл-стрит еще сильнее ухудшил свой прогноз.
В аналитической записке, опубликованной в конце прошлого месяца, банк утверждает, что жесткие санкции Америки против России, особенно направленные против Банка России, вызвали опасения у многих стран – даже дружественных США. Ситуация еще более усугубляется растущими суверенными долгами США, что делает активы, номинированные в долларах, еще менее привлекательными.
«Если позволить долгу эмитента резервной валюты расти по отношению к ВВП, то в конечном итоге иностранцы не захотят держать активы в этой валюте», – говорится в записке.
Гита Гопинат, первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда, отмечает, что масштабные меры, введенные западным альянсом против России, могут способствовать формированию небольших валютных блоков между странами, которые являются торговыми партнерами.
«Доллар останется главной мировой валютой даже в такой ситуации, но фрагментация на более низком уровне, конечно, вполне возможна, – сказала она в интервью Financial Times. – Мы уже прогнозируем, что некоторые страны пересмотрят валюту, в которой они получают оплату за товары».
В прошлом месяце исследовательская группа Арабского валютного фонда, который представляет центральные банки арабских стран, предложила альтернативные платежные системы в обход Swift. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Россия, Китай, Индия и Иран входят в число стран, которые уже начали торговать или планируют торговать в валютах стран-партнеров.
Не стоит беспокоиться о будущем доллара
Существует простой аргумент в пользу того, что доминирование США в финансовой сфере не закончится в ближайшее время: нет альтернативной валюты, которая могла бы занять место доллара. Это аргумент выдающихся американских экономистов Пола Кругмана и Эсвара Прасада, а также многих других.
«Люди задают этот вопрос на протяжении всей моей профессиональной карьеры. Серьезно. Я опубликовал свою первую работу на эту тему в 1980 году», – написал Кругман в The New York Times.
«С тех пор, как я написал эту статью, в мире многое изменилось, в частности, речь идет про создание евро и подъем Китая. И все же ответ остается прежним: скорее всего, нет. По разным причинам – политическая раздробленность в Европе, диктаторские причуды в Китае – ни евро, ни юань не являются правдоподобной альтернативой доллару».
Но почему?
По словам Кругмана, евро мог бы стать альтернативой доллару, потому что экономика Европейского союза мощна, как и его финансовые рынки. Но после кризиса суверенного долга более десяти лет назад некогда сравнительно большой европейский рынок облигаций фактически был раздроблен на рынки облигаций отдельных стран.
Хотя кризис начался в США, они сохраняют преимущество единого рынка облигаций с диапазоном, глубиной и ликвидностью, с которым не может соперничать ни один другой рынок облигаций.
А юань в этом отношении даже близко не стоит.
Прасад отмечает, что в прошлом юань демонстрировал активный рост. Валюта даже была официально включена в корзину валют СДР (специальные права заимствования) МВФ в 2016 году. Но затем все застопорилось. «Начиная с середины 2014 года, китайская экономика, казалось, теряла темп, внутренние и иностранные инвесторы стали менее уверены в стабильности финансовых рынков Китая», – пишет он в своей новой книге «Будущее денег: как цифровая революция трансформирует валюты и финансы» («The Future of Money: How the Digital Revolution is Transforming Currencies and Finance»).
«Повторное введение контроля за движением капитала, постоянное давление на валюту, отсутствие реформ на финансовом рынке, похоже, остановили рост юаня», – добавил эксперт.
Согласно данным МВФ, за последние два десятилетия доля доллара в международных резервах снизилась с 70% до 60%. До четверти снижения доли доллара можно объяснить более активным использованием юаня. Тем не менее на китайскую валюту по-прежнему приходится менее 3% мировых резервов центральных банков.
В новом исследовании Фонда Карнеги утверждается, что отказ от доллара в мировой торговле и накоплении резервов будет очень трудным и потребует серьезных экономических корректировок.
В исследовании поднимаются три ключевых момента. «Во-первых, таким странам, как Китай и Россия, будет крайне сложно, если не невозможно, прекратить доминирование доллара», – пишет автор исследования Майкл Петтис, профессор финансов в Школе менеджмента Гуанхуа при Пекинском университете.
«Во-вторых, для того чтобы доллар перестал быть главной мировой валютой, потребуются конкретные действия американских политиков с целью ограничения возможности иностранцев использовать финансовые рынки США».
«В-третьих, глобальная экономика без доллара – или какой-либо маловероятной альтернативы – в качестве валютного лингва франка также... вероятно, будет политически разрушительной для многих стран. Особенно это касается тех стран, экономика которых развивалась на основе постоянного положительного сальдо торгового баланса».
Итак, кто же прав?
На самом деле это вопрос временных рамок. В ближайшей перспективе ни у одной валюты нет возможности заменить все еще могущественный доллар. Но обратите внимание, что люди уже давно перестали называть доллар «всемогущим», потому что когда-то он был действительно не хуже, а то и лучше золота при старой системе фиксированных обменных курсов.
Но поскольку США все чаще обращаются к международным финансам как к инструменту внешней политики, у все большего числа стран появляется стимул к поиску финансовых альтернатив.
Когда в 1897 году королева Виктория праздновала бриллиантовый юбилей, Британская империя находилась в зените своего расцвета. Полвека спустя от империи осталось разве что название, а британский фунт стерлингов был заменен долларом в качестве валютного лингва франка.
По мере того как мир переходит от однополярной к многополярной международной системе, глобальная торговая система также начнет дробиться на большее количество торговых блоков, некоторые из которых будут враждебны друг другу. США вряд ли сохранят свое геополитическое и экономическое доминирование в этом столетии.
Топ-15 дивидендных аристократов с самым высоким ростом выплат
Некоторые инвесторы заинтересованы в акциях, приносящих высокую дивидендную доходность. Другие считают, что лучше сосредоточиться на общей доходности в течение длительного периода времени.
Какие акции понравятся обеим группам? Правильно, дивидендные аристократы.
Связь между дивидендами и инфляцией
Марк Халберт из MarketWatch советует инвесторам обращать внимание на дивиденды, когда инфляция высока. Он указывает на данные, свидетельствующие о том, что компании, входящие в индекс S&P 500, как правило, увеличивают дивиденды более высокими темпами, чем растет инфляция.