Ослабление доллара США и существенный рост стоимости валютного хеджирования привели к тому, что доходность международных инвестиций в американские активы заметно снизилась.
Формально инвестиции в долларовые активы продолжают приносить приемлемые результаты, однако после пересчета в национальные валюты и учета повышенных расходов на хеджирование итоговая доходность оказывается значительно ниже. В ряде случаев она перестает соответствовать уровню риска, который несут инвесторы.
Рост стоимости хеджирования стимулирует спрос на недолларовые активы
На проблему указал генеральный директор сингапурской государственной инвестиционной компании Temasek Дилхан Пиллэй. Он заявил, что слабость доллара США делает американские активы менее привлекательными для международных инвесторов.
Temasek увеличила объем хеджирования долларовой части портфеля, однако стоимость такой защиты выросла настолько, что перестала быть экономически целесообразной, сообщил Пиллэй, выступая на форуме Bloomberg New Economy.
Пиллэй отметил, что в таких условиях инвесторам приходится искать «естественные» способы защиты от валютных рисков – то есть активы, которые способны приносить необходимую доходность без дополнительного хеджирования. В результате растет интерес участников рынка к инструментам, номинированным в других валютах, а также к компаниям, чья бизнес-модель сама по себе сглаживает влияние колебаний курса.
Слабый доллар и завышенные оценки ИИ-компаний ограничивают привлекательность рынка США
По данным Financial Times, интерес к валютному хеджированию вырос у многих иностранных инвесторов. Они начали активнее страховать долларовые позиции после заметного падения американской валюты в начале года, что сделало такие операции еще дороже.
В итоге даже крупные игроки, которые хотят сохранить вложения в американские компании, сталкиваются с ухудшением соотношения риска и доходности. Высокая стоимость хеджирования сама по себе стала фактором, который влияет на то, как распределяется капитал.
Дополнительное давление создает неоднозначная ситуация в американском технологическом секторе. Инвесторы продолжают сохранять интерес к компаниям, работающим в области искусственного интеллекта, однако появляется все больше сомнений в устойчивости их дальнейшего роста.
«Если посмотреть на публичные рынки, риски там очевидны, – сообщил Дилхан Пиллэй. – По сути, ситуация уже напоминает пузырь».