По данным Росстат цены в России выросли на 0,14 % за неделю с 18 по 24 ноября, после роста на 0,11% неделей ранее и на 0,09% в первую неделю месяца. С начала ноября цены прибавили 0,40 %, а с начала года - 5,23%.
Годовая инфляция на 24 ноября, по оценке Министерство экономического развития Российской Федерации, замедлилась до 6,92%, с 7,12 % на предыдущей неделе. Это ниже верхнего предела прогноза Центробанк России на 2025 год.
Структура ценовых изменений сохраняется типичной для конца осени. Плодоовощной сегмент снова был главным драйвером роста. В среднем плодоовощная продукция подорожала на 1,3%. Среди отдельных позиций сильнее всего выросли цены на огурцы (+5,1%), капусту (+2,1%), лук (+ 1,5%), помидоры (+1,2%).
В непродовольственных товарах заметное движение показала только бытовая техника. По данным Росстата, электропылесосы за неделю прибавили почти 1%. Остальные позиции либо росли, либо дешевели в пределах намного менее 1%.
Среди продуктов со снижением цен выделялась баранина, которая подешевела на 1,87%. Снижение по остальным позициям продовольствия и услуг в основном укладывалось в коридор менее 1%, так что оно не меняет общей картины.
В целом данные за третью неделю ноября подтверждают постепенное охлаждение инфляции по году на фоне все еще заметных колебаний в отдельных категориях. Жесткая денежно-кредитная политика Центрального Банка России уже приносит свои плоды, но устойчивые компоненты индекса, судя по косвенным оценкам, пока остаются немного выше целевого уровня 4% в годовом выражении. Банк России в октябре снизил ключевую ставку до 16,5% годовых и ранее сигнализировал готовность сохранять жесткие условия, пока базовая инфляция и ожидания не замедлятся устойчиво.
При этом инфляционные ожидания россиян, по данным опроса инФОМ по заказу Банк России, в ноябре даже выросли до 13,3% с 12,6% в октябре, что также ограничит возможности регулятора при дальнейшем снижении ключевой ставки.
Наш прогноз по инфляции на конец 2025 года сохраняется в диапазоне около 6,7–6,9% с риском кратковременного ускорения в декабре из-за сезонного спроса и перетока покупок на фоне ожидаемого повышения НДС в 2026 году. В такой конфигурации на ближайшем заседании в декабре регулятор, на мой взгляд, будет выбирать между сохранением текущей ключевой ставки рефинансирования в 16,5% годовых и умеренным снижением ставки на 50 б.п., сохраняя осторожную риторику и фокус на базовой инфляции и динамике потребительских расходов.