Группа Астра: результаты за 3К25 по МСФО — динамика остается слабой; нейтрально
Группа Астра опубликовала финансовые результаты за 3К25. В частности, показатель отгрузок сократился на 14% г/г до 3,9 млрд руб. Выручка выросла на 3% г/г до 3,8 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA при этом достиг 0,9 млрд руб. против 1,3 млрд руб. годом ранее. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 77% г/г до 0,2 млрд руб. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA за предыдущие 12 месяцев на конец периода составило 0,42.Результаты Группы Астра показывают, что в 3К25 сохранились негативные тенденции, отмеченные в первом полугодии. Спрос на инфраструктурное ПО остается ограниченным в условиях высоких процентных ставок и осторожного подхода потребителей к расходам. При этом руководство ожидает роста показателей отгрузки и выручки в текущем, сезонно наиболее значимом, квартале. На наш взгляд, рынок в целом ожидал слабых результатов. Мы рассматриваем их как нейтральные.
Константин Белов, старший аналитик Банка Синара
Сегежа Групп: результаты за 3К25 по МСФО показали ожидаемо низкую рентабельность — нейтрально
Сегежа Групп опубликовала сегодня результаты за 3К25 по МСФО. Выручка снизилась на 13% г/г до 23,5 млрд руб., показатель OIBDA упал на 82% г/г до 527 млн руб. Чистый убыток составил 3,6 млрд руб. Чистый долг на конец 3К25 вырос до 61 млрд руб. с 58 млрд руб. на конец 1П25.В 3К25 на выручке снова отрицательно сказалось сокращение продаж отдельных видов продукции. По итогам 9М25 реализация бумажной упаковки упала на 14% г/г, пиломатериалов — на 7%, а рост наблюдался в сегментах бумаги (+4%) и фанеры (+1%). Компания отмечает по-прежнему слабую ценовую конъюнктуру на экспортных рынках, прежде всего в Китае. Показатель OIBDA остался почти на уровне 2К25, а рентабельность по OIBDA (2,2%) оказалась рекордно низкой, в том числе из-за высоких логистических расходов и сокращения госcубсидий на перевозки. Из позитивных факторов стоит выделить заметное сокращение чистого убытка: компании удалось существенно снизить долговую нагрузку, благодаря чему процентные расходы уменьшились. Тем не менее на операционном уровне эмитент, вероятно, продолжит испытывать трудности при неблагоприятных условиях как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Мы рассматриваем отчетность как слабую и подтверждаем рейтинг «Продавать» по бумаге.
Александр Гайда, аналитик Банка Синара