Федеральная резервная система США снизила ключевую ставку на 25 базисных пунктов и объявила о завершении программы количественного ужесточения.
Решение моментально отразилось на финансовых рынках: доходности облигаций подскочили, а волатильность усилилась. По данным CNBC, в четверг доходность 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 3 базисных пункта до 4,089%. Доходность 2-летних казначейских облигаций также выросла более чем на 2 базисных пункта до 3,61%. Доходность 30-летних облигаций выросла более чем на 4 базисных пункта до 4,644%.
Инвесторы и аналитики восприняли шаг регулятора неоднозначно: для одних он стал тревожным сигналом, для других – признаком осторожного подхода к дальнейшей политике.
Питер Шифф: решение ФРС снизить ставку – ошибка
Главный экономист Euro Pacific Asset Management Питер Шифф назвал решение ФРС серьезной ошибкой. По его мнению, регулятор не только слишком рано остановил цикл повышения ставок, но и усугубил ситуацию, перейдя к их снижению. Шифф сообщил в интервью Fox Business, что инфляция в США остается примерно на 50% выше целевого уровня ФРС и демонстрирует тенденцию к росту, что требует не смягчения, а наоборот, ужесточения денежно-кредитных условий.
«Золото по $4 тысячи ясно показывает, что политика ФРС слишком мягкая и ставки необходимо повышать, – делится мнением Шифф. – Когда Алан Гринспен возглавлял ФРС, он говорил, что использует золото как барометр правильности ключевой ставки. Если золото стоило $400 за унцию, это означало, что политика была слишком мягкой. Так что же тогда означают $4 тысячи?»
Экономист также раскритиковал решение американского регулятора завершить программу количественного ужесточения. Баланс ФРС, по его словам, по-прежнему превышает $6,7 трлн, что говорит о сохранении избыточной ликвидности в системе.
Энди Бреннер: ФРС действует последовательно и осторожно
Более сдержанную позицию занял Энди Бреннер, руководитель направления глобальных долговых инструментов в NatAlliance Securities. Он назвал шаг ФРС «ястребиным снижением ставки» – формально регулятор перешел к смягчению политики, однако, судя по комментариям главы Федрезерва Джерома Пауэлла, не стоит ждать продолжения цикла снижения ставки в ближайшее время.
Пауэлл подчеркнул, что гарантий в отношении очередного снижения ставки на заседании в декабре нет, что сразу скорректировало ожидания рынка: вероятность нового снижения упала с 95% до 68%.
Бреннер также обратил внимание на внутренние разногласия в руководстве ФРС. Эксперт считает, что, вероятно, декабрьское заседание станет последним в текущем цикле смягчения, после чего регулятор возьмет паузу.
Доллар падает, золото растет
Реакция валютного рынка на решение ФРС оказалась предсказуемой: доллар ослаб. Золото, в свою очередь, продолжило рост, вновь превысив исторические уровни.
По мнению Питера Шиффа, такая динамика отражает не только потерю доверия инвесторов к американской валюте, но и начало более масштабного процесса дедолларизации мировой финансовой системы.
«Рынок облигаций фактически говорит: мы не верим в эффективность снижения ставок. Мы не верим, что инфляция вернется к уровню 2%. Поэтому мы не хотим покупать долгосрочные облигации. Это часть процесса дедолларизации – все больше капитала уходит в золото», – говорит Шифф.