Россия готовит выпустить дебютные суверенные облигации в юанях на внутреннем рынке уже в этом году. По данным рынка планируется до четырех выпусков суммарно до 400 млрд рублей со сроками от трех до десяти лет.
Параметры обсуждены с банками и институционалами, торги возможны и в рублях по текущему курсу. Старт торгов ориентировочно наступит в начале декабря. Бумаги выйдут на Московской бирже, которая недоступна для большинства иностранных инвесторов, поэтому основной спрос ожидается внутри страны.
Причина в структурном сдвиге расчетов и закрытии западных рынков капитала. Выпуск в юанях становится альтернативой евробондам и логичным продолжением дедолларизации внешней торговли. На руках у экспортеров и банков скопились значительные юаневые остатки из поставок в Китай, что опустило локальные ставки по юаню.
В обращении в России уже есть корпоративные выпуски юаневых облигаций на 166 млрд рублей, по оценке Cbonds. Переговоры о финансовом мосте с КНР для доступа китайских инвесторов пока идут без существенных видимых результатов, но вектор уже задан.
Последствия для рынка могут быть ощутимыми, так как появится суверенный бенчмарк в юанях, на который выстроятся корпорации. Банковская система снизит валютные риски и улучшит нормативы за счет размещения избыточной юаневой ликвидности. Для бюджета это диверсификация источников заимствований и меньшая нагрузка на рублевые ОФЗ.
Доходность будет ориентироваться на внутренние юаневые ставки и окажется ниже рублевых, но привлекательной для держателей юаня. Базовый сценарий включает полный выкуп дебютной серии и последующие транши в пределах заявленных 400 млрд рублей, при успешном старте не исключено расширение программы в 2026 году.