Фондовые рынки
Акции
Как мы и предполагали, индекс МосБиржи (+2,6%) смог коснуться вчера отметки 2700, хотя и не обошлось без «американских горок» на фоне противоречивых заголовков. Появившиеся детали якобы обсуждаемого мирного плана, а также заявления сторон в целом помогли повысить оптимизм инвесторов относительно сроков урегулирования конфликта на Украине. Свою лепту, вероятно, внесли и средства, не получившие аллокацию в ходе первичного размещения ДОМ.РФ. Все индексные бумаги закрылись в плюсе, а одним из лидеров, как нередко случается в такие дни, стал Аэрофлот (+5,5%). Лучше остальных среди тяжеловесов выступили Татнефть (+5,1% по «обычке» и +5,4% по «префам»), НОВАТЭК (+4,0%), а также Газпром (+3,3%) и ЛУКОЙЛ (+3,7%), совет директоров которого вдобавок планирует озвучить сегодня перенесенное решение по дивидендам. Несмотря на приближение выходных без торгов, полагаем, что у рынка акций есть хорошие шансы еще немного сократить разрыв относительно рынка облигаций и дорасти как минимум до недавнего пика в 2767 пунктов.
Облигации
Вчера на рынке ОФЗ доходности существенно не изменились. Самое выраженное движение наблюдалось в коротких бумагах, в частности, на 10 б. п. увеличилась доходность 2-летнего выпуска 26232, которая составила 13,86%. Изменения в более длинных облигациях носили скорее символический характер. Доходность 5-летнего выпуска 26228 подросла до 14,42% (+2 б. п.), а 10-летнего 26245 — до 14,57% (+3 б. п.). Из-за минимальной волатильности и небольшого снижения во второй половине дня в основных индексах гособлигаций наблюдалась разнонаправленная динамика: индекс RGBI увеличился, составив 117,8 п. (+0,22%), а индекс RGBILP, напротив, скорректировался, опустившись до 96,86 п. (-0,07%). Флоатеры практически не продемонстрировали никаких изменений, индекс ОФЗ-ПК сократился до 98,13 п. (-0,03%).
Основные события
Роснефть – СД рекомендовал дивиденды за 9М25 – в размере 11,56 руб/акцию при дивдоходности в 2,8% – эквивалентно 50% прибыли за 1П25 по МСФО – почти без задержки, несмотря на санкции США – позитивноТ-Технологии – прибыль за 3К25 по МСФО составила 40,1 млрд руб. – 45,2 млрд руб. операционной прибыли – в рамках ожиданий – квартальные дивиденды — 36 руб/акцию – до конца 2026 г. планирует выкупить до 5% от общего количества собственных акций – нейтрально
Мечел – представил операционные результаты за 9М25 – добыча угля упала в 3К25 на 16% к/к – за 9М25 снизилась почти на 40% г/г – в 3К25 увеличились продажи коксующегося и энергетического угля, но прекратились продажи антрацита – реализация стальной продукции снизилась за 9М25 на 9% – негативно
ФосАгро – обзор результатов за 9М25 по МСФО – рост выручки и прибыли, снижение ЧД/EBITDA, но без дивидендов – выручка опередила по темпам затраты – выразилось в росте скорр. EBITDA на 34% – FCF прибавил 64%, но на него негативно повлиял сезонный отток чистого оборотного капитала в 3К25 – представлен взвешенный прогноз по рынку в 4К25 – нейтрально
ВК – в 3К25 скорр. показатель EBITDA составил 5,1 млрд руб. – выручка увеличилась на 5% г/г до 39 млрд руб. – подтвержден прогноз по скорр. EBITDA на 2025 г. – нейтрально
Софтлайн – обзор результатов за 3К25 по МСФО – оборот уменьшился на 2% г/г до 28 млрд руб. – валовая прибыль достигла 9,8 млрд руб. – прогноз на 2025 г. подтвержден – нейтрально
Вкратце
Макроэкономика – инфляционные ожидания населения в ноябре возросли (ЦБ РФ) – до 13,3% с 12,6% в октябре – их рост отчасти связан с повышением НДС с января 2026 г. – но остается около среднего уровня этого года – по-прежнему ждем снижения «ключа» в декабре на 50 б. п.Группа Ренессанс Страхование – получила 6,7 млрд руб. прибыли за 9М25 по МСФО – включая 2,1 млрд руб. за 3К25 – прибыль за 3К25 сформирована только сегментом страхования жизни – компания ожидает прибыль в 2025 г. выше 11,1 млрд руб., заработанных в 2024 г. – нейтрально
На повестке: саммит G20 в ЮАР; ЛУКОЙЛ — заседание СД по дивидендам за 9М25; БСПБ — отчетность за 3К25 по МСФО