На фоне усиливающегося давления на российский фондовый рынок аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов и старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Сергей Голенищев обсудили причины падения индекса Мосбиржи, инфляционные тенденции и перспективы рубля. Эксперты выступили в эфире программы «Рынки. Утро» на канале «РБК инвестиции» и поделились своими оценками текущей макроэкономической ситуации, дав рекомендации инвесторам в условиях нестабильности.
Утро среды на фондовом рынке началось с резких колебаний: индекс Мосбиржи то снижался на полпроцента, то возвращался к нулю, а отметка 2600 пунктов стала казаться недостижимой. Особенно сильно пострадали акции компании «Пик», которые падали более чем на 5% после решения совета директоров об отказе от дивидендной политики и проведении обратного сплита. Это вызвало у инвесторов опасения возможного делистинга компании.
Сергей Голенищев подчеркнул, что столь заметное падение индекса накануне – более чем на 4% – объясняется совокупностью нескольких факторов. Среди них – геополитическая напряженность, заявления российского МИДа об ухудшении отношений с США и слухи о возможном обмене заблокированных активов на иностранные бумаги. По словам эксперта, «вся эта информация давно в рынке, но добавьте к ней техническую коррекцию и разговоры о возможном обмене бумаг – и получите минус четыре процента за день».
По оценке Голенищева, в ближайшей перспективе рынок может протестировать минимумы прошлого года в районе 2400 пунктов. Он отметил, что для консервативных инвесторов сейчас разумно оставаться в облигациях, тогда как для тех, кто готов к риску, снижение может дать возможность для выгодных покупок.
Инфляция ускоряется, но паниковать рано
Александр Иванов напомнил, что по данным Росстата, инфляция за первую неделю октября ускорилась почти вдвое – до 0,25%. Несмотря на то что недельные данные подвержены колебаниям, эксперт назвал их тревожным сигналом. По его словам, «инфляция по сентябрю складывается в районе 8% с учетом сезонной коррекции, и это плохая история перед заседанием ЦБ».
Иванов считает, что паниковать пока рано, но вероятность сохранения ключевой ставки на текущем уровне высока. Он ожидает, что к концу года инфляция составит около 6,5%, а в 2025 году может подняться до 8%. Причины он видит в ослаблении рубля и сокращении валютной выручки. «Приток валюты сокращается, и если такая тенденция продолжится, это будет негативно влиять на многие параметры экономики», – отметил аналитик.
Курс рубля и монетарная политика
По прогнозу Иванова, курс доллара к концу года может составить около 90 рублей, а в 2026 году – приблизиться к 105. Он пояснил, что ослабление рубля связано со снижением экспортных продаж и ростом импорта. «К сожалению, валютный рынок у нас пока тонкий, и выход даже одного крупного игрока способен вызвать сильные колебания курса», – подчеркнул эксперт.
Он также добавил, что Банк России, вероятно, оставит ставку без изменений, но сохраняет пространство для ее возможного снижения ближе к концу года. Среди факторов, мешающих смягчению политики, аналитик выделил рост заработных плат – около 16% в годовом выражении – и сохраняющееся инфляционное давление.
Бюджет и долговой рынок: новые риски
Эксперт «Ингосстрах-Инвестиций» обратил внимание и на бюджетную политику. По его мнению, ключевым моментом станет декабрь, когда станет ясно, удастся ли избежать всплеска дефицита. «Если Минфин вновь покажет сильный дефицит в конце года, это будет проинфляционно», – подчеркнул он.
Что касается долгового рынка, Иванов отметил, что размещение флоутеров – облигаций с плавающей ставкой – поможет снизить давление на рынок и сделать заимствования более сбалансированными.