Вчера на фоне снижения российского фондового рынка небольшой рост показали акции ВТБ, дорожающие на 0,03%, до 72,99 руб. за бумагу. В среду в ходе презентации топ-менеджмент сделал ряд важных для будущей динамики капитализации банка заявлений. Так, руководство подтвердило прогноз по чистой прибыли по МСФО на 2025 год в 500 млрд руб., а на 2026-й – в 650 млрд руб., отметив, что в настоящее время ВТБ является одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки ЦБ РФ, так как это позволяет ему значительно нарастить объёмы кредитования.
В презентации также говорится о том, что менеджмент рассматривает регулярную выплату крупных дивидендов как часть долгосрочной стратегии. Основаниями для этого называются ожидаемый рост чистой прибыли и необходимость предоставления дополнительного финансирования по распоряжению государства (мажоритарного акционера ВТБ) для «Объединённой судостроительной корпорации», 100% акций которой находится в доверительном управлении на балансе банка.
Но главной темой, которая сегодня интересует миноритарных акционеров и инвесторов, является, безусловно, происходящая процедура дополнительной эмиссии акций банка. Менеджмент подтвердил, что объявление цены размещения дополнительного выпуска акций состоится в пятницу, 19 сентября, после окончания сбора заявок на участие в SPO. На презентации было отмечено, что большинство размещений дополнительных акций в мире проходит с дисконтом, видимо, это намёк инвесторам, что SPO ВТБ не будет исключением.
Ранее менеджмент банка заявлял о намерениях привлечь в ходе SPO 80-90 млрд руб., чтобы, в том числе, нарастить капитал после прошедшей выплаты высоких дивидендов. Исходя из объявленного объёма выпуска в 1,264 млрд дополнительных акций, желаемого объёма привлечения средств в 80-90 млрд руб. и предположения о том, что дополнительный выпуск будет полностью размещён, можно сделать вывод, что цена размещения бумаг ВТБ будет находиться в диапазоне 63,3-71,2 руб. за акцию, то есть дисконт к рыночной цене может составить от 3 до 12%. Впрочем, если спрос на акции будет очень высоким, не исключено, что бумаги могут быть размещены практически по рыночной цене с незначительным дисконтом.
Мы снизили целевую цену акций ВТБ в годовом горизонте с 120 до 100 руб., учитывая потенциальное изменение количества бумаг банка после допэмиссии.