В интервью каналу «РБК Инвестиции» старший аналитик Альфа-Банка Анастасия Егазарян рассказала о динамике утренних торгов, значимых корпоративных событиях в ЭсЭфАй, Лукойле, Самолете и М.Видео, а также дала подробный обзор фармацевтического и медицинского секторов.
Рынок: спокойное открытие и фокус на ЭсЭфАй
По словам аналитика, утренние торги прошли спокойно, а ключевой темой стала реакция рынка на новость о продаже ЭсЭфАй доли в Европлане. Предложение рекордного дивиденда Егазарян назвала логичным: компания получила значительные свободные средства. «Совет директоров фактически предложил инвесторам доходность, которую рынок давно не видел», — подчеркнула она. При этом аналитик указала на важную уязвимость: после выхода из ключевых активов будущая бизнес-модель ЭсЭфАй стала менее устойчивой.
Лукойл, М.Видео, Самолет: устойчивость, риски и точки роста
Лукойл: будущие дивиденды будут зависеть от денежных потоков, которые сейчас под давлением из-за слабого нефтяного рынка и крепкого рубля.
М.Видео: несмотря на рост GMV, бизнес остается убыточным, и признаков разворота пока не видно.
Самолет: компания демонстрирует стабильный рост, но Егазарян рекомендовала внимательно отслеживать отчётность по МСФО — корректировок слишком много, и это влияет на оценку результатов.
Промомед и Озон Фармацевтика: рост и уязвимости
По словам Анастасии Егазарян, операционные результаты Промомеда действительно сильные: компания уверенно движется к выполнению амбициозных годовых ориентиров. Однако она обратила внимание на риски: «Коэффициент покрытия процентных расходов здесь остается слишком низким, что нельзя считать комфортным уровнем». Эксперт добавила, что отрицательный операционный денежный поток и зависимость от долга делают траекторию роста компании менее устойчивой.
Озон Фармацевтика, напротив, показывает умеренный, но стабильный рост, поддерживает позитивный денежный поток и выплачивает дивиденды. Егазарян охарактеризовала ее как «классического производителя дженериков», что объясняет умеренную динамику, широкую продуктовую линейку и диверсифицированный портфель.
Главное различие компаний: Промомед работает в нишах с высокой конкуренцией — рост выше, но и риски больше. У Озон Фармацевтики структура бизнеса шире и устойчивей.
Государственный сегмент: сильный год и умеренные ожидания
В государственном фармасекторе этот год оказался очень сильным: рост закупок превысил 17%. В следующем году аналитик ожидает умеренное замедление, но не ниже уровня инфляции. Говоря об ожиданиях по отчетам, Егазарян подчеркнула значимость устойчивого денежного потока: «Для рынка сейчас особенно важно видеть не только выручку, но и способность компаний генерировать свободный кэш-флоу».
Медицинские сети: Мать и дитя и ЕМС
Мать и дитя остается наиболее привлекательной компанией в секторе для Егазарян. После покупки группы Эксперт: усилился рост, улучшилась дивидендная история, органический рост превышает 16%, денежный поток — стабильно позитивный.
Оценивая ЕМС, аналитик была более сдержанной. Причины: ограниченная синергия премиального бизнеса с Семейным доктором и возможный рост долговой нагрузки. При этом компания может показать более 40% роста в следующем году — но за счет сделки, а не органического развития.