Акции “Акрона” сегодня выросли на 2,23% и торгуются на уровне 18252 рублей на сильной корпоративной статистике за девять месяцев 2025 года. Рынок отыгрывает двойной эффект, с одной стороны, уверенный рост объемов производства удобрений и промышленной продукции, а с другой стороны существенное улучшение финансовых результатов на фоне стабильно высокого внешнего спроса и более благоприятной ценовой конъюнктуры.
За девять месяцев 2025 года выручка выросла на 24,4% в годовом выражении, до 177,8 млрд рублей, при этом 83% оборота пришлось на химические удобрения. Производство удобрений увеличилось на 6,9% год к году до 5,4 млн тонн, а совокупный товарный выпуск вырос на 9% г/г и достиг 6,8 млн тонн. Это укрепило операционную базу, так как EBITDA группы поднялась на 59,91% г/г, до 71,8 млрд рублей против 44,9 млрд годом ранее, что видно по сегментной разбивке на страницах отчета
Чистая прибыль по МСФО практически удвоилась и достигла 36,6 млрд рублей, что соответствует росту на 81,8% г/г. В третьем квартале динамика была еще заметнее, так, выручка прибавила 13,5% г/г, а чистая прибыль увеличилась в 4,3 раза, до 6,43 млрд рублей. На фоне высоких цен на азотные и сложные удобрения и роста поставок в США и Латинскую Америку компания удерживает сильные продажи во всех ключевых регионах. Российский рынок также поддержал результаты, внутренние поставки выросли почти на 15% г/г, до 33 млрд рублей за девять месяцев, против 28,7 млрд годом ранее.
Отдельным фактором является дивидендная политика компании. Совет директоров рекомендовал выплатить 189 рублей на акцию за девять месяцев, собрание состоится 28 ноября. На текущей цене дивидендная доходность выглядит маленькой и составляет менее 1% годовых, но рынок закладывает вероятность дополнительных выплат по итогам года. Долговая нагрузка остается контролируемой. Чистый долг снижается за счет сильных денежных потоков от операционной деятельности, которые по отчету достигли 41 млрд рублей за период.
С учетом динамики мировых цен на удобрения и устойчивого спроса со стороны агросектора компания входит в заключительный квартал года в хорошем операционном темпе. В базовом сценарии можно ожидать, что чистая прибыль по итогам 2025 года приблизится к 50–52 млрд рублей, а EBITDA к диапазону 90–95 млрд. Поддержкой выступит рост экспорта в США и Азию, а также повышение объемов производства в сегменте апатитового концентрата.
В ближайший месяц структура новостей для “Акрона” остается позитивной. Рынок продолжит следить за дивидендным решением, динамикой долговых показателей и данными по мировым ценам на удобрения. При сохранении текущей конъюнктуры акции способны закрепиться выше 18500–19000 рублей в краткосрочной перспективе, но дальнейший рост будет зависеть от цен на азот и от того, насколько плавно компания пройдет сезонное снижение спроса в первом квартале 2026 года.
С учетом сильной базы 2025 года, устойчивых денежных потоков и роста EBITDA рынок может переоценить бумаги в течение следующих двенадцати месяцев в положительную сторону. В базовом сценарии справедливый диапазон для стоимости акций видится в районе 20 000–22000 рублей, при оптимистичном - до 23000 рублей при условии стабильных цен на удобрения и сохранения экспортного спроса. Негативный сценарий предполагает возврат к уровню 17500 рублей в случае коррекции мировых цен на удобрения или усиления долговой нагрузки.