Эффект Трампа? ФРС готовит прогноз на новый президентский срок

18.12.2024 15:45

186

Tweet

(Рейтер) После победы Дональда Трампа на выборах в ноябре руководители Федеральной резервной системы, включая председателя Джерома Пауэлла, говорили, что вносить в прогнозы планы не вступившего в должность президента еще рано, тем более что они требовали уточнения.

Однако восемь лет назад, как показывал протокол ФРС, Пауэлл с большинством коллег не преминул внести ожидаемый эффект от снижения налогов и других мер Трампа в официальный прогноз Федрезерва, повысив ожидаемые показатели ВВП и уровень процентных ставок.

Поэтому не будет неожиданностью, если сегодня по итогам заседания, на котором ожидается третье снижение ставки в текущем цикле смягчения, управляющие также повысят показатели экономического роста на следующий год в обновленных прогнозах ВВП, безработицы и инфляции.

Федрезерв в сентябре прогнозировал рост на уровне 2% в 2025 году. С тех пор в некоторых исследованиях, например, в опросе прогнозистов ФРБ Филадельфии, оценка поднялась до 2,2%.

Чиновники ФРС, вероятно, пересмотрят в сторону уменьшения размеры ожидаемого в 2025 году снижения процентных ставок. Несомненно, они не станут напрямую связывать это с Трампом, а укажут на недавние данные, свидетельствующие об уверенной динамике, которая продолжится в 2025 году, низкий уровень безработицы и инфляционные "звоночки".

"Мы верим председателю Пауэлла и Комитету по открытым рынкам, когда они говорят, что денежно-кредитная политика будет корректироваться на основе фактических изменений в бюджетной, торговой и иммиграционной политике", - сообщили экономисты Morgan Stanley.

При этом они отметили, что в прогнозах представителей ФРС, вероятно, будут отражены более высокие темпы роста в 2024 году, более медленное снижение инфляции в этом и следующем году и меньшее количество снижений ставок в рамках оптимальной денежно-кредитной политики.

ТРИ МЕСЯЦА, ТРИ ГОДА

Новые квартальные прогнозы с оценкой развития экономики и траектории процентных ставок на ближайшие три года будут опубликованы вместе с решением о ставке в 22.00 МСК.

И без учета пока неясных шагов Трампа есть много оснований ожидать, что управляющие нарисуют более осторожную траекторию снижения ставок в следующем году: экономические показатели улучшились со времени публикации предыдущего прогноза.

Предпочитаемый ФРС показатель инфляции - индекс расходов на личное потребление (PCE) - составил 2,3% в годовом исчислении в октябре, совпав с ожиданиями чиновников на последний квартал.

Однако согласно оценкам нескольких аналитиков с Уолл-стрит, базовый индекс PCE завершит этот год на уровне около 2,8%. Выпущенные в сентябре прогноз ФРС : PCE на уровне 2,6% в четвертом квартале 2024 года и 2,2% в последнем квартале 2025 года - уже выглядит слишком оптимистичным с учетом новейших тенденций.

Уровень безработицы, напротив, оказался ниже, чем прогнозировала ФРС, составив в октябре 4,1%, и 4,2% в ноябре.

Более устойчивый рынок труда и закрепившаяся инфляция, вероятно, заставят некоторых представителей ФРС пересмотреть оценку темпов смягчения ДКП. Большинство аналитиков прогнозируют, что медианный прогноз составит три снижения ставки по 0,25 процентного пункта в 2025 году вместо четырех, и некоторые допускают более ястребиный сценарий с двумя шагами вниз. Финансовые рынки закладывают в цены ставку по федеральным фондам на конец 2025 года в диапазоне 3,75%-4,00%.

Управляющие ФРС, как ожидается, укажут на дополнительные снижения ставки в 2026 году и итоговый ее уровень через два года в 3,4% или 3,1%, что выше сентябрьского прогноза в 2,9%.

Эти 2,9% соответствуют уровню, который представители ФРС обозначают как долгосрочный или конечный для ключевой ставки.

Глава ФРБ Далласа Лори Логан уподобила ФРС капитану корабля, заходящего в гавань, отметив, что по мере приближения ставки к конечному уровню необходимо сбрасывать скорость. Некоторые аналитики ожидают повышения долгосрочного ориентира ставки до 3% или выше.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Энн Сафир, перевел Радослав Джазга)

Популярное

Вернуться в список новостей

• Курс рубля быстро стабилизировался

  Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 02.03.2026 18:03

  402

  Рубль открылся с гэпом вверх к юаню, который приближался к уровню 11,1 руб. Однако вскоре российская валюта резко подешевела и выходила в умеренный минус, но постепенно его отыграла, вернувшись к значениям пятничного закрытия.more

• АЛРОСА. Финансовые результаты (2П25 МСФО)

  Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 02.03.2026 18:01

  344

  АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2025 г. Мировой спрос на алмазы по-прежнему остается на многолетних минимумах: в январе 2026 г. чистый импорт алмазного сырья в Индию (в годовом выражении) составил 94,5 млн карат при среднеисторическом значении на уровне 120 млн карат. Сокращение продаж наряду с падением цен реализации и укреплением рубля обусловили слабую динамику ключевых показателей АЛРОСА в 2025 г. В то же время мы допускаем выплату дивидендов за 2025 г. в размере 2,5 руб. на акцию (исходя из 50% чистой прибыли по МСФО). Наша рекомендация для бумаг АЛРОСА – «Держать» с целевой ценой 38,2 руб.more

• Внимание рынков переключается на ближневосточный конфликт

  Аналитики ФГ «Финам» 02.03.2026 16:22

  394

  Ведущие мировые фондовые рынки закрылись разнонаправленно на прошлой неделе, при этом основные американские индексы возобновили снижение. Давление на акции в Штатах оказывал рост неопределенности в отношении торговой политики администрации страны после того, как Верховный суд США признал незаконными большую часть импортных пошлин, введенных Дональдом Трампом в 2025 г., а в ответ президент принял решение поднять уровень тарифов на импорт из всех стран сначала до 10%, а затем до 15%, опираясь на закон о торговле 1974 г. more

• Отчет Ozon за 2025 год: рост выше прогноза и первая прибыль. Дайджест Fomag

  Николай Пилатовский 02.03.2026 15:58

  400

  Ozon представил финансовые результаты за IV квартал и 2025 год. Компания показала рост оборота выше собственного прогноза, значительное улучшение EBITDA и прибыль во втором полугодии. Одновременно менеджмент дал ориентиры на 2026 год: GMV +25-30%, EBITDA около 200 млрд рублей и выход на чистую прибыль.more

• HeadHunter. Прогноз финансовых результатов (4К25 МСФО)

  HeadHunter. Прогноз финансовых результатов (4К25 МСФО) , Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 02.03.2026 15:35

  445

  HeadHunter представит свои финансовые результаты за 4К 2025 г. в пятницу, 6 марта. Согласно нашим оценкам, выручка группы по итогам октября—декабря осталась примерно на уровне прошлого года. Мы ожидаем увидеть небольшое снижение доходов основного бизнеса, которое могло быть компенсировано ростом сегмента HRtech. Охлаждение экономики и непростая ситуация на рынке труда, скорее всего, продолжали оказывать давление на операционные показатели сервиса. За 2025 г. выручка, по нашим расчетам, увеличилась на 4% г/г, что немного опережает цель компании, которая предполагала рост продаж в пределах 3% г/г. Рентабельность скор. EBITDA в 4К могла слегка улучшиться г/г благодаря оптимизации затрат и высокому уровню органического трафика. Менеджмент HH прогнозировал, что рентабельность скор. EBITDA по итогам 2025 г. будет выше 52%. Мы считаем, что компании удалось достичь нужного результата, и маржинальность составила 54,5%. На наш взгляд, группа в прошлом году получила свободный денежный поток около 20 млрд руб., что позволит выплатить финальные дивиденды на уровне 220 руб. на акцию (доходность 7,3%). Наша текущая рекомендация для акций HeadHunter — «Покупать» с целевой ценой 5 224 руб. за бумагу.more