Краткосрочный взгляд. Сегодня рынок, наконец, получит конкретику по одному из волнующих его событий — в 13:30 будет озвучено решение ЦБ РФ по процентной ставке. После недавнего взлета курса и выхода данных по недельной инфляции общая уверенность в снижении сразу на 2 процентных пункта уменьшилась. Кроме того, уже на утренней сессии рубль снова начал стремительно слабеть и сейчас теряет почти 0,8%. На фоне такой неопределенности высока вероятность резкого роста волатильности вне зависимости от решения, которое примет регулятор.
Вчера. Индекс МосБиржи снова показал высокую волатильность, но по итогам дня потерял всего 0,12%. Объемы торгов остаются низкими, несмотря на ряд прошедших и предстоящих катализаторов. Курсу рубля в четверг удалось остаться в районе цен открытия, что, вероятно, и привело к небольшому падению цен на акции экспортеров. В США основные фондовые индексы повысились. Индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones выросли на 0,85%, 0,72% и 1,36% соответственно, снова обновив исторические максимумы.
Новости
Сталевары сократили выпуск основной продукции в августе, умеренно негативно
⏣ Металлурги впервые с начала лета сократили производство продукции в месячном выражении. По итогам августа российские металлурги сократили выпуск стали на 4,5% год к году (г/г), а проката — на 2% г/г. По данным компании «Чермет», в месячном сравнении производство снизилось впервые за летние месяцы. Эта тенденция — часть общего спада в отрасли, вызванного избыточным предложением и недостаточным спросом. Сокращение спроса связано с негативными тенденциями в основных отраслях-потребителях металлургической продукции (строительство, машиностроение и автомобилестроение).
🔴 Оценка. Считаем новость умеренно негативной. Ожидаем, что по итогу третьего квартала незначительный спад продолжится из-за сезонности (завершение строительного сезона. С началом 2026 года ожидаем умеренного восстановления.
🔴 Влияние. Мы сохраняем «Негативный» взгляд на металлургический сектор, но считаем, что ослабление рубля к концу II полугодия станет одним из главных катализаторов роста для металлургической отрасли. Также, в связи с возможным продолжением тренда на снижение ключевой ставки может восстановиться рынок ипотечного кредитования, что станет позитивным драйвером для металлургической отрасли.
Операционные данные за август — пассажиропоток снизился на 1,7% г/г, нейтрально
📆Аэрофлот опубликовал операционные данные за август. Пассажиропоток в августе упал на 1,7% относительно августа 2024 г. (г/г), пассажирооборот увеличился на 1,9% г/г. Рост по пассажирообороту несколько «вытягивают» международные линии, на которых и средний билет выше. Тем временем на внутренних линиях сейчас роста практически нет. Летом на международные рейсы приходится около 30% перевозок.
❗Оценка. Цифры подтверждают отсутствие роста в перевозках Аэрофлота — наблюдаем это несколько месяцев. В условиях замедления роста операционных данных ключевую роль играет динамика среднего билета. Именно средний билет будет определять динамику выручки (скорее всего, будет небольшой рост). Издержки тоже крайне важны, но компании мало возможностей их оптимизировать в краткосрочном периоде. Мы по-прежнему считаем, что с учетом роста издержек прибыль в 2025 г. будет, скорее всего, ниже уровня предыдущего года
✈︎ Влияние. Операционные результаты Аэрофлота подтверждают наш «Нейтральный» взгляд на бумагу. Геополитическая волатильность в бумаге, вероятно, сохранится: периодически звучат сообщения о предложении возобновить авиасообщение с США. Открытие южных аэропортов могло быть важным фактором. Снятие санкций, на наш взгляд, неоднозначно повлияет на российский авиационный рынок и ставки.