В своем пресс-релизе регулятор отметил следующее:
• Экономика возвращается к траектории сбалансированного роста, повышение активности в 3К25 замедляется.
• Внутренний спрос поддерживается ростом доходов и бюджетными расходами.
• Кредитование активизировалось: значимо ускорился рост портфеля корпоративных кредитов, оживился розничный сегмент.
• Депозитные ставки снижаются, но склонность к сбережению остается высокой.
• Несмотря на некоторое смягчение, денежно-кредитные условия остаются жесткими.
• Преобладают проинфляционные риски, связанные, в частности, с высокими инфляционными ожиданиями, ухудшением условий внешней торговли, геополитической напряженностью.
Комментарий: Снижение ставки оказалось менее значительным, чем в большинстве своем предполагали участники рынка. В пресс-релизе вновь не читается четкий сигнал о дальнейших действиях со ставкой, хотя регулятор и намекает, что готов пересматривать ее траекторию с учетом поправок в бюджет, которые сейчас готовит правительство. Считаем, что при увеличении расходов и дефицита траектория сдвинется выше, чем ожидает рынок. Наш прогноз по ключевой ставке на конец года прежний — 16%.