Экспертиза / Financial One

Сообщается о двукратном росте дефолтов по облигациям

140

Рейтинговое агентство “Эксперт РА” фиксирует резкий рост проблем на долговом рынке РФ. С 1 января по 15 октября 2025 года насчитано 26 первичных технических и реальных дефолтов с учетом выпусков в ЦФА, при том, что за весь 2024 год было только 11, то есть рост относительно прошлого года уже в 2,4 раза. В списке около двадцати эмитентов классических облигаций и шесть эмитентов ЦФА. Это уже не точечные истории, а системный сигнал.

Главная причина заключается в стоимости денег, так как длительный период высоких ставок съел запас прочности в балансах. Доходы бизнеса замедлились, операционный поток просел, кредитные портфели стали тяжелее. Уязвимее всего эмитенты со средним и спекулятивным рейтингом от BBB+ до B-.

Самые рисковые сектора российской экономики те же, оптовая торговля, строительство и девелопмент, тяжелая промышленность, целлюлозно-бумажная отрасль. В ВДО дефолтов больше по определению, что подтверждают оценки инвестиционных банков.

Последствия уже видны, так как спреды к ОФЗ у эмитентов второй линии расширяются, а требования инвесторов к ковенантам и залогам растут. Банки и фонды становятся осторожнее в лимитах.

Перекладка в первичном рынке становится сложнее для слабых профилей, зато сильные заемщики получают премию за качество. Риски рефинансирования в 2026 году повысятся из-за навеса погашений около 4 трлн рублей против 2,1 трлн в 2025 году.

К 15 октября уже зафиксировано 26 случаев, до конца 2025 года я ожидаю 32–36 с учетом высокого уровня ставок и ограниченного доступа к рефинансированию в сегменте ВДО. В 2026 году пик рисков придется на первое полугодие из-за навеса погашений около 4 трлн рублей, затем давление начнет спадать по мере мягкого снижения ставки и запуска ННКЛ.

Базовый сценарий на 2026 год включает 30–35 дефолтов, осторожный - до 40–45 при слабом спросе и затяжной дезинфляции, оптимистичный порядка 22–28 при более быстром доступе к выпуску и стабилизации потоков.

Риски выше у эмитентов с рейтингами от BBB+ до B- и в секторах строительства, оптовой торговли и тяжелой промышленности, поэтому инвесторам стоит держать короткую дюрацию и выбирать долговую нагрузку с комфортным графиком погашений.





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Продолжит ли Индия импортировать российскую нефть?
    Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global 23.10.2025 18:35
    100

    По сообщениям агентства Bloomberg, импорт Индией российской нефти после введения со стороны США блокирующих санкций против Роснефти и ЛУКОЙЛа может упасть до нуля. По данным правительства Индии, Россия в 2025 году является крупнейшим поставщиком нефти в Индию в страновом разрезе, на российскую нефть приходится 36% индийского импорта «чёрного золота».more

  • Ежедневный обзор – Зарубежные рынки акций: экспортный контроль США в отношении поставок в Китай, Tesla, Thermo Fisher Scientific, Boston Scientific
    Аналитики банка «Синара» 23.10.2025 17:23
    106

    В среду акции технологических компаний утянули вниз все три основных индекса США, после того как администрация Д. Трампа сообщила, что рассматривает возможность введения ограничений на экспорт программного обеспечения в Китай. S&P 500 опустился на 0,5%, Dow Jones — на 0,7%, Nasdaq — на 0,9%. more

  • Тим Куаст: динамика котировок всё меньше зависит от новостей и всё больше — от алгоритмов
    Автор: Яна Кудрявцева 23.10.2025 16:33
    138

    Динамика котировок на американском фондовом рынке всё меньше зависит от новостного фона и высказываний политиков, и всё больше определяется внутренними техническими и математическими факторами. Об этом заявил Тим Куаст, основатель и генеральный директор компании ModernIR, специализирующейся на анализе рыночной структуры и поведения инвесторов.
    more

  • Цена нефти и газа. На санкциях рост продолжается
    Андрей Мамонтов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» 23.10.2025 16:23
    143

    Фьючерсы на нефть марки Brent в среду закрылись на уровне +2,07%. Снижение запасов EIA в среду и санкции против ЛУКОЙЛа и Роснефти добавили новый позитивный сентимент котировкам нефти. 4-часовая структура перевыполнила следующие цели роста 63,2–63,75. Текущий максимум — 66. Допускается еще рывок к отметке 66,2–66,4. Затем следим за реакцией продавцов.more

  • Российский рынок просел под грузом новых санкций
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 23.10.2025 15:58
    153

    Торги 23 октября на российских фондовых площадках начались падением на фоне эскалации внешнеполитического конфликта, а также введения новых санкций в отношении российских компаний и их внешнеэкономических партнеров. К 12:30 мск индекс Мосбиржи упал на 3,43%, до 2562 пунктов, РТС опустился на 3,42%, до 999, а индекс голубых фишек потерял 3,27%.more