В интервью на канале «Базар» опытный инвестор, аналитик и автор уникального взгляда на глобальные финансы Владимир Левченко обсудил влияние политики ФРС США и Дональда Трампа, состояние российской экономики, поведение капитала и стратегию инвестирования в условиях высоких ставок. Эксперт отметил, что ключевая проблема современных рынков кроется не в экономике как таковой, а в искаженном восприятии реальности большинством ее участников.
Владимир Левченко обратил внимание на противоречивую ситуацию внутри США: Дональд Трамп требует от ФРС снижения ставок, несмотря на риски, которые осознает Джером Пауэлл. По мнению инвестора, за риторикой Трампа не стоит реальной стратегии – это попытка переложить ответственность за последствия на других. Он напомнил, что фундамент деструктивных процессов был заложен еще в первый президентский срок Трампа. Эксперт полагает, что снижение ставки в США, вопреки распространенным ожиданиям, может привести к усилению инфляционного давления.
Он подчеркнул
«Значение имеет не номинальная ставка, а реальная – то есть с учетом инфляции. Именно она определяет стоимость денег».
Рубль, капитал и внутренняя устойчивость
Что касается российской экономики, Левченко предостерег от поспешного смягчения денежно-кредитной политики. Он считает, что сохранение высоких реальных ставок позволило сформировать внутренний инвестиционный ресурс, удержав деньги в рублевых инструментах. Рубль, по его мнению, укрепился не только из-за внешней конъюнктуры, но и благодаря этим внутренним изменениям. Эксперт также подчеркнул, что основным фактором, влияющим на курс рубля, остаются потоки капитала, а не торговый баланс.
«Слабый рубль усиливает инфляцию и увеличивает выплаты по демпферным и социальным обязательствам – это бьет по бюджету, а не помогает ему», – отметил он, комментируя миф о выгоде слабой валюты для государства.
Ставки, дефолты и новые владельцы
Эксперт указал, что высокая ставка краткосрочно поддержала банковский сектор, однако в перспективе создает риски для компаний с плавающей долговой нагрузкой. Левченко считает неизбежным рост дефолтов и смену собственников, что, по его мнению, является частью стратегии Банка России по замене неэффективных игроков более устойчивыми. Он также отметил, что значительная часть населения и бизнеса переходит к стратегии сохранения и инвестирования, а не потребления. Комментируя рынок недвижимости, Левченко провел параллель с фондовым рынком, указав на иррациональное поведение инвесторов и сохранение высоких цен на фоне сжатия экономики.
«Цены на жилье не падали даже при росте ставок – отчасти за счет инфляции и роста депозитов. То же самое может произойти и с акциями», – пояснил он.
Инвестиции, стратегии и личный подход
Левченко считает, что при положительной реальной ставке приоритет следует отдавать облигациям – особенно краткосрочным бумагам надежных эмитентов. Он критически оценил популярный подход срочной покупки длинных ОФЗ на ожиданиях снижения ставки, напомнив, что доходность таких бумаг может не оправдать ожиданий. Настоящий разворот, по его мнению, произойдет, когда доходность по краткосрочным инструментам начнет снижаться.
«Когда ставка по краткосрочным облигациям начнет падать с 24% до 19-18%, тогда и появится смысл переходить в длинные бумаги с доходностью 15-16% – с расчетом на рост их цены», – объяснил он стратегию смены портфеля.
Китай обвиняет США в подрыве торгового консенсуса
США сделали новый шаг в затяжной технологической конфронтации с Китаем. На фоне казавшегося конструктивным диалога в Швейцарии, где стороны обсуждали восстановление экономических отношений, последовавшие действия Вашингтона вновь поставили под сомнение устойчивость достигнутых договоренностей.Министерство торговли США выпустило новые разъяснения, согласно которым использование чипов Ascend от Huawei – даже за пределами США – может нарушать американские экспортные правила.