|
В последние месяцы волатильность на мировом рынке нефти возросла. Долгое время на фоне сезонно повышенного спроса цена Brent держалась в диапазоне $65-70 за баррель, но локально скорректировалась до $60 за баррель. Активное восстановление добычи со стороны ОПЕК+ и скромные прогнозы по росту спроса увеличивают вероятность возникновения профицита на рынке. На этом фоне аналитики «Финама» выделяют бумаги «Транснефти», «Газпрома», Schlumberger и Sinopec. |
|
Российские нефтедобывающие компании оказались под давлением снижения цен на нефть и аномально крепкого рубля, что негативно скажется на финансовых результатах и дивидендах по итогам 2025 года. При этом эксперты отмечают устойчивость сектора к санкционному давлению. «Несмотря на расширение ограничений против танкеров и попытки ввода вторичных санкций, российский экспорт сырой нефти не снижается и даже умеренно увеличивается из-за снижения объемов нефтепереработки и смягчения ограничений ОПЕК+», ― говорится в исследовании. В условиях негативной рыночной конъюнктуры аналитики «Финама» отдают предпочтение защитным историям. В фокусе ― привилегированные акции «Транснефти». Бизнес компании не зависит от цен на нефть и регулярно растет за счет ежегодной индексации тарифов на транспортировку. Локальным позитивом для «Транснефти» выступает смягчение сделки ОПЕК+, что улучшает операционные результаты. «По итогам текущего года “Транснефть” может выплатить 170-180 руб. дивидендов на “преф”, что соответствует более 13% доходности — привлекательное значение для сектора», ― отмечают эксперты. Целевая цена составляет 1628 руб., потенциал роста ― 29,4%. Среди газовых компаний фаворитом остается «Газпром». Компания выиграет от восстановления экспорта в долгосрочной перспективе и возможного урегулирования геополитической ситуации. «Газпром» постепенно снижает долговую нагрузку и, по мнению аналитиков, сможет перейти к более устойчивой генерации положительного свободного денежного потока за счет отмены дополнительного НДПИ. Целевая цена — 160,5 руб., что предполагает апсайд в 34,7%. Акции американских нефтедобывающих компаний показывают аномальную устойчивость, но при сохранении низких цен на нефть эмитентам, вероятно, придется снижать выплаты акционерам. Эксперты «Финама» позитивно смотрят на крупные международные нефтесервисные компании, выигрывающие от роста инвестиций в добычу. Фаворитом здесь выступает Schlumberger. Преимуществом компании выступает высокая доля выручки на рынках вне США — более 80%. Так, бизнес компании в меньшей степени страдает от снижения цен на нефть и выигрывает от роста добычи со стороны ОПЕК+. «У Schlumberger достаточно высокая форвардная суммарная доходность дивидендов и обратного выкупа акций ― около 8,2%. После коррекции оценка по мультипликаторам стала выглядеть заниженной ― EV/EBITDA 2025E составляет всего 6,6», ― подчеркивают аналитики. Целевая цена установлена на уровне $44,4, потенциал роста составляет 27,2%. В китайском секторе эксперты «Финама» выделяют компании, ориентированные на нефтепереработку, которые выигрывают от снижения цен на сырье, например, Sinopec. Умеренное снижение цен на нефть за счет удешевления импорта может оказывает положительное влияние на финансовые результаты компании. Основной сильной стороной Sinopec выступают высокие дивиденды — стратегия компании предусматривает направление 75% прибыли на выплаты акционерам. Целевая цена составляет 5,1 HKD, апсайд — 23,5%. |