Еженедельный обзор – Долговой рынок: недельная инфляция, Россети Ленэнерго, ГК Самолет, ФосАгро, ЕвроТранс

Аналитики банка «Синара» 30.09.2025 16:20

169

На прошедшей неделе рынок ОФЗ находился под давлением, а доходности продолжили расти вдоль всей кривой, прибавив до 35 б. п. Наиболее заметные изменения — по-прежнему в длинных облигациях: если двухлетние бумаги поднялись в доходности на 3 б. п. до 14,06%, то доходность десятилетних увеличилась на 35 б. п. до 14,8%.

Индекс RGBI снизился на 1,14% до 115,78 п., а его доходность выросла на 25 б. п. до 14,59%. Такой коррекции на долговом рынке во многом поспособствовали данные об ускорении инфляции, где влияние сезонного фактора начинает значительно уменьшаться, а также корректировки бюджета и информация об увеличении объема заимствований Минфина в 4К25 на 2,2 трлн руб. На фоне снижения «фиксов» флоатеры показали минимальный рост, и за неделю индекс ОФЗ-ПК прибавил 0,09%, достигнув 98,63 п.

В прошедшую среду Минфин провел два аукциона, на которых суммарно привлек 84,6 млрд руб. при спросе в 154,7 млрд руб. Инвесторам была предоставлена заметная премия к рынку. На первом аукционе Минфин размещал ОФЗ-ПД серии 26245 (сентябрь 2035 г.). При спросе со стороны инвесторов в 129,3 млрд руб. был продан весь доступный остаток — 64,6 млрд руб., а средневзвешенная доходность составила 14,84%. В рамках второго аукциона инвесторам предлагалась серия ОФЗ-ПД 26238 (май 2041 г.). Объем размещения составил 20,1 млрд руб. при спросе на бумагу в 25,4 млрд руб., средневзвешенная доходность была на уровне 14,24%. Прошедшие аукционы — последние в 3К25. Ведомство смогло перевыполнить квартальный план на 4,6%.

Куда заметнее по сравнению с рынком ОФЗ выросли доходности в сегменте корпоративных облигаций. За неделю доходности бумаг высококачественных эмитентов с рейтингом ААА увеличились на 46 б. п. до 15,75%, облигаций с рейтингом АА — на 80 б. п. до 17,11%, с рейтингом А — на 65 б. п. до 20,28%. На этом фоне на первичном рынке наблюдаются некоторые затруднения: отдельные эмитенты объявляют о переносе размещения своих выпусков, а другие в процессе сбора заявок не снижают первоначальных ориентиров по купонам и не увеличивают заявленные объемы.

Заметный рост доходностей наблюдался и в сегменте валютных облигаций. Доходность индекса юаневых увеличилась на 37 б. п. до 6,19%, а замещающих — сразу на 101 б. п. до 8,21%.

На этой неделе мы не ожидаем принципиальных изменений в котировках долговых бумаг. Скорее всего, цены продолжат дрейфовать вниз, а в центре внимания традиционно окажутся публикация данных по недельной инфляции и аукционы ОФЗ — оба события состоятся в среду.

Новости экономики и политики

Инфляция в период с 16 по 22 сентября ускорилась до 0,08% против 0,04% неделей ранее.

Новости эмитентов

Агентство «Эксперт РА» присвоило Россетям Ленэнерго кредитный рейтинг на уровне ruAАA со «стабильным» прогнозом.

Прошедшие размещения: Минфин России, ИКС 5 ФИНАНС, Полипласт, Селектел, АФК Система, ВЭБ.РФ, Первая Грузовая Компания, МегаФон

Предстоящие размещения: ГК Самолет, ФосАгро, ЕвроТранс