Про ситуацию с акциями ВТБ и дополнительной эмиссией, влияние макроэкономических факторов на индекс Мосбиржи и перспективы IT-сектора в России рассказали эксперты на канале «Финам инвестиции».
Директор по стратегии «Финам» Ярослав Кабаков отметил, что рынок внимательно следит за ВТБ из-за предстоящей дополнительной эмиссии. По его словам, компания определила объем допэмиссии почти месяц назад, но цена размещения до сих пор остается неопределенной. Эксперт подчеркнул, что недавнее заявление о премии к рынку вызвало резкое падение акций: «Все это время были продавцы в рынок бумагу, шортили активно. Ситуация пахнет инсайдом, но кто будет разбираться?». Финансовый аналитик Андрей Верников охарактеризовал ВТБ как спекулятивный актив, сравнив его с бумагами Аэрофлота или СПБ биржи, где инвесторы совершают краткосрочные операции. Он отметил, что действия руководства компании создают путаницу: с одной стороны, допэмиссия и конвертация позиционируются как позитивные события, с другой – их реализация вызывает разочарование: «Наверное, это неплохо для тех, кто спекулирует».
Главный аналитик отдела публичного анализа акций «Совкомбанка» Дмитрий Трошин добавил, что компания после начала СВО была фактически закрыта, а весной решила активно выйти на рынок, проводя день инвестора и общаясь с блогерами. Он подчеркнул, что допэмиссия является вынужденной мерой из-за отсутствия средств для дивидендов: «Данные действия в очередной раз показывают, насколько российский рынок непривлекателен для долгосрочного инвестора».
Макроэкономические факторы и рынок: ставка ЦБ и геополитика
Верников указал на нервную реакцию рынка на заявления Трампа о санкциях против стран НАТО и на недавнее заседание Центрального банка. Он подчеркнул, что важнее фундаментальные показатели, а не политические заявления: «Сейчас перспектива ставки и ДКП важнее, чем Трамп, он говорит в обе стороны».
Кабаков отметил, что текущая волатильность рынка обусловлена сочетанием неопределенности по бюджету и внешнеполитическим рискам, и подчеркнул необходимость внимательного наблюдения за новостями: «На всем позитиве российского рынка у нас ВТБ вдруг поехал вниз».
IT-сектор России: налоговые риски и перспективы компаний
Дмитрий Трошин отметил, что IT-сектор пострадал сильнее всех из-за снижения ставок и возможных изменений налоговых льгот, включая НДС, социальные взносы и налог на прибыль. По его словам, это может существенно снизить денежный поток разработчиков: «Если убрать льготу по НДС, денежный поток снизится на 50-60%».
Ярослав Кабаков и Андрей Верников согласились, что долгосрочные перспективы IT-сектора связаны со снижением ключевой ставки и адаптацией экономики к новым условиям. Кабаков подчеркнул, что эффект от снижения ставок проявляется с лагом два-три квартала, а реальные улучшения по показателям компаний можно ожидать в 2026 году.
Дмитрий Трошин детализировал ситуацию с компаниями Astra, Arenadata и Позитив. Он отметил улучшение ситуации у Arenadata после снятия обвинений с ключевого акционера и ожидаемый рост выручки на 20-25% в 2025 году, в то время как котировки Astra и «Позитива» завышены: «По мультипликаторам текущие котировки фундаментально не оправданы, компании должны стоить дешевле».
Аналитик ФГ «Финам» Никита Степанов согласился с оценкой Дмитрия, подчеркнув, что снижение ключевой ставки и восстановление рынка должны положительно повлиять на все компании сектора, особенно на тех, кто предлагает качественный продукт: «По мере восстановления рынка IT, Astra, Arenadata и “Позитив” будут расти». Эксперты отметили, что процесс внедрения отечественного ПО осложнен несовместимостью с иностранной аппаратной базой и необходимостью значительных затрат на кастомизацию.