Китайский фондовый рынок оказался в центре внимания после того, как объем кредитов, выданных инвесторам под залог акций, достиг исторического рекорда в 2,3 трлн юаней, или около $322 млрд. Как отмечает Reuters, это максимальный показатель за всю историю наблюдений, отражающий растущий аппетит к риску, несмотря на признаки замедления экономики и дефляционного давления.
Механизм маржинального кредитования сам по себе не является новым инструментом для китайских инвесторов, однако его текущие масштабы вызывают озабоченность. Такие уровни задолженности чреваты повышенной волатильностью, поскольку падение котировок способно привести к цепной реакции принудительных распродаж.
Китайский рынок уже сталкивался с таким явлением в 2014-2015 годах, когда чрезмерное использование заемных средств способствовало формированию пузыря и его резкому обвалу. На этот раз инвесторы связывают будущую динамику скорее с ростом технологического сектора и господдержкой стратегических отраслей, сообщает Reuters.
Маржинальные позиции растут на фоне слабых макроэкономических данных
В Китае сохраняется низкий уровень потребительской активности, фиксируется замедление инвестиций, а индекс потребительских цен указывает на дефляционные тенденции. Падение внутреннего спроса и ослабление внешней торговли не мешают спекулятивной активности на биржах, что усиливает разрыв между рынком и экономикой.
Регуляторы осознают угрозу и начинают предпринимать шаги по ограничению наиболее агрессивных форм кредитования. Комиссия по регулированию ценных бумаг КНР усилила контроль над брокерскими компаниями и потребовала ужесточить контроль над маржинальной торговлей и управлением рисками. Однако, как отмечает Reuters, учитывая масштаб рынка и устойчивое стремление инвесторов использовать заемные средства, эффективность этих мер остается под вопросом.
Cигнал для международных инвесторов
С одной стороны, население Китая демонстрирует высокий интерес к фондовому рынку, который способен обеспечивать значительную доходность даже в условиях экономического замедления. С другой стороны, масштабный рост маржинальной торговли повышает вероятность резких коррекций и может стать источником нестабильности для глобальных финансовых потоков. Подобное сочетание факторов превращает китайский рынок в арену высоких возможностей, сопряженных с не менее высокими рисками.
История с рекордным объемом кредитов под залог акций показывает, что Китай продолжает балансировать между желанием стимулировать активность инвесторов и необходимостью контролировать избыточные спекулятивные настроения. Для наблюдателей за глобальными рынками это еще одно напоминание о том, что китайская финансовая система остается одновременно привлекательной и уязвимой. Ее динамика в ближайшие месяцы может оказать заметное влияние на общую картину мировой волатильности и станет индикатором того, насколько устойчивым окажется восстановление крупнейшей азиатской экономики.