О ставке ЦБ, облигациях, акциях и новых IPO рассказал глава компании Alenka Capital Элвис Марламов.
22 марта на очередном заседании Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых. Мармалов отмечает, что реакция долгового рынка на относительно высокую ставку происходит с некоторым лагом – доходность длинных облигаций постепенно растет. Вероятно, рынок ожидал быстрое снижение ставки с пикового уровня.
«Наша экономика настолько разогретая, что она и в этих условиях стремительно растет, что не всегда хорошо – создаются определенные диспропорции. Чтобы убрать эти пузыри, этот дефицит на рынке труда, когда нет безработицы, соответственно, раздуваются зарплаты, Центробанк держит ставки высокими, чтобы монетарными мерами привести все в порядок», – поясняет эксперт.
Высокая ставка ударяет по компаниям с высокой долговой нагрузкой – обслуживание кредитов растет. При высоких ставках интереснее становятся облигации, в частности ОФЗ, – бумаги не имеют таких рисков, как акции, и по доходности превосходят акции. По мнению Марламова, голубые фишки – акции «Лукойла» и Сбербанка – торгуются недорого.
Золото
Комментируя рост интереса к золоту, эксперт говорит: «В США всем известный госдолг существует. Он стал расти на $1 трлн за 100 дней, то есть параболический рост. И в какой-то момент это чем-то должно закончиться. Приблизительно через 500 дней долг достигнет $40 трлн, и там уже возникают сложности с его обслуживанием с учетом размеров американского бюджета».
Существуют 2 выхода из ситуации: повышение налогов или эмиссия денег. Есть предположение, что если в результате президентских выборов в ноябре 2024 года к власти придет Дональд Трамп, то произойдет эмиссия долларов. В этом случае товары, номинированные в долларе, будут дорожать. К таким товарам относятся золото, серебро и другие металлы. В этом случае драгметаллы выступят защитными активами.
«Как только золото вырастет, существует мнение, что в отраслевые ETF пойдет приток денег. Что касается сектора золотодобычи, если мы посмотрим графики Barrick Gold или Newmont Minings, которые являются первым и вторым производителем, или всю пятерку, они все время падали, несмотря на относительно стабильный уровень цены металла. Это говорит о том, что у них росла себестоимость из-за инфляции и падала маржа с одной унции», – говорит эксперт.
По словам Марламова, в таких условиях золотодобывающая отрасль не зарабатывала. Рост спроса на золото со стороны центральных банков и возможный рост спроса на ETF со стороны инвесторов может вызвать дефицит золота – добычу драгметалла быстро нарастить невозможно. Это приведет к росту цены золота.
Российские золотодобытчики выигрывают от девальвации рубля. Кроме того, объем добычи компаний не настолько большой, чтобы возникли проблемы с логистикой продукции. Акции золотодобытчиков торгуются с премией к акциям горнодобывающих компаний, это обусловлено верой инвесторов в золото как в аккумулятор стоимости.
IPO на российском рынке
29 марта лизинговая компания «Европлан» разместила акции на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона 835–875 рублей за бумагу, об этом сообщает компания. В рамках размещения единственный акционер компании инвестиционный холдинг SFI привлек 13,1 млрд рублей. К данному моменту IPO «Европлана» является крупнейшим в России в 2024 году.
«Еще, наверное, несколько таких крупных, растущих, успешных IPO нас еще ждут. Но тут надо быть очень осторожным: в какой-то момент произойдет неудачное IPO, когда все переподпишутся и потом не смогут продать эти бумаги. <…> “Европлан” – это бизнес, когда ты его купил и ты знаешь, что он будет расти на 30–40% в год. В какой-то момент это отразится в росте капитализации, если они сохранят эти темпы роста», – заключает Марламов.
Какие есть шансы на разблокировку акций
Заблокированные акции, ставку ЦБ и другие темы обсудили с председателем совета директоров ассоциации «НП РТС» Анатолием Григорьевичем Гавриленко.
С 25 марта по 8 мая российские инвесторы могут подать заявку на обмен активов, заблокированных в НРД, об этом сообщает организатор торгов ООО «Инвестиционная палата». Согласно 844 указу президента, российские инвесторы смогут продать иностранцам свои заблокированные активы. Покупатели расплатятся за приобретенные активы средствами, замороженными на счетах типа C, где копятся купоны, дивиденды и выплаты от погашенных облигаций.