Что с выручкой у группы «Астра», чем интересен «Селигдар» – аналитический дайджест

На что обратить внимание?

Гордей Смирнов, аналитик ФГ «Финам»

Фьючерс на нефть марки Brent к 18.50 мск подорожал на 1,52%, до $88,75 за баррель.

В разрезе по отраслям наилучшую динамику показали бумаги из секторов информационных технологий, электроэнергетики и транспорта. Хуже рынка торговались акции из потребительской и телекоммуникационной отраслей.

В составе индекса Мосбиржи выросли акции «Русснефти» (+10,1%), «Русолово» (+4,4%) «Полюса» (+4%).

Выручка группы «Астра» (-1,5%) по МСФО за 2023 год подскочила на 77%. Группа IT-компаний также продемонстрировала рост EBITDA на 44% и чистой прибыли на 18%. Из финансовой отчетности также следует, что компания планирует приобрести 80% в двух поставщиках облачных услуг – ООО «Русоникс» и ООО «ВДЦ Караван» – за 438 млн рублей.

Чистая прибыль банка «Тинькофф» по РСБУ по итогам 2023 года выросла в 2,5 раза, до 37 млрд рублей. Процентные доходы увеличились до 209 млрд рублей против 127 млрд рублей в 2022 году, а комиссионная выручка составила 213 млрд рублей против 161 млрд рублей годом ранее. На этом фоне бумаги «ТКС Холдинга» подешевели на 0,5%.

Решение совета директоров «ЭЛ-5 Энерго» (-3,9%) не выплачивать дивиденды за 2023 год разочаровало инвесторов. Тем не менее компания опубликовала неплохой отчет за 2023 год по МСФО, где показала рост выручки на 20,5% (г/г) и EBITDA на 29,4% (г/г).

Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»

Курс USDRUB_TOD продолжает консолидироваться на отметке 92,50. Изменения за неделю минимальные – курс доллара снизился на 0,15%.

На курс может повлиять ситуация с российским нефтяным экспортом, задержки в расчетах за российские энергоносители. Эти факторы могут привести к ослаблению национальной валюты России.

Зарубежные информационные агентства синхронно заявляют о сложностях с поставками российской нефти в Индию, которая переключается на американских поставщиков, а также о том, что банки Турции, ОАЭ и Китая стали опасаться вторичных санкций и стремятся избежать проведения транзакций с российскими компаниями. В отдельных случаях возникают проблемы с платежами, но здесь стоит учитывать предвзятость западных СМИ и их попытку преподнести информацию под определенным углом. Так, например, 29 марта 2024 года чиновники Турции назвали все публикации в Reuters относительно задержек платежей «страшилками». Почти одновременно с этим Clyde Russel отметил, импорт нефти в Азию вырастет до самого высокого уровня за последние 10 месяцев, поскольку Китай и Индия увеличили поставки из РФ. LSEG Oil Research уже посчитал, в марте поставки в Азию составят 27,48 млн б/с vs 26,70 млн б/c. в феврале и 27,18 млн б/с. в январе.

Reuters обратил внимание, что «Роснефть» и Indian Oil не продлили сделку, окончившуюся 31 марта из-за отсутствия согласования цены и объемов поставок. Однако, на наш взгляд, причина, скорее, в том, что параметры не устроили российскую сторону. Предыдущая сделка предусматривала скидку на нефть в размере $8-9 за баррель к котировкам Дубая. Пролонгация предлагалась «Роснефтью» на условиях скидки в $3-3,5 за баррель. Argus уже посчитал, что дисконт российской нефти в порту Приморск (FOB) в марте составил $16,99 против $17,68 в феврале. Дисконт на нефть Urals в порту Новороссийск также снизился и составил $17,2 против $17,45 в феврале. Критичных проблем с поставками российской нефти не наблюдается, а, следовательно, на курсе валюты это не отражается.

Банк России 29 марта представил свой обзор платежного баланса в 2023 году. Регулятор еще раз отметил, экспорт товаров за прошлый год снизился на 28,3% в результате сокращения стоимостных объемов поставок минерального сырья в условиях ухудшения международной ценовой конъюнктуры. Таким образом, ситуация с ухудшением баланса связана не только с санкционной политикой недружественных России стран, но и с ценой на ту же нефть, которая, напомним, за прошлый год опустилась почти на 10,5% (марка Brent). Судя уже по I кварталу текущего года, ситуация в 2024 году будет выглядеть лучше. На следующей неделе, 11 апреля, мы увидим публикацию информации по счету текущих операций, это даст чуть более полную картину о том, как санкции влияют на внешнеторговый баланс. Кроме того, в ближайшее время Минфин должен обнародовать свои данные по нефтегазовым доходам и сообщить об объеме операций с валютой с 5 апреля.

C 1 апреля до 30 сентября 2024 года продлены ограничения Банка России по переводу средств за рубеж. Лимит в месяц составляет $10 тысяч или эквивалент в другой иностранной валюте. Таким образом, по этому каналу ограничения на отток капитала для физических лиц сохраняются. На этой неделе годовщина выхода Shell из проекта «Сахалин-2». Напомним, год назад за первую неделю апреля курс рубля снизился более чем на 7%. Банк России тогда поспешил выступить с заявлением о том, что Shell ни при чем, ослабление курса произошло по другим причинам. Вместе с тем уже с 1 июня 2023 года в РФ начал действовать месячный лимит $1 млрд на покупку резидентами валюты внутри страны для проведения сделок с уходящими иностранными компаниями. В ближайшее время из России, видимо, уйдет французская компания Danone, которая продает активы молочному производителю «Вамин Татартстан». Этот процесс может сопровождаться повышенной волатильностью на российском валютном рынке.

1 апреля Банк России представил резюме обсуждения ключевой ставки. К ее повышению может привести закрепление инфляции на текущем уровне (особенно в устойчивой ее части). Учитывая, что для ЦБ сюрпризом стала «сильная, незамедляющаяся динамика потребительской активности», можно предположить, что до полной победы над инфляцией еще далеко, хотя Банк России ожидает, что пик будет пройден весной-летом текущего года. Пока же, по данным Росстата, за неделю с 19 марта по 25 марта индекс потребительских цен вырос на 0,11% (н/н) и с начала года вырос на 1,77%. Это выше, чем за аналогичный период прошлого года (тогда рост с начала года составил 1,67%). Пока мы не ожидаем, что Банк России будет рассматривать возможность еще одного повышения ставки.

Техническая картина в USDRUB_TOD продолжает демонстрировать бычий тренд. Вероятность возобновления роста доллара до отметки 93 сохраняется.

Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»

Расписки Globaltrans во вторник продолжали обновление исторических максимумов перед выходом 8 апреля операционных и финансовых результатов по МСФО за весь 2023 год. В середине марта компания также объявила о завершении процесса редомициляции с Кипра в СЭЗ Абу-Даби. Рынок, очевидно, не исключает выплаты дивидендов.

Акции «Русснефти» подскочили до максимума с февраля 2021 года, продолжая ралли последних сессий без очевидных фундаментальных сигналов.

Акции золотодобывающих компаний устремились к новым локальным вершинам вместе с ценами на золото, которые во вторник вновь обновили исторический максимум $2287,50 за унцию. Котировки золота в рублях стремились к 6850 рублей за грамм. Полюс при этом продолжает движение к нашей целевой цене 14 163 рубля (потенциал роста от текущих значений 10%).

Акции «Селигдара» же в марте пробили среднесрочный нисходящий тренд и поднялись до максимумов с октября 2023 года при позитивных краткосрочных и среднесрочных технических сигналах, которые указывают разве что на образовавшуюся перекупленность бумаг и риски коррекции перед развитием повышения.

Гистограмма и линии MACD растут, а котировки расположены выше важных поддержек 72 рубля и 68 рублей (район средних полос Боллинджера дневного и месячного графика соответственно), куда могут направиться в случае начала фиксации прибыли. При бычьем сценарии, который с высокой долей вероятности реализуется в случае дальнейшего роста цен на золото и стабилизации котировок выше сопротивления 81 рубль, акции «Селигдара» могут взять курс на исторический максимум прошлого года 92,35 рубля (потенциал роста около 16% от текущих уровней) и продолжить движение к психологически важному значению 100 руб в случае надежды на итоговые дивиденды за 2023 год.

На данный момент «Селигдар» представил финансовую отчетность по РСБУ за 2023 год, согласно которой увеличил чистую прибыль до 14,4 млрд рублей с 2,2 млрд рублей годом ранее в основном за счет «прочих доходов». В то же время за 9 месяцев 2023 года был получен убыток по МСФО в размере 8,96 млрд рублей из-за потерь по курсовым разницам.

Для прояснения перспектив дивидендов «Селигдара» стоит дождаться полной годовой отчетности по МСФО, но можно предположить, что итоговые выплаты так же как и промежуточные наверняка будут ниже средней доходности в РФ, а их ожидания могут подстегнуть главным образом спекулятивный рост бумаг.

«ВТБ мои инвестиции» назвали активы для вложений во II квартале

Наиболее перспективные отрасли для вложений во II квартале: финансовая, потребительская и IT. На фоне высоких процентных ставок инвестиционную привлекательность сохраняют фонды денежного рынка и облигации с плавающими купонами. Об этом рассказали аналитики брокера «ВТБ мои инвестиции» в ходе презентации инвестиционной стратегии на II квартал 2024 года.

По мнению экспертов брокера ВТБ, темпы роста фондового рынка могут ускориться по мере формирования ожиданий по снижению ключевой ставки. Аналитики прогнозируют совокупную доходность индекса Мосбиржи на горизонте 12 месяцев на уровне 20,4%, Индекс может достичь 3670 пунктов. Ожидаемая дивидендная доходность оценивается в 9,4%.

При этом эксперты не исключают, что в позитивном сценарии при снижении безрисковой ставки до 9,5% Индекс Мосбиржи через год может подняться до 4830 пунктов, а доходность – составить 55,4%.

Особенный интерес во II квартале представляют российские акции внутренне-ориентированных секторов, таких как финансовый, IT и потребительский, а также акции малой капитализации, которые продолжают расти быстрее рынка. Также эксперты брокера ожидают ускорение процессов редомициляции в 2024 году, что позитивно для инвесторов, с точки зрения раскрытия стоимости ряда компаний и их возвращения к дивидендным выплатам.

«Считаем оптимальным добавить в портфель бумаги компаний, торгующихся с двузначной дивидендной доходностью, а именно префы "Сургутнефтегаза", обыкновенные акции "Алросы", "Лукойла", МТС. В целом советуем придерживаться сбалансированного подхода в инвестициях и, делая ставку на рост рынка акций, не забывать о более консервативных инструментах», – отметил инвестиционный стратег брокера «ВТБ мои инвестиции» Алексей Корнилов.

Согласно инвестиционной стратегии брокера ВТБ, помимо фондового рынка, для вложений интересны ОФЗ с плавающими купонами. В период жесткой монетарной политики бумаги оперативно подстраиваются к текущим ставкам и устойчивы в цене. Предпочтительны новые серии, размещение которых стартовало в 2020 году, так как по ним в качестве ежеквартального купона выплачивается средняя ставка денежного рынка RUONIA за соответствующий период.

Интересны корпоративные облигации с плавающими купонами. Доходности корпоративных облигаций с рейтингами А / АА поднялись до 15,6-16,75% годовых, что позволяет фиксировать высокую доходность на 1-3 года.

Не стоит забывать и про фонды денежного рынка, которые защищают от волатильности и дают хорошую доходность при высокой ключевой ставке.

Основные макроэкономические показатели в стратегии на конец года

• Инфляция ожидается в районе 6%.

• ВВП порадует ростом на 1,8% в 2024 году.

• Средняя цена нефти Urals составит порядка $67.

• Ключевая ставка – не менее 13%.

• Золото – $2 200 за унцию.

• Курс доллара к рублю в середине года ожидается в районе 91,2 рубля, а на конец года – 92,8 рубля.

• Курс юаня к рублю в середине года – 12,6, а в конце года – 12,7 рубля.

Что будет с ключевой ставкой и курсом рубля в 2024 году

В декабре 2023 года Банк России повысил ключевую ставку до предельного уровня – 16% годовых. Это происходило на фоне ускорения темпов инфляции вследствие ослабления рубля к твердым валютам – до 100 рублей за доллар. Последние месяцы доллар торгуется на Мосбирже вблизи 90 рублей. По словам Прокудина, стабилизация курса рубля – некая иллюзия, связанная с активными продажами валюты со стороны ЦБ.

Продолжение