Потребительские настроения в Китае остаются сдержанными, рынок недвижимости еще не восстановился после многолетнего перегрева, а власти избегают масштабных мер стимулирования.
Как отметил управляющий активами семейного офиса Майкла Блумберга Willett Advisors Стивен Рэттнер в интервью Bloomberg, рост сохраняется, но его темпы выглядят скромными и не позволяют говорить о полноценном восстановлении внутреннего спроса в стране.
При этом сектор высоких технологий в Китае – от биотехнологий и робототехники до электротранспорта и искусственного интеллекта – развивается очень быстро. Рэттнер отмечает высокий уровень автоматизации на предприятиях, существенный прогресс китайских производителей электромобилей и быстрое расширение компетенций в области ИИ. По его оценке, конкурентоспособность этих отраслей уже сопоставима с мировыми лидерами, а в отдельных сегментах Китай фактически занимает первое место.
Ключевые технологические сферы, в которых Китай лидирует
Особое внимание Стивен Рэттнер уделяет биотехнологическому сектору. Китайские компании активно переходят от импорта западных препаратов к собственным разработкам, которые затем лицензируются для клинических испытаний в США. Более низкая стоимость и высокая скорость разработки делают страну привлекательной площадкой для биотехнологических инвестиций.
«В сфере биотехнологий Китай прошел путь от импорта американских препаратов до экспорта собственных разработок. И любой биотех-инвестор – а мы общаемся со многими – скажет вам, что сегодня значительную часть времени он проводит именно в Китае», – говорит Рэттнер.
В области искусственного интеллекта США пока сохраняют преимущество, однако Китай быстро догоняет конкурента. Количество крупных языковых моделей, разработанных в Китае, растет, и, по мнению Рэттнера, во многих странах они могут оказаться востребованными благодаря более низкой цене. Подобная ситуация уже возникала на рынке телекоммуникационного оборудования: китайские решения широко распространились по миру, пока западные страны не ввели ограничения.
Рынок электромобилей, по словам Рэттнера, является одним из наиболее ярких примеров китайского технологического превосходства. Несмотря на продолжающуюся консолидацию отрасли, качество автомобилей и темпы инноваций растут, а их стоимость остается ниже, чем у западных аналогов. В Европе китайских электромобилей становится все больше, даже несмотря на попытки властей ограничить их ввоз.
Рост влияния Китая как определяющий фактор конкурентной политики США
Соединенные Штаты, как отмечает Стивен Рэттнер, оказываются перед стратегической дилеммой. Эксперт убежден в том, что попытки замедлить развитие Китая с помощью экспортных или торговых ограничений не приведут к желаемому результату.
Единственный устойчивый путь для США – это укрепление собственной промышленной и инновационной базы. Долгосрочная конкуренция возможна только через развитие национальных технологий, инфраструктуры и человеческого капитала, а не через стремление ослабить соперника, считает Рэттнер.
По словам эксперта, именно способность государств развивать свои технологические и промышленные системы будет определять исход глобальной конкуренции в ближайшие десятилетия.
Риски и возможности для инвесторов на китайском рынке
С инвестиционной точки зрения Китай остается сложным рынком, требующим осторожности из-за политических и структурных рисков, считает Рэттнер.
В то же время оценки многих компаний – особенно работающих в сфере искусственного интеллекта – остаются существенно ниже американских. Отдельные сегменты китайского рынка выглядят более привлекательными по соотношению риска и потенциальной доходности, подчеркнул эксперт.
«Оценки китайских компаний остаются относительно низкими, даже несмотря на сильный рост рынка в этом году. Если сравнивать с S&P 500, мультипликаторы там примерно вдвое ниже. Есть компании, которые чувствуют себя хорошо, есть те, которые проходят через более сложный период – многое зависит от того, к каким сегментам экономики они привязаны. Но в целом бизнес в стране показывает вполне устойчивые результаты», – поделился мнением Рэттнер.