Про влияние денежно-кредитной политики на инвестиционную активность, вопрос перехода к расчетам в национальных валютах и роли государства в регулировании финансовой системы рассказал бывший заместитель министра экономического развития России и профессор РАНГХиГС Алексей Ведев на канале «Finversia».
Сложилась нетипичная ситуация, когда при инфляции в 10% ставки по депозитам превышают 20%, отметил бывший заместитель министра экономического развития России и профессор РАНГХиГС Алексей Ведев. В таких условиях инвестирование становится невыгодным, а экономика приобретает черты «экономики-рантье», в которой компании и граждане предпочитают хранить средства на депозитах или вкладываться в безрисковые инструменты вместо развития бизнеса. Эксперт подчеркнул, что последние два года экономика демонстрировала рост на уровне 4% в год, что превышает среднемировые показатели.
Однако ужесточение денежно-кредитной политики создает риски стагнации. Высокие процентные ставки делают кредиты недоступными для малого и среднего бизнеса, что ведет к снижению деловой активности.
«Доступ к заемным средствам фактически закрыт, а предприятия вместо инвестиций в производство предпочитают вкладываться в облигации федерального займа или депозиты», – отметил Ведев.
Перегрев экономики: миф или реальность
Центральный банк обосновывает свою жесткую политику перегревом экономики и избыточным спросом, провоцирующим инфляцию. Однако, по мнению Ведева, этот аргумент вызывает сомнения. Экономист пояснил, что перегревом принято считать ситуацию, когда фактический выпуск превышает потенциальный, а уровень безработицы падает ниже устойчивого уровня. Однако, по данным самого регулятора, загрузка производственных мощностей в России находится в пределах 78-82%, что соответствует нормальным значениям. При этом безработица остается на уровне 3-4%, что, по словам эксперта, обусловлено не столько перегревом, сколько демографическими факторами и неэффективностью использования рабочей силы. Ведев отметил, что основная проблема заключается в низкой производительности труда: вместо инвестиций в технологии и модернизацию экономика продолжает опираться на экстенсивные методы.
«Вместо того чтобы инвестировать в повышение эффективности, мы привлекаем все больше рабочих рук», – подчеркнул он.
Государственная поддержка бизнеса и инвестиционный климат
Ведев обратил внимание на необходимость усиления роли государства в развитии финансовой инфраструктуры, способной поддерживать бизнес в новых экономических условиях. По его мнению, государственные институты развития должны участвовать в создании альтернативных механизмов расчетов, аналогично практике японских банков в 1990-х годах. Эксперт, в свою очередь, выразил обеспокоенность тем, что российские регуляторы ограничиваются либеральной политикой, позволяя бизнесу самостоятельно справляться с вызовами. По его мнению, такой подход может привести к накоплению системных рисков.
«Государство должно не просто наблюдать, а активно вмешиваться, обеспечивая поддержку критически важных отраслей», – отметил Ведев.
Ограничение доступа нерезидентов и снижение инвестиционной активности
Среди других тем обсуждалась динамика инвестиций. Эксперт отметил, что, несмотря на стабильность внешней торговли, в 2024 году рост инвестиций ожидается на более низком уровне. Основной причиной он назвал высокие процентные ставки, делающие вложения в экономику невыгодными. Ведев также добавил, что рентабельность бизнеса выше 20% годовых становится редкостью, особенно с учетом возросших рисков. Он также обратил внимание на позитивный эффект ограничения доступа нерезидентов к российскому финансовому рынку. Он напомнил, что в 1996-1998 годах иностранные инвесторы получили комфортные условия выхода, что привело к масштабному оттоку капитала. По его мнению, сохранение контроля над движением капитала позволяет избежать подобных кризисных сценариев в будущем.
Егор Сусин про денежно-кредитную политику России
Про ключевые факторы, влияющие на финансовую систему страны рассказал управляющий директор Газпромбанка Егор Сусин на канале «Финам live».
Одним из значимых изменений последних лет стало распространение плавающих процентных ставок, что существенно повлияло на динамику кредитования, отметил Егор Сусин. По его словам, банки получили возможность выдавать кредиты в больших объемах, поскольку процентные риски теперь переносятся на заемщиков. Однако это повысило уязвимость компаний и граждан перед колебаниями ставок. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики такие изменения могут привести к росту кредитных рисков и увеличению числа дефолтов.