Интерес инвесторов к частным технологическим компаниям в последние годы значительно вырос. По оценкам рынка, стоимость OpenAI – создателя ChatGPT – может приблизиться к $500 млрд.
Если столь смелый прогноз оправдается, OpenAI войдет в число самых дорогих частных фирм в мире и станет сопоставимой по масштабам с ведущими публичными корпорациями. Розничные инвесторы при этом по-прежнему не имеют возможности участвовать в росте, поскольку акций OpenAI нет в свободном обращении.
Токенизация – новый способ доступа к частным компаниям для розничных инвесторов
В последние месяцы все больше внимания привлекает токенизация. Такой механизм позволяет создавать цифровые инструменты, привязанные к оценке частных компаний. Токены выпускаются сторонними организациями, такими как Robinhood, и отражают изменение стоимости компаний вроде OpenAI или SpaceX, однако не предоставляют прав собственности и не превращают держателя в акционера. Юридических прав, характерных для владения долей в компании, такие инструменты не дают.
«Одна из самых серьезных проблем сегодня в том, что мы создаем искусственный интеллект, но самые передовые компании в этой сфере остаются частными. И если мы хотим, чтобы эта технология приносила пользу всем, людям нужен доступ к ней», – сообщил глава Robinhood Владимир Тенев в интервью CNBC.
Токенизация опирается на блокчейн, который обеспечивает выпуск и обращение цифровых активов. Благодаря этому розничный инвестор получает возможность участвовать в сегменте, который традиционно оставался закрытым и контролировался венчурными фондами и крупными институциональными игроками. Участники рынка связывают интерес к таким инструментам с желанием получить доступ к росту компаний на ранних этапах, когда потенциальная доходность является наиболее высокой.
Инвесторам важно помнить о рисках
Одной из основных проблем, связанных с токенизацией частных компаний, является то, что инвесторы могут не иметь такой же защиты или прав, как традиционные акционеры.
«Если я владею акцией компании, я являюсь акционером с четко определенными юридическими правами. Я могу голосовать, могу получать дивиденды. Если у меня есть токен частной компании, неясно, какие юридические права я имею», – делится мнением Джеймс Энджел, доцент Школы бизнеса Макдоно при Джорджтаунском университете, в интервью CNBC.
Дополнительную сложность создает позиция частных компаний. Зачастую они не участвуют в выпуске токенов, связанных со своей оценкой, и не подтверждают их соответствие реальным корпоративным правам.
К слову, когда европейское подразделение Robinhood предложило пользователям токены, ориентированные на оценку OpenAI, компания отдельно заявила, что не одобряла такую инициативу. Подобные ситуации подчеркивают независимость токенов от корпоративной структуры и отсутствие у держателей каких-либо полномочий, связанных с деятельностью компании.
Технология, способная изменить финансовые рынки
Несмотря на риски, многие эксперты считают токенизацию перспективным направлением, способным изменить структуру финансовых рынков. Технология позволяет расширить набор доступных инструментов и снизить порог входа для широкого круга инвесторов.
«В финансовой сфере активы по сути токенизируются уже более 400 лет. Обычная акция – это просто подтверждение права собственности. Но современные блокчейн-технологии позволяют создавать намного больше токенов и передавать их значительно быстрее и проще. В этом и заключается их сила: мы можем превращать в удобный для торговли цифровой формат то, что раньше было невозможно», – отметил Джеймс Энджел.
Перед вложением средств инвесторам необходимо понять экономическую сущность токена, структуру обязательств эмитента, механизм определения стоимости и характер рисков. Неполное понимание этих элементов делает инвестицию уязвимой. На развивающихся рынках особенно важно выбирать инструменты, правовая и экономическая конструкция которых прозрачна и не вызывает вопросов.