На фоне небольшого роста российского фондового рынка акции Совкомбанка дешевеют на 1,34%, до 11,38 руб.
В материалах эмитента к годовому общему собранию акционеров сообщается, что на голосование будет вынесен вопрос об изменениях в устав, среди которых окажется возможность дополнения раздела, посвященного распределению прибыли, положением о возможности выплат дивидендов не только в денежной форме, но и иным имуществом, принадлежащим банку. Такая форма дивидендов предусматривается законодательством при условии закрепления в уставе, но на отечественном рынке к ней практически никто не прибегал. Предложение о неденежном дивиденде предстоит утвердить общему собранию акционеров, что позволит либо избежать конфликта банка с миноритариями, считающими, что это нарушает их права, либо хотя бы свести его к минимуму. У держателей бумаг Совкомбанка может появиться вопрос, каким имуществом могут выплачиваться дивиденды. Теоретически банку не запрещено выплачивать дивиденды ценными бумагами. Однако если у эмитента на балансе появляются собственные (казначейские) акции, в течение года они должны быть проданы или переданы третьему лицу либо погашены, но дивиденды в такой форме выплачивать запрещено. Если в качестве дивиденда будут предложены ценные бумаги других компаний или недвижимость неопределенность вызывает процедуры уплаты НДФЛ. Миноритарии могут воспринять упомянутые изменения в уставе как фактический отказ выплачивать дивиденды в денежной форме, поэтому в целом акционеры могут отклонить соответствующее предложение. Негативная реакция котировок Совкомбанке свидетельствует о том, что рынку неясны преимущества для акционеров по сравнению с получением дивидендов в денежной форме.
Мы подтверждаем целевую цену по обыкновенной акции Совкомбанка 17,5 руб. в годовом горизонте и рейтинг «покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).