В новом выпуске на канале «РБК инвестиции» аналитику обсуждали по 3 ключевым направлениям: динамика инфляции и перспективы ключевой ставки, устойчивость рубля и баланс бюджета, а также корпоративная отчетность и инвестиционные идеи под сценарий возможной деэскалации. В дискуссии участвовали вице-президент по стратегии группы Ренессанс Страхование Михаил Куранов и инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Антон Соловьев.
Эксперты отметили, что недельный скачок инфляции вновь оказался заметным, однако в целом остается в зоне статистической погрешности. Михаил Куранов подчеркнул, что резкие колебания показателя не должны вводить рынок в заблуждение: «Инфляция в текущих параметрах все еще остается в пределах допустимой статистической погрешности». Тем не менее, ускорение корпоративного кредитования – более 2,5% за месяц – создает дополнительное инфляционное давление. По словам Куранова, мягкая денежно-кредитная политика становится менее вероятной: растущий спрос на кредиты снижает шансы на быстрое снижение ключевой ставки.
Долг, ОФЗ и бюджет: спрос превышает предложение
Минфин продолжает активные размещения, и спрос на ОФЗ остается высоким. Ведомство уже привлекло более 135 млрд рублей при спросе почти вдвое выше. Куранов отметил, что государственный долг на уровне ниже 15% ВВП создает безопасный запас: «Такой уровень долговой нагрузки экстракомфортный – у государства остается простор для маневра».
Отдельный интерес вызывают предстоящие юаневые выпуски Минфина. Эксперты обратили внимание, что доходности в диапазоне 6,25-7,5% выглядят привлекательными, особенно для банков и инвесторов, которые ищут инструменты на 1-2 года в условиях сильного рубля.
Обсуждая дальнейшие источники покрытия бюджетного дефицита, эксперты сошлись во мнении, что комбинация внутреннего долга, налоговой базы и высокого спроса на ОФЗ позволяет Минфину уверенно завершать год.
Ренессанс Страхование: рост быстрее рынка и чувствительность к ставке
Отдельный блок выпуска был посвящен отчетности группы Ренессанс Страхование. Компания, по словам Михаила Куранова, продолжает демонстрировать результат выше среднерыночного: «Мы растем быстрее рынка», – подчеркнул он, отмечая 28-процентный рост премий за 9 месяцев.
Куранов объяснил, что портфель компании высокочувствителен к ключевой ставке: ставка на длинные ОФЗ усиливает реакцию на динамику доходностей. Снижение ставки станет позитивным фактором для инвестиционного результата, однако компания учитывает и стресс-сценарии.
В вопросе дивидендов он подтвердил: выплаты будут утверждены 8 декабря, а реестр закроется в середине месяца. Куранов также упомянул планы на 2026 год, включая возможные сделки M&A и обсуждение buyback, уточнив, что такой инструмент возможен только при сохранении устойчивости дивидендной политики.
Стратегии под перемирие, идеи в акциях и риски IT-сектора
Компаниям, наиболее чувствительным к улучшению геополитического фона, отведена значительная часть обсуждения. Антон Соловьев пояснил, что под сценарием перемирия первыми выигрывают крупные экспортеры и энергетика. Среди спекулятивных идей он выделил Газпром и Новатэк – как кандидатуры на возможный рывок.
IT-сектор, напротив, остается под давлением. Соловьев отдельно отметил риски вокруг Ozon и проблемы отраслевых игроков, включая вопросы из отчета Diasoft. Он также напомнил, что Мосбиржа хотя и показывает рост комиссий, но по текущим мультипликаторам не является защитным активом: «Мосбиржа – не защитный инструмент».