Минфин провел сегодня два аукциона, на которых при спросе со стороны инвесторов в 362,9 млрд руб. суммарно привлек 206,1 млрд руб., выручив 181,5 млрд руб. На первом аукционе ведомство предложило серию ОФЗ-ПД 26249 с купоном 11% и погашением в июне 2032 г. При доступном остатке в 312,9 млрд руб. номинальный объем размещения составил 181,5 млрд руб., включая 82 млрд руб. в формате дополнительного размещения.
Средневзвешенная цена сформировалась на уровне 84,27%, доходность по ней — 15,34%. С учетом цены размещения выручить удалось 160 млрд руб. В рамках второго аукциона продавались ОФЗ-ПД 26247 с купоном 12% и погашением в мае 2039 г. Номинальный объем сравнялся со всем доступным остатком — 24,7 млрд руб. при спросе в 32,6 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 86,52%, а доходность по ней — 15,11%. Объем выручки — 22,7 млрд руб.
Комментарий. Минфин продолжает размещать «фиксы», никак пока не задействуя новые флоатеры, необходимые для покрытия возникшего дефицита. Прошедшие сегодня аукционы продемонстрировали внушительные, но не рекордные результаты по объемам. С учетом этих объемов премия, которую ведомство предоставило инвесторам, выглядит весьма скромной: на первом аукционе премия к средневзвешенной доходности на вторичном рынке составила 7 б. п., на втором и вовсе оказались на 4 б. п. меньшей. Минфин на сегодня выполнил квартальную программу заимствований на 61% в номинале, а по выручке — на 53%. Однако остается еще дополнительный план на 2,2 трлн руб. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что выполнять эту надбавку Минфин в первую очередь будет за счет новых флоатеров, что, вероятно, снимет навес предложения «фиксов».