На инвестиционном форуме Future Investment Institute в Эр-Рияде основатель Bridgewater Associates Рэй Далио рассказал CNBC о взаимосвязи фискальной нестабильности, технологического неравенства и политической поляризации, которые, по его мнению, формируют новую реальность для западных экономик.
По мнению Далио, привычный экономический цикл подходит к концу, а на смену приходит эпоха, где капитал, технологии и власть перераспределяются крайне неравномерно.
Рискованная стратегия экономического роста
Далио отметил, что бюджетная система США функционирует на грани возможного, опираясь на заимствования и оптимистичные ожидания экономического роста. Тарифные поступления, даже если они достигают нескольких сотен миллиардов долларов в год, не способны существенно изменить ситуацию при государственных расходах около $7 трлн. Доходы бюджета составляют примерно $5 трлн, и разрыв между доходами и расходами покрывается за счет заимствований.
По мнению инвестора, политика, основанная на снижении процентных ставок и стимулировании роста, выглядит как рискованный долгосрочный эксперимент. Дешевые кредиты действительно поддерживают деловую активность и повышают стоимость активов, но при этом усиливают уязвимость экономики в случае, если прогнозируемый рост не оправдается.
Структура мировой экономики меняется
Гораздо серьезнее, по мнению Далио, структурные изменения внутри самой экономики. Он считает, что современная экономика развивается неравномерно – выгоду от цифровизации и искусственного интеллекта получает небольшая группа специалистов и инвесторов, тогда как большинство людей не включено в этот процесс.
По оценке Далио, около 60% американцев имеют уровень грамотности ниже шестого класса, что ограничивает их возможности в экономике знаний. В результате усиливается разрыв между технологической элитой и остальным обществом, что ведет не только к экономическому, но и к социальному и политическому дисбалансу.
«Мы больше не можем говорить об экономике или рынках как о едином целом. Нужно смотреть на различия между их частями и понимать, как именно они развиваются», – говорит эксперт.
Далио отмечает, что современный капитализм все сильнее зависит не от доходов труда, а от роста стоимости активов. Те, кто владеет капиталом и технологиями, накапливают богатство благодаря повышению цен на компании и активы. Налоговая система теряет эффективность, поскольку капитал легко перемещается между юрисдикциями. Города вроде Нью-Йорка оказываются перед выбором: повысить налоги и рисковать оттоком богатых жителей или сохранить ставки и столкнуться с дефицитом бюджета.
Политическая поляризация и утрата компромисса
Экономические противоречия усугубляются политической поляризацией. По мнению Далио, система демократических компромиссов больше не функционирует так, как прежде. Противостояние между левыми и правыми силами превращается в борьбу без правил, где цель оправдывает средства. Такая ситуация наблюдается не только в США, но и в Великобритании, Франции, Италии и других странах. Растущая неопределенность в отношении налогов, инвестиций и даже места проживания усиливает социальное напряжение и подталкивает капитал к перемещению в более стабильные регионы.
В заключение Далио подчеркнул, что фискальная нестабильность, технологическое неравенство и политическая фрагментация представляют собой элементы одной системы. Все это – признаки конца эпохи, в которой рост обеспечивался за счет долга, доверия и широкой вовлеченности населения в экономические процессы. Новая реальность формируется под влиянием ИИ и технологических изменений. По мнению Далио, западные экономики вступают в период, когда прежние модели перестают работать, а устойчивость требует пересмотра принципов распределения капитала, знаний и власти.